Die Gespräche von BNP Paribas über den Kauf des Investmentgeschäfts des Versicherers AXA werden nach Ansicht von Bankern weitere Deals auslösen, da die europäischen Vermögensverwalter versuchen, sich gegen die US-Konkurrenten zu wehren und die Kunden billige, technologiegestützte Anlagen verlangen. Die französische Bank gab am Donnerstag bekannt, dass sie sich in exklusiven Verhandlungen über den Kauf von AXA Investment Managers für mehr als 5 Milliarden Euro (5,5 Milliarden Dollar) befindet. Damit würde eine der größten europäischen Fondsgruppen mit einem Vermögen von rund 1,5 Billionen Euro entstehen.

Das Geschäft kam nach einem wochenlangen Bieterwettstreit zwischen BNP und Konkurrenten zustande, darunter der größte Vermögensverwalter der Region, Amundi, und US-Akteure, sagten drei Personen mit direkter Kenntnis des Geschäfts.

Europas Fondsmanager stehen unter dem Druck, sich zu vergrößern, um auf größere US-Konkurrenten wie BlackRock, Vanguard und die Fondsgeschäfte von Wall Street Banken wie JPMorgan und Goldman Sachs zu reagieren, von denen viele in Europa expandieren wollen.

Die großen US-Fonds haben einen Vorsprung in einem Sektor, der sich einst um hochbezahlte Star-Manager drehte, der sich aber durch Investitionen in eine Standardpalette von Aktien, Anleihen und anderen Wertpapieren zu einem kostensparenden Sektor gewandelt hat.

Hinzu kommt, dass europäische Fonds in letzter Zeit Schwierigkeiten hatten, ihre Renditen in volatilen Märkten aufrechtzuerhalten, während die hohe Preisinflation in der Region auch ihre Kosten in die Höhe trieb.

"Ich vermute, dass dies die erste von vielen Transaktionen sein wird", sagte Joe Dickerson, Analyst bei Jefferies. "Dies wird wahrscheinlich andere dazu veranlassen, zu handeln, weil dies eine große Kraft in der europäischen Vermögensverwaltung schafft."

Das Mantra für Vermögensverwalter lautet "groß rauskommen oder nach Hause gehen", sagte eine der Quellen und fügte hinzu, dass die meisten Fondsgesellschaften - insbesondere mittelgroße Unternehmen, die unter Druck stehen - "grundsätzlich zum Verkauf stehen".

BIETERWETTSTREIT

Die drei Personen, die mit dem Geschäft vertraut sind, sagten gegenüber Reuters, dass die Gebote für das Geschäft heiß umkämpft waren.

Rivalisierende Vermögensverwalter, darunter die zu Credit Agricole gehörende Amundi und US-Käufer, hätten um den Zuschlag gerungen, sagten die Personen.

Amundi lehnte eine Stellungnahme ab. BNP Paribas und AXA lehnten beide eine Stellungnahme ab.

Dickerson von Jefferies sagte voraus, dass andere europäische Banken der BNP bei der Expansion in der Fondsverwaltung folgen und nach Möglichkeiten suchen werden, die Gebühren in die Höhe zu treiben.

Die allmählichen Zinssenkungen versprechen auch weiteres Potenzial für Mainstream-Fondsmanager wie AXA, wenn sie einen Teil der Billionen Dollar zurückgewinnen können, die in Geldmarktfonds geparkt sind, einer Anlageform, die den Zinssätzen der Zentralbanken folgt.

Nach einem langsamen Aufbau haben sich die Gespräche in den letzten Wochen beschleunigt und gipfelten in Gesprächen zwischen BNP und AXA - unter der Leitung von BNP-CEO Jean-Laurent Bonnafé und AXA-CEO Thomas Buberl - die den Abschluss des Deals ermöglichten, so einer der Beteiligten.

Bonnafe und Buberl sprachen auch mehrmals miteinander, um die Bedingungen zu besprechen, sagte eine andere der beteiligten Quellen und fügte hinzu, dass AXA seit einigen Monaten nach Optionen für seine Vermögensverwaltungssparte gesucht habe.

Amundi gehörte zu einer kleinen Gruppe von Unternehmen, die sich um das Geschäft beworben hatten, so die drei Quellen.

Die Gefahr, dass AXA IM vom BNP-Konkurrenten Amundi aufgekauft werden könnte, habe wahrscheinlich zu dem hohen Preis geführt, sagte eine der Personen. Die Quellen sprachen unter der Bedingung der Anonymität, da die Gespräche privat waren.

Der geschätzte Gesamtwert der Transaktion wird auf 5,4 Milliarden Euro geschätzt, was einem Vielfachen des 15-fachen des Gewinns von 2023 entspricht, so Axa.

"Auch wenn dies AXA IM mit einem Aufschlag im Vergleich zu Konkurrenten wie Amundi und Schroders bewertet - strategisch gesehen macht der Deal Sinn", sagte Johann Scholtz, Senior Equity Analyst bei Morningstar.

Die Übernahme ist der drittgrößte Deal, den BNP jemals getätigt hat, und wäre der zehntgrößte, der in diesem Jahr in Europa über alle Sektoren hinweg enthüllt wurde, basierend auf Daten der LSEG, da die M&A-Aktivitäten nach einem glanzlosen Jahr 2023 wieder anziehen. Es ist auch einer der größten Deals in der Vermögensverwaltung in den letzten Jahren. Goldman Sachs übernahm 2022 den niederländischen Vermögensverwalter NN Investment Partners für 1,7 Milliarden Euro, aber seitdem gab es nur wenige große Deals.

AXA wurde von JPMorgan und Zaoui & Co beraten, während BNP sein eigenes internes Beraterteam hatte, so zwei der Personen.

(1 Euro = 1,0818 $)