Der Tod von Charlie Munger von Berkshire Hathaway läutet das Ende einer Ära ein und hinterlässt Warren Buffett als einsame Investorenlegende des Konglomerats und wirft ein Schlaglicht auf Manager, die weitgehend in seinem Schatten standen.

Nur wenige Unternehmen waren so eng mit ihren Führungskräften verbunden wie Berkshire mit Buffett und Munger, die sich mehr als sechs Jahrzehnte lang kannten, die letzten 45 Jahre als Chairman und Vice Chairman des Konglomerats mit Sitz in Omaha, Nebraska.

Mungers Tod am Dienstag, fünf Wochen vor seinem 100. Geburtstag, hinterlässt die stellvertretenden Vorsitzenden von Berkshire, Greg Abel und Ajit Jain, die das Nicht-Versicherungsgeschäft bzw. das Versicherungsgeschäft beaufsichtigen, als wichtigste Berater und Resonanzkörper des 93-jährigen Buffett.

Sie wurden 2018 zu stellvertretenden Vorsitzenden ernannt und haben erst bei der letzten Jahreshauptversammlung von Berkshire eine prominentere Rolle in der Öffentlichkeit eingenommen. Sie werden größere Stiefel zu füllen haben als bei fast jedem anderen Unternehmen.

Manager haben gesagt, dass Abel die Kultur von Berkshire, die eine extreme Dezentralisierung beinhaltet, die den Geschäftseinheiten weitgehende Autonomie gewährt, voll und ganz übernimmt.

Das bedeutet, dass große Einheiten wie die Eisenbahngesellschaft BNSF und der Autoversicherer Geico, die jeweils Zehntausende von Mitarbeitern beschäftigen, und kleine Einheiten wie Borsheims Jewelry mit etwa 142 Mitarbeitern ohne Einmischung der Berkshire-Zentrale, die nur etwa 26 Mitarbeiter beschäftigt, arbeiten können.

Aber Abel und Jain haben einen anderen Stil als Buffett und Munger.

Auf der Jahreshauptversammlung 2021 wurde Jain gefragt, wie er und Abel miteinander umgehen.

"Es steht außer Frage, dass die Beziehung, die Warren zu Charlie hat, einzigartig ist und nicht dupliziert werden kann", sagte Jain. "Wir haben nicht so oft miteinander zu tun wie Warren und Charlie. Aber jedes Quartal werden wir miteinander über unsere jeweiligen Geschäfte sprechen."

Abel sagte, dass er und Jain sich regelmäßig gegenseitig konsultieren, insbesondere wenn etwas Ungewöhnliches in einem der Unternehmen von Berkshire passiert.

Die Anleger sagen, dass sie Vertrauen haben.

"Ich kann mir nicht vorstellen, dass die Anleger nicht auch darüber nachgedacht haben, was passiert, wenn Buffett nicht mehr da ist", sagte Bill Stone, Chief Investment Officer bei Glenview Trust. "Sie müssen nicht so gut sein wie Buffett oder Munger, um Berkshire zu einem guten Unternehmen und wohl auch zu einem großartigen Unternehmen zu machen."

Berkshire hat nicht sofort auf eine Anfrage nach einem Kommentar außerhalb der Geschäftszeiten reagiert.

CEO-DESIGNAT

Berkshire hat mindestens seit 2006 einen Nachfolgeplan, als Buffett, damals 75 Jahre alt, den Aktionären mitteilte, dass das Unternehmen, das er seit 1965 leitet, auf sein Ausscheiden vorbereitet sein würde.

Munger gab während der Berkshire-Jahresversammlung 2021 versehentlich zu verstehen, dass Abel, ein 61-jähriger Mann aus Edmonton, Alberta, der ein Vierteljahrhundert bei dem Unternehmen, das heute Berkshire Hathaway Energy heißt, tätig war, der designierte CEO sei.

Jain, 72, würde weiterhin die Aufsicht über das Versicherungsgeschäft behalten.

