Indische Aktien werden mit einem rekordverdächtigen Bewertungsaufschlag gegenüber ihren asiatischen Pendants gehandelt, so BNP Paribas. Investoren aus Übersee haben jedoch einen Lichtblick in den Finanzwerten gefunden, da sie diese angesichts ihrer starken Fundamentaldaten als relativ günstig ansehen.

Der Optimismus spiegelt sich in den Mittelzuflüssen wider: Ausländische Investoren kauften im November indische Finanztitel im Wert von netto 1,74 Milliarden Dollar, wie aus den diese Woche veröffentlichten Daten der National Securities Depository Ltd. hervorgeht.

Das ist mehr als ein Drittel der gesamten Nettozuflüsse von 4,44 Milliarden Dollar in diesem Monat.

Monatliche Zuflüsse in indische Finanzwerte im bisherigen Jahresverlauf https://www.reuters.com/graphics/INDIA-STOCKS/myvmonerwvr/chart.png

"ANGENEHME" BEWERTUNG

Indische Finanztitel werden mit einem Aufschlag gegenüber ihrem historischen Durchschnitt gehandelt, aber das ist nicht unbedingt der Vergleich, den die Anleger anstellen.

"Wenn man als ausländischer Anleger die Bewertungen in ganz Indien vergleicht, scheinen Finanzwerte vernünftiger bewertet zu sein als einige der anderen Sektoren", sagte Rob Brewis, Fondsmanager bei Aubrey Capital Management mit Sitz in Großbritannien.

Zweistellige Multiplikatoren für Verbraucherbanken wie die HDFC Bank Ltd. oder die ICICI Bank Ltd. zu zahlen, "ist viel schmackhafter", sagte Brewis, da das Potenzial für ein Kreditwachstum in Indien "wahrscheinlich besser ist als fast überall sonst in den Schwellenländern".

Alle sechs Fondsmanager, mit denen Reuters sprach, waren optimistisch, was einen neuen Investitionszyklus in Indien angeht, der durch die Infrastrukturinvestitionen der Regierung angeheizt wird.

Dieser Wachstumszyklus fällt damit zusammen, dass die Banken die saubersten Bilanzen der letzten fünf bis sechs Jahre aufweisen und der durchschnittliche Verschuldungsgrad der Unternehmen auf dem niedrigsten Stand seit einem Jahrzehnt liegt, schrieb Manishi Raychaudhuri, Leiter des Aktienresearchs Asien-Pazifik bei BNP Paribas in einer Notiz.

Indien gilt als eine der am schnellsten wachsenden Volkswirtschaften der Welt und das Wachstum der Unternehmensgewinne wird voraussichtlich zu den stärksten in Asien gehören. Dies hat in- und ausländische Anleger dazu veranlasst, Geld in die inländischen Aktienmärkte zu investieren, die in der vergangenen Woche neue Höchststände erreichten.

Angesichts der verbesserten makroökonomischen Aussichten und der anhaltenden Investitionen der Finanzunternehmen, insbesondere der größeren Banken des Privatsektors, in die Verbesserung ihres Geschäftsmodells und ihrer Prozesse, sind die Privatbanken gut positioniert, um weiterhin Marktanteile zu gewinnen, so Sukumar Rajah, Director of Portfolio Management, Franklin Templeton EM Equity.

"Selbst nach der jüngsten Rallye sehen wir noch Spielraum für eine weitere Neubewertung ausgewählter Titel".

Der Optimismus kommt auf, obwohl die Finanzwerte auf der Basis des Kurs-Buchwert-Verhältnisses mit einem Aufschlag gegenüber ihrem historischen Zweijahresdurchschnitt gehandelt werden.

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CHINA RISIKO FÜR PREMIUM-BEWERTUNG

Die Bewertung indischer Aktien war schon immer vergleichsweise hoch, um dem Wachstumspotenzial Rechnung zu tragen, aber der Abstand zu anderen Schwellenländern hat sich in diesem Jahr aufgrund des starken Ausverkaufs in anderen Ländern vergrößert.

Während der indische Benchmark-Aktienindex in diesem Jahr bisher um 7,3% gestiegen ist, sind die Aktien in China, Südkorea und Taiwan zwischen 12% und 19% gefallen.

Aber das könnte sich nicht fortsetzen.

"Angesichts steigender externer Risiken ist es schwer vorstellbar, dass Indien seinen Bewertungsaufschlag gegenüber anderen Märkten beibehält", sagte Sat Duhra, Portfoliomanager für asiatische Aktien bei Janus Henderson Investors.

Ein großes Risiko, so Dhura, sei ein anhaltender Aufschwung in China aufgrund der Lockerung seiner Nullzins-Politik, da Indien ein Nutznießer des sinkenden Anteils Chinas an den Schwellenländer-Indizes gewesen sei.

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Indische Aktien im Vergleich PE https://www.reuters.com/graphics/INDIA-STOCKS/gdvzqyogzpw/Picture2.png