ARGENX SE 
Die Geschichte zwischen der europäischen Biotechnologie und den Anlegern ist turbulent. Sie begann spät und zeigte eine Kaskade von Enttäuschungen. Erschwerend kam hinzu, dass die besten Erfolge schnell von pharmazeutischen Großunternehmen, meist aus den USA, übernommen wurden. Dies führte zu einer Art Cornflakes-Komplex, der ein wenig dem ähnelt, was in der Welt der Hochtechnologie und der Digitaltechnik passiert ist.
Konzentrieren wir uns jedoch auf ArgenX, die Speerspitze der Benelux-Forschung, die die Führung bei der europäischen Erneuerung übernommen hat. Das 2008 gegründete Labor ist auf therapeutische Antikörper für Autoimmunkrankheiten spezialisiert. In der Welt der Biotechnologie gibt es diejenigen, die suchen. Und diejenigen, die suchen und finden, d.h. die eine Marktzulassung erhalten haben. Dies ist der Wendepunkt, an dem aus einem medizinischen Forschungsunternehmen ein kommerzielles Unternehmen wird. Zuvor ist es zu 100% von externer Finanzierung abhängig. Ab diesem Zeitpunkt kann es beginnen, alle oder einen Teil seiner Aktivitäten selbst zu finanzieren. ArgenX befindet sich in diesem Stadium. Das Unternehmen ist noch nicht profitabel, hat aber begonnen, mit dem Verkauf seiner ersten Behandlung einen Umsatz zu erzielen. Damit wurde eine große Hürde genommen. Anstatt LKW-Ladungen an Bargeld zu verbrennen, verbraucht ArgenX jetzt nur noch Schubkarren.
Die Behandlung, die ArgenX in eine neue Dimension geführt hat, trägt den süßen Namen "Efgartigimod". Oder "Vyvgart" in der kommerziellen Version. Das Medikament, das aus der Forschungsplattform "SIMPLE" des Unternehmens stammt, wird seit einigen Monaten zur Behandlung von Myasthenia gravis vertrieben, befindet sich aber auch bei mehreren anderen seltenen Krankheiten in fortgeschrittenen klinischen Studien. Das Labor verfügt auch über einen monoklonalen Antikörper in Phase II, Cusatuzumab, der früher gemeinsam mit Janssen entwickelt wurde, und über einen Kandidaten in Phase I, ARGX-117. Die anderen Moleküle im Programm befinden sich noch im präklinischen Stadium. Kluge Investoren wissen, dass sie in diesem Sektor am besten auf Akteure setzen, die Produkte in der späten Phase und mehrere Eisen im Feuer haben. Warum ist das so? Weil es im Durchschnitt 11,5 Jahre von der Entdeckung eines Moleküls bis zu seiner Vermarktung dauert. Mit einer Erfolgswahrscheinlichkeit von 7%. Dabei handelt es sich um einen Durchschnittswert: Bei innovativen Behandlungen und komplizierten Indikationen ist dieser Prozentsatz noch niedriger. Daher kam es in den letzten Jahren zu einer Reihe von medizinisch-bourgeoisen Fiaskos - mit vielen Kandidaten und wenig Auserwählten.
Um im selben lexikalischen Feld zu bleiben, sagen wir, dass ArgenX in einer günstigen Position ist. Das Unternehmen dürfte im nächsten Jahr einen Umsatz von 800 Mio. EUR erzielen, wenn der Vyvgart-Aufstieg wie geplant verläuft. Im Vergleich dazu betrug der Umsatz fünf Jahre zuvor lediglich 22 Mio. EUR. Die Rentabilität wird sich noch etwas gedulden müssen, aber die zunehmende Zahl der Zulassungen für Vyvgart bietet einen günstigen Nährboden. Nach den USA Ende 2021 und Japan im Mai 2022 begann die Einführung in Europa im September. Kanada und China sollen im nächsten Jahr folgen. ArgenX verfügt über eine Reserve von 2,3 Mrd. USD.
In der Branche zahlt man für die Aussicht auf Erfolg. Und je geringer das Risiko, desto höher der Preis. ArgenX ist daher großzügig bewertet - das Unternehmen ist auf dem richtigen Weg.
