Die Weltaktien haben am Mittwoch einen frühen Schlag gegen die Risikobereitschaft verkraftet, nachdem Putin mehr Truppen für die Ukraine mobilisiert und damit gedroht hat, das gesamte russische Arsenal gegen die "nukleare Erpressung" des Westens im Zusammenhang mit dem Krieg in der Ukraine einzusetzen, wie er es nannte.

Es war die erste derartige Mobilisierung Russlands seit dem Zweiten Weltkrieg und bedeutete eine erhebliche Eskalation des Krieges, der sich nun im siebten Monat befindet.

Während sichere Vermögenswerte wie der Dollar, der im Vergleich zu anderen wichtigen Währungen ein Zwei-Dekaden-Hoch erreichte, und Staatsanleihen in Deutschland und den Vereinigten Staaten zulegten, schienen die Aktienmärkte nicht allzu sehr beunruhigt zu sein.

Die europäischen Aktien gaben ihre früheren Verluste auf und stiegen größtenteils an, während die wichtigsten Indizes an der Wall Street - die sich bereits auf eine weitere aggressive Anhebung der US-Zinssätze im Laufe des Tages eingestellt hatten - am Mittwoch höher eröffneten.

"Als im Januar und Februar russische Truppen mobilisiert wurden, haben die Marktteilnehmer dies fälschlicherweise als Bluff interpretiert, um Putins Verhandlungsspielraum zu vergrößern. Doch dann übertraf Putin die Erwartungen, indem er eine vollständige Invasion der Ukraine anstrebte", sagte Tina Fordham, eine unabhängige geopolitische Strategin und Gründerin von Fordham Global Foresight.

"Der wichtigste Aspekt dessen, was die Märkte jetzt nicht einpreisen, ist die Möglichkeit, dass Russland eine unkonventionelle Waffe einsetzt, d.h. eine taktische chemische oder eine nukleare Waffe", fügte sie hinzu und merkte an, dass Putin einige bedrohliche Äußerungen in diesem Sinne über den "wehenden Wind" gemacht habe.

Fordham sagte, dass Putin sich zwar wahrscheinlich vor einem vollständigen unkonventionellen Angriff hüten würde, dass es aber sehr wohl zu seinem "Spielbuch" gehöre, maximale Instabilität zu verursachen.

GRAFIK: Die Kosten des Krieges

Der MSCI World Stock Index ist in diesem Jahr um 21% gefallen und der Europe STOXX 600 Index hat 16% verloren - beide stehen vor dem schlechtesten Jahr seit 2008, als die globale Finanzkrise ausbrach. Russlands Einmarsch in die Ukraine, der zunächst als Ausreißer angesehen wurde, hat den Weltmärkten, die sich immer noch an eine jahrzehntelange hohe Inflation und einen starken Anstieg der Kreditkosten durch die Federal Reserve und die Europäische Zentralbank gewöhnen müssen, einen zusätzlichen Schlag versetzt.

Vor allem Europa hat darunter gelitten, denn Russland hat die Gaslieferungen gestoppt und damit die Energiepreise in die Höhe getrieben, was die Verbraucher und Unternehmen unter Druck gesetzt und das Risiko einer Rezession erhöht hat.

Die Abhängigkeit Deutschlands und Italiens von Russland hat dazu geführt, dass ihre Aktienmärkte in diesem Jahr zu den schlechtesten der Welt gehören. Die Märkte der Länder, die sich in der Nähe der Kämpfe befinden, darunter Polen und Ungarn, sind ebenfalls unter Druck geraten. Auch aus den Anleihen von Ländern mit hohen Gas- oder Weizenimporten haben sich die Anleger zurückgezogen.

GRAFIK: Aktien am stärksten vom Russland-Ukraine-Krieg betroffen

Chris Weafer, Geschäftsführer von Macro-Advisory, einem Beratungsunternehmen, das Unternehmen bei ihren Geschäften in Russland berät, sagte, Moskau bereite sich auf einen langen Konflikt vor, einschließlich einer fortgesetzten Drosselung der Energielieferungen, und könne sich die Konfrontation besser leisten als Europa.

"In Europa hatte man das Gefühl, dass Russland nach einem Kompromiss suchen würde. Die heutige Ankündigung macht deutlich, dass das nicht stimmt", sagte er. "Russland ist auf einen langen Atem eingestellt. Sie sind bereit, hart durchzugreifen."

Arne Petimezas, ein leitender Analyst der AFS Group in den Niederlanden, sagte, Putin werde unterschätzt.

"Er hat jedes Mal eskaliert. Für ihn geht es um Leben und Tod. Ich wüsste nicht, warum er als nächstes deeskalieren sollte, es sei denn, er gewinnt", sagte Petimezas.