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Die Erholung der Kreditvergabe kanadischer Banken wird durch die hohe Inflation getrübt

18.11.2021 | 16:56
FILE PHOTO: A combination photo shows Canadian investment banks RBC CIBC BMO TD and Scotiabank in Toronto

Die anziehende Inflation und die steigenden Anleiherenditen werden den Gewinnspannen der kanadischen Banken, die während der Pandemie geschwächt waren, einen Schub geben, aber eine aggressive Reaktion der Zentralbanken könnte die beginnende Erholung der Kreditvergabe zum Scheitern bringen und die Zahl der Kreditausfälle erhöhen, so Investoren und Analysten.

Das Kreditwachstum der kanadischen Banken außerhalb des Hypothekenbereichs ist während der Pandemie fast völlig verschwunden, da die Kreditaufnahme von Verbrauchern und Unternehmen durch Sperrungen und steigende Einlagen gebremst wurde. Obwohl die Ausgaben nach der Aufhebung der Sperren gestiegen sind, hat sich dies bisher nicht in einem robusten Kreditwachstum niedergeschlagen.

Höhere Zinssätze treiben die Nettozinsmargen der Banken in die Höhe. Doch die Ungewissheit darüber, wie hartnäckig die Inflation sein wird und wie schnell die Zinsen steigen werden, trübt die Aussichten auf die von den Anlegern erhoffte Erholung der Kreditvergabe im nächsten Jahr.

"Wenn (die Bank of Canada und die US-Notenbank) die Zinsen zu schnell anheben, würde dies das Wirtschaftswachstum abwürgen, und die Kreditnachfrage wird zurückgehen. ... Das wäre ein Nachteil für die Banken und würde sich negativ auf die Rentabilität auswirken", sagte Rob Colangelo, Vizepräsident und Senior Credit Officer bei Moody's Investors Service.

Eine aggressive Reaktion würde die Kosten für die Bedienung von Krediten in die Höhe treiben und damit die Gefahr von Zahlungsausfällen erhöhen. Die Banken würden die Rückstellungen für notleidende Kredite erhöhen, was zu einem schwächeren Gewinnwachstum führen würde.

Und angesichts der in letzter Zeit stark gestiegenen Nachfrage nach Hypotheken mit variablem Zinssatz würde ein rascher Anstieg der Zinssätze die Kreditnehmer anfälliger machen und möglicherweise zu Kreditausfällen führen, so Mike Driscoll, Leiter der nordamerikanischen Finanzinstitute bei DBRS Morningstar.

Die jüngsten Daten zeigen, dass die Inflation im Oktober mit 4,7 % auf einen Höchststand seit fast zwei Jahrzehnten gestiegen ist. Während die Geldmärkte bereits im März eine und im nächsten Jahr insgesamt fünf Zinserhöhungen erwarten, bekräftigte die Bank of Canada in dieser Woche, dass Erhöhungen nicht vor den mittleren Quartalen des Jahres 2022 zu erwarten seien.

"Lebensmittelpreise, Autos, alles, was die Menschen kaufen, wird teurer", fügte Driscoll hinzu. "Die Löhne mögen zwar steigen, aber die Reallöhne sinken. Angesichts der hohen Schuldenlast ... kann das problematisch sein. Es könnte zu höheren Kreditverlusten kommen."

Da die Pandemie zurückgeht, hoffen die Anleger, dass das Gewinnwachstum der Banken wieder aus dem Kerngeschäft der Kreditvergabe und nicht aus der Auflösung von Rückstellungen für uneinbringliche Forderungen, die im vergangenen Jahr zu unerwartet hohen Gewinnen geführt haben, sowie aus anderen Geschäftsbereichen wie der Vermögensverwaltung und den Kapitalmärkten stammen wird.

Natürlich erwarten die meisten Analysten und Anleger nicht, dass die Zentralbank die Zinssätze so schnell und abrupt anhebt, dass die wirtschaftliche Erholung zum Erliegen kommt. Aber wenn die Bank of Canada die Zinserhöhungen hinauszögert und die Inflation anhält und auf die Löhne durchschlägt, hat sie möglicherweise keine andere Wahl, so einige Anleger.

"Wir gehen davon aus, dass (die Zentralbank) zum Handeln gezwungen sein könnte, wenn die Inflation weiterhin weit über dem Zielbereich liegt", so Colangelo.

Ein Tagesgeldsatz von über 3 % ist der Punkt, der das Wirtschaftswachstum abwürgen und möglicherweise eine Rezession auslösen könnte, so Brian Madden, Portfoliomanager bei Goodreid Investment Counsel.

"Eine Rezession ist zweifellos schlecht für die Banken. ... Es kommt zu Kreditverlusten, und die Kreditnachfrage wird abgewürgt", sagte er. "Ich halte es für unwahrscheinlich, aber das Risiko ist nicht gleich Null. (Berichterstattung von Nichola Saminather; zusätzliche Berichterstattung von Julie Gordon; Bearbeitung durch Jonathan Oatis)


© MarketScreener mit Reuters 2021
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