Die Regierung rettete Monte dei Paschi (MPS) 2017, indem sie 5,4 Mrd. Euro (6,3 Mrd. USD) für einen 68%igen Anteil zahlte, der jetzt 1 Mrd. Euro wert ist und den sie nächstes Jahr gemäß den Bedingungen des 8,2 Mrd. Euro schweren Rettungspakets verkaufen muss.

Um die Attraktivität der ältesten noch aktiven Bank der Welt zu steigern, arbeitet Italien an einem Plan, um die Quote der Problemkredite der MPS unter den Branchendurchschnitt zu senken, indem 8 Milliarden Euro an faulen Krediten an den staatlichen Verwalter für faule Kredite AMCO ausgelagert werden.

Um MPS mit einem Konkurrenten zu fusionieren, muss der Staat jedoch auch eine angemessene Entschädigung für Rechtsansprüche von Anlegern in Milliardenhöhe leisten, sagen Banker, was die Rechnung für die italienischen Steuerzahler in die Höhe treibt.

"Das Finanzministerium hat einen sehr engen Weg vor sich. Ein Ausstieg aus der MPS mit einem erheblichen Verlust würde die Idee staatlicher Eingriffe in die Wirtschaft erschüttern. Es wäre schwer, in naher Zukunft weitere Kapitalbeteiligungen zu rechtfertigen", sagte Stefano Caselli, Professor für Bankwesen und Finanzen an der Mailänder Bocconi-Universität.

Um die Sanierung zu genehmigen, die das Kapital der MPS um 1,1 Milliarden Euro reduziert und bis zum 1. Dezember abgeschlossen sein muss, hat die Europäische Zentralbank von der MPS verlangt, frisches Kapital durch kostspielige Emissionen von Tier-1- und Tier-2-Schulden aufzunehmen.

Die MPS zahlte 8,5 % für die Tier-2-Emission, und Analysten sagen, dass zusätzliche Tier-1-Schulden (AT1) für eine Bank, die bis 2022 Verluste erwartet, nicht in Frage kommen und daher keine Kuponzahlungen leisten dürfen.

Das Finanzministerium wollte das AT1-Problem umgehen, indem es bis Weihnachten einen Fusionsvertrag abschloss, aber MPS erweist sich in einer Branche, deren schwache Rentabilität durch die COVID-19-Pandemie beeinträchtigt wird, als schwierig zu verkaufen.

WENIGE OPTIONEN

Die überraschende Übernahme von Italiens gesündester zweitrangiger Bank UBI Banca durch das Schwergewicht Intesa Sanpaolo in diesem Jahr hat zwei potenzielle Kandidaten vom Tisch genommen, so dass das Finanzministerium nur wenige Optionen hat, wie mit der Angelegenheit vertraute Personen berichten.

MPS hat kein Interesse bei ausländischen Kreditgebern geweckt, und das Finanzministerium hat sowohl UniCredit als auch Banco BPM, die zweit- bzw. drittgrößte Bank Italiens, als potenzielle Käufer ins Auge gefasst, so die Personen.

Eine Person, die mit dem Verkaufsprozess vertraut ist, sagte, dass die UniCredit aufgrund ihrer größeren Größe und ihrer soliden Bilanz am besten in der Lage wäre, die MPS zu übernehmen.

Aber jeder potenzielle Käufer würde versuchen, einen Deal zu wiederholen, den sich Intesa 2017 sicherte, als sie die gesunden Vermögenswerte zweier scheiternder italienischer Regionalbanken für einen symbolischen Euro kaufte, so die Quellen.

Bei diesem Verkauf übernahm AMCO Problemkredite im Wert von 18 Mrd. Euro und verpflichtete sich, weitere 4 Mrd. zu übernehmen, falls sie sich verschlechtern sollten. Intesa erhielt 4,8 Mrd. Euro an staatlichen Mitteln, um die Auswirkungen auf das regulatorische Kapital vollständig auszugleichen und die Umstrukturierungskosten zu decken.

Außerdem erhielt Intesa staatliche Garantien in Höhe von 1,5 Milliarden Euro zur Absicherung künftiger Risiken und Forderungen.

Analysten gehen davon aus, dass sich allein die Umstrukturierungskosten bei einem MPS-Deal auf 2 bis 3 Mrd. Euro belaufen. Das Finanzministerium hat bisher 1,5 Milliarden Euro zur Unterstützung von MPS bereitgestellt.

Eine Regierungsquelle sagte Reuters, das Finanzministerium wolle eine Wiederholung des Intesa-Deals vermeiden, der den EU-Beihilfevorschriften entsprach, weil die beiden Banken nach nationalem Recht abgewickelt wurden.

UniCredit kann es sich jedoch nicht leisten, seine Kapitalpuffer zu beschädigen, die CEO Jean Pierre Mustier mit großem Einsatz aufgestockt hat.

UniCredit hat Fusionen ausgeschlossen, und Banco BPM hat jegliches Interesse an MPS dementiert.

Quellen sagen, dass beide noch immer ein Geschäft zu günstigen Bedingungen in Erwägung ziehen könnten, obwohl Banco BPM nun möglicherweise Fusionsgespräche mit der französischen Credit Agricole führen wird.

Caselli von der Bocconi-Universität sagte, dass das Finanzministerium möglicherweise noch einmal darüber nachdenken muss, schnell einen Käufer zu finden.

"Ein Aufschub könnte derzeit die vernünftigste Lösung sein", sagte er.

Italien befindet sich in Gesprächen mit der Europäischen Kommission, um den Umstrukturierungsplan der MPS zu überarbeiten, und eine Verlängerung der Frist bis 2021 ist eine Möglichkeit.

MPS ist durch jahrelanges Missmanagement, eine unüberlegte Übernahme und riskante Derivatgeschäfte in eine Schieflage geraten.

Das Unternehmen sieht sich Rechtsansprüchen in Höhe von 10 Milliarden Euro gegenüber, die hauptsächlich von verärgerten Anlegern stammen, die in den letzten zehn Jahren bei einer Reihe von Barabhebungen im Wert von 18,5 Milliarden Euro Geld verloren haben.

Die MPS erwartet, dass ein Teil der Klagen abgewiesen wird, und hat Mittel zurückgestellt, die nur einen kleinen Teil der Forderungen abdecken.

Die regierende 5-Sterne-Bewegung hat gefordert, dass der Staat an der MPS festhält, und Ministerpräsident Giuseppe Conte hatte die Unterzeichnung eines Dekrets, das den Weg für die Ausgliederung fauler Kredite ebnet, verzögert.

Zwei mit der Angelegenheit vertraute Quellen sagten, es sei ein Kompromiss gefunden worden und alle notwendigen Dokumente würden bis zu einer Aktionärsversammlung am Sonntag vorliegen.