Buffett hat beide Führungskräfte gelobt. In einer Videobotschaft aus dem Jahr 2013 nannte er Abel "einen erstklassigen Menschen" und bezeichnete Jain als "Superstar".

Als lebenslanger Eishockeyfan machte Abel 1984 seinen Abschluss an der University of Alberta, arbeitete bei PricewaterhouseCoopers und dem Energieunternehmen CalEnergy und kam 1992 zu dem Unternehmen, das damals MidAmerican Energy hieß und das Berkshire im Jahr 2000 übernahm.

Abel wurde 2008 Chef von MidAmerican und profitierte von der in der Versorgungsbranche ungewöhnlichen Fähigkeit des Unternehmens, Gewinne einzubehalten, anstatt Dividenden zu zahlen. Das gab ihm die Freiheit, Akquisitionen zu tätigen und in den Bereich der erneuerbaren Energien zu expandieren.

Die Anleger werden abwarten müssen, bis Abel die Führung übernimmt, um zu sehen, ob er bereit ist, sich von Unternehmen zu trennen, die sich nicht gut entwickeln oder nur mittelmäßige Aussichten haben - seine Vorgänger haben gerne Unternehmen gekauft und für immer gehalten - oder ob Berkshire zum ersten Mal seit 1967 eine Dividende ausschütten wird.

Jain, der im indischen Bundesstaat Odisha geboren wurde, hat sich auf die Preisgestaltung für Risiken spezialisiert, insbesondere für große Risiken wie Naturkatastrophen. Er kam 1986 zu Berkshire.

Neben den beiden Top-Managern sieht der Plan von Berkshire auch vor, dass Buffetts ältester Sohn Howard Buffett nicht-geschäftsführender Vorsitzender wird, der vor allem die Kultur von Berkshire bewahren soll.

Todd Combs und Ted Weschler, die Buffett bei der Verwaltung des mehr als 300 Milliarden Dollar schweren Berkshire-Stammaktienportfolios unterstützen - von dem etwa die Hälfte in einer Aktie, nämlich Apple, steckt -, scheinen in der Warteschlange für die Übernahme des gesamten Portfolios zu stehen.

"Berkshire hat talentierte Leute, die bei der Aktienauswahl helfen werden", sagte Bill Smead, Chief Investment Officer bei Smead Capital Management in Phoenix. "Aber es wird nie mehr dasselbe sein."

VERLUST DER LEGADE

Für die Aktionäre ist die Jahreshauptversammlung, eine Pilgerreise, die als "Woodstock für Kapitalisten" bekannt ist und auf der Buffett und Munger mehr als fünf Stunden lang Fragen der Aktionäre beantworten, ein Markenzeichen von Berkshire.

Es ist ein Wochenende mit Shopping, Investorenkonferenzen und Veranstaltungen, das Anfang Mai Zehntausende von Menschen nach Omaha lockt, auch wenn die Fans die Veranstaltung per Stream auf ihren Computern oder Smartphones verfolgen können.

Viele Aktionäre, vor allem lokale, haben gesagt, dass sie weiterhin hingehen werden, aber andere waren sich da weniger sicher.

"Was uns wirklich an diesen Männern gefesselt hat, waren ihre Ratschläge für ein erfülltes Leben, indem sie den Menschen beibringen, klar zu denken, ehrlich zu sich selbst zu sein, aus Fehlern zu lernen und Katastrophen zu vermeiden", sagte Whitney Tilson, ein Investor, der früher T2 Partners und Kase Capital leitete und an vielen Treffen teilgenommen hat.

Im Mai 2020, auf dem Höhepunkt der Pandemie, hielt Buffett das Treffen virtuell von Omaha aus ab. Munger hat nicht teilgenommen.

"Es fühlt sich vor allem deshalb nicht wie ein jährliches Treffen an, weil mein Partner aus 60 Jahren, Charlie Munger, nicht hier oben sitzt", sagte Buffett. "Ich glaube, die meisten Leute, die zu unserem Treffen kommen, kommen wirklich, um Charlie zuzuhören."