Schon lange ein Favorit von MarketScreener, bestätigt der Kaschmirspezialist seinen Wachstumskurs mit einem Umsatzanstieg von 14% im Vergleich zum Vorjahr – mehr als vom Management erwartet – und einem um 19% gestiegenen Betriebsergebnis.

Letztes Jahr betonten unsere Analysten mit Nachdruck, dass sie das Bewertungsniveau für sehr attraktiv hielten. Es lag damals bei etwa dem 15-fachen des Betriebsergebnisses vor Abschreibungen (EBITDA) – für ein Unternehmen, das eine hohe Rentabilität mit kontrollierter Nutzung des Leverage-Effekts aufrechterhielt, deren Umsatz sich in zehn Jahren vervierfacht hatte und das in den USA deutlich Fuß fasste.

Weiterhin hoch oben in den Hügeln von Solomeo in Umbrien gelegen, zeichnet sich Brunello Cucinelli von Beginn an durch eine bemerkenswert gut inspirierte Führung aus – eine kluge Mischung aus Vorsicht und Mut, und durch sehr zufriedenstellende Renditen sowohl bei seinen Marketingbudgets als auch in der Entwicklung seiner Produktionsanlagen.

Während die großen Namen im Luxussegment in der Regel ihre umfangreiche Diversifizierung hervorheben – was ihnen theoretisch ermöglicht, schwache Konjunkturen in bestimmten Geschäftsbereichen durch die gute Performance anderer auszugleichen – beweist Brunello Cucinelli, dass auch ein „Pure Player“, der sich in einer bestimmten Kategorie gut positioniert hat, durchaus interessant sein kann.

Ein weiterer Vorteil des italienischen Unternehmens ist die sehr gute Umwandlung seines Nettoergebnisses in Cashflow. Auch in diesem Halbjahr sind der freie Cashflow und der Buchgewinn leicht miteinander in Einklang zu bringen. Damit hebt sich die Qualität seines Geschäftsmodells deutlich von einem Vergleichsunternehmen wie Rémy Cointreau ab, das diese Leichtigkeit nicht hat.

Nicht überraschend hat sich die Bewertung von Brunello Cucinelli deutlich erholt und erreicht nun ein Vielfaches von x18 des für dieses Jahr erwarteten EBITDA. Seit sechs Jahren bewegt sich die Aktie in einer gut definierten Spanne zwischen x15 und x25 des EBITDA. Zum aktuellen Kurs von 88 Euro liegt sie also näher an ihrer unteren Grenze als an ihrer oberen.