Der Trend in diesem Sektor, der einen Wert von 7 Milliarden Dollar hat, wurde diese Woche durch einen Vorschlag von Frasers Property Ltd (FPL), Teil der TCC Group des thailändischen Tycoons Charoen Sirivadhanabhakdi, unterstrichen. FPL will seine Einheit Frasers Hospitality Trust in einem Geschäft mit einem Wert von 1,35 Milliarden Dollar (973 Millionen Dollar) privatisieren.

Hospitality REITs zählen große Konzerne zu ihren Hauptaktionären. In den letzten Jahren gab es eine Konsolidierungswelle bei REITs in anderen Sektoren, da die Unternehmen nach Größenvorteilen strebten und nach Übersee expandierten.

Die Aussichten auf einen Anstieg der Übernahmen durch private Unternehmen stehen vor dem Hintergrund der Schäden, die die Branche durch die COVID-19-Pandemie und die damit verbundenen Störungen im Reise- und Tourismusbereich erlitten hat.

"Im Moment könnten Gastgewerbe- und Einzelhandels-REITs, die nicht so groß sind und mit einem großen Abschlag auf den jetzt niedrigeren Nettovermögenswert (Nettovermögenswert) gehandelt werden, Ziele sein", sagte Travis Lundy, Analyst bei Quiddity Advisors, der auf der Research-Plattform Smartkarma publiziert.

Der REIT-Markt in Singapur wird von Privatanlegern dominiert, die von den hohen Dividenden der Unternehmen angezogen werden. REITs in Singapur müssen 90% ihrer Mieteinnahmen ausschütten, während eine ähnliche Anlageform, die so genannten Property Trusts, dies nicht muss.

"Bei REITs für das Gastgewerbe und gewerblichen REITs sind Übernahmen eine gute Gelegenheit, aber bei privaten Übernahmen wie Frasers geht es eher um Unternehmensstrategie und Opportunismus als um industrielle Logik", sagte Lundy.

In Singapur gibt es 44 REITs und Immobilien-Trusts mit einem Marktwert von insgesamt 117 Mrd. S$, so eine im Mai veröffentlichte Studie der Singapore Exchange.

Frasers Hospitality Trust (FHT) hat die zweitwenigsten Vermögenswerte unter den fünf börsennotierten Hospitality Trusts an der Börse von Singapur. Zu den anderen gehören Ascott Residence Trust, CDL Hospitality Trusts und Far East Hospitality Trust.

Der andere ist der diversifizierte OUE Commercial REIT, der sowohl im gewerblichen als auch im Gastgewerbesektor investiert.

Der Nettovermögenswert von FHT ist seit seiner Börsennotierung im Jahr 2014 gesunken, was zum Teil auf das gedämpfte Wachstum des Sektors und die Aufwertung des Singapur-Dollars gegenüber seinen Betriebswährungen zurückzuführen ist, so FHT und FPL.

"Die vorgeschlagene Privatisierung von Frasers Hospitality Trust durch seinen Sponsor sollte zu einer positiven Reaktion auf die S-REITs (REITs in Singapur) im Gastgewerbe führen, die immer noch mit Abschlägen auf ihren Nettovermögenswert gehandelt werden, da die Bewertung angesichts der anhaltenden Erholung im Gastgewerbe aufholt", sagte Citi-Analyst Brandon Lee.

Er sagte in einem Bericht, er erwarte, dass der Deal zu einer "tieferen Bewertung durch Sponsoren führen wird, die REITs verwalten, die derzeit mit tiefen Abschlägen auf ihre Nettovermögenswerte gehandelt werden, da das Wachstum der verwalteten Vermögenswerte angesichts der steigenden Kapitalkosten immer schwieriger wird, insbesondere für die kleineren REITs."

Der Angebotspreis von 0,70 S$ pro Aktie für FHT entsprach einem Aufschlag von 44% auf den volumengewichteten Durchschnittskurs in den 12 Monaten bis zum 7. April, dem Tag vor der Ankündigung einer strategischen Überprüfung.

Das Angebot bewertete das Unternehmen mit dem 1,07-fachen seines Nettovermögenswertes, während FHTs Konkurrenten zu niedrigeren Bewertungen gehandelt werden, so Analysten. FHT sagte, dass seine geringe Größe seine Fähigkeit, von seiner Börsennotierung zu profitieren, eingeschränkt habe.

"Es gibt so viel Konkurrenz beim Kauf von Vermögenswerten, sogar von Private Equity Unternehmen. Mit steigenden Zinsen wird die Finanzierung von Vermögenswerten zur Steigerung der Größe noch schwieriger", sagte ein mit REIT-Geschäften vertrauter Banker.

($1 = 1,3896 Singapur-Dollar)