Die Aktien der fünf größten Unternehmen nach Marktwert - Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon und Nvidia - haben seit dem 8. März, als die Probleme bei der Silicon Valley Bank die Sorgen um das Bankensystem auslösten, zwischen 4,5% und 12% zugelegt. In diesem Zeitraum ist der S&P 500 um 0,5% gefallen.

Megatitel sind attraktiv, weil sie über starke Bilanzen, robuste Gewinnmargen und Geschäftsmodelle verfügen, von denen erwartet wird, dass sie sich im Falle einer Rezession besser halten, so die Anleger. Der jüngste Rückgang der US-Anleiherenditen, deren Anstieg Wachstumsaktien im letzten Jahr bestraft hat, stützt auch ihre Kurse im Jahr 2023.

Aber ihre Stärke könnte auch Nachteile haben. Die wachsende Marktkapitalisierung der Megacaps bedeutet, dass Indizes wie der S&P 500 zunehmend von einer kleineren Gruppe von Aktien bestimmt werden. Das könnte die Volatilität an den breiteren Märkten anheizen, wenn sich die Umstände ändern und die Anleger sich schnell von den großen Technologie- und Wachstumswerten trennen.

"Die Anleger sind der Ansicht, dass Technologieunternehmen besser in der Lage sind, eine unsichere Zeit zu überstehen", sagte Keith Lerner, Co-Chief Investment Officer bei Truist Advisory Services, die den Technologiesektor übergewichtet haben. Wenn es jedoch zu einem "Crowding" kommt, kann es aus dem Nichts heraus zu einem scharfen Umschwung kommen, weil alle im gleichen Bereich sind.

Die Stärke der Megacaps verschleiert auch die Schwäche in anderen Bereichen. Die Indikatoren für die Marktbreite sind negativer geworden, während der gleichgewichtete S&P 500, ein Indikator für die durchschnittliche Aktie im Referenzindex, seit März um über 5% gefallen ist.

Die Anleger rechnen in der kommenden Woche mit weiteren Schwankungen im Bankensektor, nachdem die Aktien der europäischen Giganten Deutsche Bank und UBS am Freitag nach dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank und der Signature Bank Anfang des Monats stark gefallen sind. Die anstehenden US-Daten zum Verbrauchervertrauen und zur Inflation könnten die Märkte ebenfalls beeinflussen.

Megacaps führten den US-Markt im Jahrzehnt nach der Finanzkrise an und standen an der Spitze der rasanten Erholung der Wall Street nach dem Ausverkauf Anfang 2020, der durch die Koronavirus-Pandemie ausgelöst wurde. Doch im letzten Jahr stürzten sie ab, als die Federal Reserve die Zinsen anhob, um die seit 40 Jahren hohe Inflation zu bekämpfen.

Ihr Aufschwung in diesem Jahr beschleunigte sich, als die Sorgen um das Bankensystem zunahmen, und das kombinierte Gewicht von Apple und Microsoft im S&P 500 überstieg kürzlich 13%. Laut Todd Sohn, technischer Stratege bei Strategas, war dies der höchste Wert seit über 30 Jahren für die beiden wichtigsten Aktien im Index.

Das Gewicht der fünf größten Unternehmen im S&P 500 hat sich von 18,8% für die fünf größten Aktien Ende 2022 auf 21,7% erhöht.

Während sich die Megacaps erholt haben, haben sich einige Indikatoren für die Marktbreite, die von technischen Analysten als Gradmesser für die Gesundheit des breiten Marktes angesehen werden, in letzter Zeit eingetrübt.

Die Anzahl der neuen 52-Wochen-Tiefststände an der New York Stock Exchange und der Nasdaq war auf dem besten Weg, drei Wochen in Folge neue Höchststände in den Schatten zu stellen. Dies ist eine Umkehrung, nachdem zu Beginn des Jahres 2023 fast jede Woche neue Höchststände die neuen Tiefststände übertrafen, so Willie Delwiche, Investmentstratege bei Hi Mount Research.

Darüber hinaus ist der Prozentsatz der von Delwiche beobachteten Branchengruppen, die über ihren gleitenden 10-Wochen-Durchschnitten liegen, von 87% Anfang Februar auf 7% in der letzten Woche gesunken.

"Nach einigen hoffnungsvollen Anzeichen zu Beginn des Jahres ist dies ein Beweis dafür, dass das Muster der Schwäche unter der Oberfläche, das wir im letzten Jahr gesehen haben, wieder zum Vorschein kommt", sagte Delwiche. "Wir müssen eine bessere Beteiligung sehen, wenn die Indizes in der Lage sein sollen, den nächsten Anstieg zu verkraften.

Die Performance der Megacaps könnte leiden, wenn die Sorgen um die Banken nachlassen und die Anleger wirtschaftlich sensible Aktien, die sich schwer getan haben, aufkaufen. Der Energiesektor des S&P 500 ist seit dem 8. März um 7,5% gefallen, während der Industriesektor 5% verloren hat.

Ein Wiederanstieg der US-Anleiherenditen könnte Tech- und Wachstumstitel unter Druck setzen. Es wird erwartet, dass das Gewinnwachstum im Technologiesektor im Jahr 2023 hinter dem des gesamten S&P 500 zurückbleiben wird.

Dennoch sind einige Anleger optimistisch für Megatitel.

Trotz der Marktschwäche im letzten Jahr "sind wir der Meinung, dass wir uns immer noch in einem Aufwärtstrend befinden", so Thomas Martin, Senior Portfolio Manager bei GLOBALT Investments, der viele Megacaps übergewichtet hat.

Das wiederum bedeutet seiner Meinung nach, dass "die großen Wachstumswerte von hier aus die Führung übernehmen werden.