Die benachbarten Bauträger Shaftesbury und Capco haben am Wochenende eine Fusion im Wert von 3,5 Milliarden Pfund (4,31 Milliarden Dollar) angekündigt. Die drohende Rezession beschleunigt die Konsolidierung des fragmentierten europäischen Immobilienmarktes.

Weitere Fusionen sind unvermeidlich, sagten Experten gegenüber Reuters, da die Bauträger, die die strafenden COVID-19-Sperren überlebt haben, ihre Feuerkraft wieder aufstocken, um die Städte für eine Welt nach der Pandemie neu zu gestalten.

"Der Markt hat sich verändert", sagte Will Kirkpatrick, Partner bei der Immobilienberatungsfirma Gerald Eve.

"Covid ist in mancher Hinsicht gut gewesen... Die Leute sagen, wir sollten fusionieren oder in verschiedenen Partnerschaften zusammenarbeiten, um einen anderen Weg nach vorne zu finden."

Der Shaftesbury-Capco-Deal würde fast drei Millionen Quadratmeter erstklassiger Immobilien zusammenführen, die sich über die touristischen Hotspots Covent Garden, Chinatown und Carnaby Street erstrecken.

Gemäß den vorgeschlagenen Bedingungen würden die Shaftesbury-Aktionäre 53% des kombinierten Unternehmens erhalten und die Capco-Investoren den Rest.

Norges, der Hauptaktionär beider Unternehmen, hat sich hinter die Transaktion gestellt und würde mit einem Anteil von 20% der dominierende Aktionär des kombinierten Unternehmens bleiben.

Capco ist bereits Aktionär von Shaftesbury, nachdem es vor zwei Jahren einen Anteil von 25% an seinem Konkurrenten erworben hat, was dem Deal zusätzlichen Schwung verleiht.

Die Fusion wird laut Refinitiv der größte Immobilien-Deal in Großbritannien seit 2017 sein, als der Private-Equity-Riese Blackstone das Londoner Unternehmen Logicor an die China Investment Corporation verkaufte, und der zweitgrößte in Europa in diesem Jahr.

Letztes Jahr haben die beiden größten börsennotierten Vermieter Deutschlands, Vonovia und Deutsche Wohnen, vereinbart, ihre Kräfte in einem 18 Milliarden Euro Deal zu bündeln.

Die Immobilienkonsolidierung in Großbritannien wird sich wahrscheinlich fortsetzen, da Bauträger mit steigenden Kosten konfrontiert sind, um ihre Investitionen aufrechtzuerhalten.

Capco und Shaftesbury werden laut einem am Montag veröffentlichten Stifel-Bericht über 530 Millionen Pfund an Barreserven verfügen, um Expansions- und Sanierungsprojekte voranzutreiben, da das West End-Duo von einem Aufschwung im Tourismus profitieren will, nachdem die COVID-19-Reisebeschränkungen weltweit gelockert wurden.

Stifel warnte davor, dass der Deal den Wettbewerbsbehörden vorgelegt werden könnte. Obwohl große Teile des West Ends nur einer Handvoll von Vermietern gehören - darunter der Queen's Developer, Crown Estate, und Grosvenor Estate - gibt es nach Ansicht der Analysten insgesamt immer noch eine große Anzahl von Investoren, die Immobilien in diesem Gebiet halten.

Die Aktien von Shaftesbury fielen am Montag um 3 % und Capco schloss mit einem Minus von 7 %, was darauf hindeutet, dass die Anleger noch von den Vorzügen des Deals überzeugt werden müssen, auch wenn sie sich am frühen Dienstag wieder etwas erholt hatten.

DOPPELTER WHAMMY

Während die Menschen in die Londoner Büros und Geschäfte zurückkehrten, erholte sich die weitläufige Hauptstadt langsamer von den Schließungen als andere britische Städte, da mehr Menschen lange Anfahrtswege ins Stadtzentrum vermieden, indem sie weiterhin von zu Hause aus arbeiteten.

"Londons Stärke hat sich in eine Schwäche verwandelt, als Covid zuschlug", sagte Valentine Quinio, Analystin beim Centre for Cities. "Einige Arbeitnehmer sind zurückgekommen, aber eine vernünftige Anzahl von ihnen bleibt weg und gibt daher abends kein Geld auf der High Street und im West End aus."

Laut den vom Centre for Cities zusammengestellten Daten lag die durchschnittliche Besucherzahl im Zentrum Londons in der letzten Märzwoche bei 63% des Niveaus vor der Schließung und damit am Ende einer Liste von 63 Städten, die von der Gruppe beobachtet wurden.

Nachdem die Vermieter die Pandemie überstanden haben, sehen sie sich nun mit einer möglichen wirtschaftlichen Rezession und einer Krise der Lebenshaltungskosten konfrontiert, die zu weniger Ausgaben in Restaurants und Geschäften führen könnten.

In diesem Zusammenhang sagten Analysten, dass der Deal von Shaftesbury und Capco sinnvoll sei, um die Gemeinkosten zu senken und die Verhandlungsposition gegenüber Mietern zu stärken.

"Angesichts der Überschneidungen bei den Portfolios, Strategien und Eigentumsverhältnissen gibt es kaum eine Notwendigkeit für zwei so eng zusammenarbeitende Unternehmen", so die Maklerfirma Numis in einem Bericht und fügt hinzu, dass die gemeinsamen Verwaltungskosten um mindestens ein Fünftel reduziert werden könnten.

INVESTITIONSBEDARF

Sich zu vergrößern, um größere Sanierungsprojekte in Angriff zu nehmen, ist für Vermieter besonders attraktiv, wenn sich die Ansprüche der Nutzer schnell ändern, so Immobilienexperten.

Die Nachfrage nach Einzelhandels- und Büroimmobilien wurde durch die Pandemie beeinträchtigt, während sich die Nachfrage nach Wohnimmobilien besser gehalten hat, was zu einem Umdenken bei den Portfolios geführt hat.

Der Druck von Investoren und Nutzern, Immobilien umweltfreundlicher zu gestalten, erfordert ebenfalls Investitionen.

"Ein entscheidender Faktor ist die Möglichkeit, Kapital zu beschaffen, um in diese Vermögenswerte zu investieren", sagte Simon Rawlinson, Partner bei der Immobilienberatung Arcadis.

Ein Entwicklungsschub im Londoner West End, insbesondere rund um die neuen Bahnhöfe der lang erwarteten Crossrail-Linie, die in wenigen Wochen eröffnet werden soll, bedeutet, dass Unternehmen wie Capco und Shaftesbury nicht zurückbleiben wollen.

"Die High Street gerät von einer Krise in die nächste", sagte Quinio vom Centre for Cities. "Aber angesichts der fundamentalen Stärken der Londoner Wirtschaft in den Innenstädten ist ihre Zukunft und ihr Erfolg nicht wirklich in Frage gestellt."

($1 = 0,8118 Pfund)