Lebensversicherer nutzen LDI-Strategien auch bei der Bereitstellung von Rentenversicherungen, die lebenslang ein festes Einkommen zahlen.

WIE HABEN DIE LEBENSVERSICHERER ABGESCHNITTEN?

Die fallenden Märkte und die düsteren Aussichten für die britische Wirtschaft zehren an den Investitionen der Versicherer.

Die Aktien von Legal & General sind nach dem Mini-Budget der Regierung vom 23. September um 18% gefallen. Phoenix ist um 15% und Just Group um 20% gesunken.

WAS SAGEN DIE VERSICHERER?

Legal & General gab am 4. Oktober eine außerplanmäßige Erklärung ab, um die Anleger hinsichtlich seiner Solvenz zu beruhigen.

"Phoenix hat eine starke Kapitalposition und ist aufgrund unserer umfassenden Absicherungspolitik sehr widerstandsfähig gegenüber Marktbewegungen", sagte ein Phoenix-Sprecher.

"Wie andere in unserem Sektor haben wir ein vollständiges Asset-Liability-Matching, wie es von der Aufsichtsbehörde gefordert wird, und beobachten weiterhin aktiv die Marktbewegungen."

Die Just Group verwendet keine LDI-Strategien, sagte Stephen Lowe, der Kommunikationsdirektor der Gruppe.

SIND LEBENSVERSICHERER GENAUSO GEFÄHRDET WIE PENSIONSFONDS?

Analysten sind der Meinung, dass die Lebensversicherer dank der strengeren Regulierung und des geringeren Engagements bei Derivaten nicht so stark gefährdet sind.

"Die Aufsichtsbehörde Prudential Regulation Authority hat in den letzten Jahren mit den Versicherern zusammengearbeitet und das Liquiditätsrisikomanagement der Lebensversicherer verbessert. So wurden beispielsweise strengere Liquiditätsstresstests eingeführt, die im Rentenmarkt nicht üblich sind", sagte James Forbes-King, Principal bei Oliver Wyman.

Die Aufsicht über die Rentenindustrie steht auf dem Prüfstand, nachdem die Rentenversicherer in katastrophaler Weise nach Barmitteln gesucht haben, um die stark fremdfinanzierten Derivatpositionen zu finanzieren.

Die Lebensversicherer hätten ihre Positionen eher mit physischen Finanzinstrumenten als mit Derivaten abgesichert, sagen die Analysten.

Die Analysten von Fitch sind der Meinung, dass die Lebensversicherer bei einigen Hedge-Positionen "erhebliche Sicherheiten" einfordern mussten, aber über "starke Liquiditätspuffer" verfügen, die sie vor den Marktverwerfungen schützen sollten.

WIE SIEHT DIE ZUKUNFT FÜR LEBENSVERSICHERER AUS?

Der drastische Anstieg der Gilt-Renditen hat zwar zu kurzfristigen Liquiditätsproblemen bei den Rentensystemen geführt, verbessert aber auch ihre Solvenzposition, da sie jetzt weniger Geld halten müssen, um zukünftige Renten zu zahlen.

Das bedeutet, dass mehr Systeme in der Lage sind, sich die Kosten für eine Versicherung durch eine so genannte Bulk Annuity oder einen Pensions-Buy-Out zu leisten und so das Risiko aus den Bilanzen ihrer sponsernden Arbeitgeber zu entfernen.

Versicherer wie L&G, Phoenix und Just Group sowie Aviva, Rothesay und Pension Insurance Corp sind wichtige Akteure auf dem Markt für Massenrentenversicherungen.

Das Beratungsunternehmen Mercer schätzt, dass die Rentenversicherungsprämien in diesem Jahr 30-35 Milliarden Pfund erreichen werden.

Im nächsten Jahr werde der Markt wahrscheinlich einen Rekord erreichen und den bisherigen Rekord von 44 Milliarden Pfund aus dem Jahr 2019 übertreffen, sagte Andrew Ward, Leiter des Bereichs Risikotransfer bei Mercer.

Legal & General sagte in seiner jüngsten Handelserklärung, dass es in diesem Jahr 5,8 Milliarden Pfund an Massenrenten abgeschlossen hat und die Pipeline für den Markt "die geschäftigste ist, die wir je gesehen haben".

($1 = 0,9060 Pfund)