Die globalen Aktienmärkte gaben am Montag zu Beginn einer weiteren volatilen Woche nach, da eine bisher recht robuste Gewinnsaison die Ängste vor einer US-Rezession und die Sorge, dass die Aktien zu teuer geworden sind, nicht ausgleichen konnte.

Lewis Krauskopf in New York, Rae Wee in Singapur, Kevin Buckland in Tokio sowie Maggie Fick und Amanda Cooper in London geben einen Überblick über die wichtigsten Ereignisse der kommenden Woche.

1/EIN KIPPPUNKT

Etwa die Hälfte der Zentralbanken der Industrieländer hat mit der Senkung der Zinssätze begonnen - die Bank of England hat dies am 1. August getan und die Federal Reserve bereitet eine Senkung für September vor.

Globale Aktien, Kryptowährungen und Anleihen haben in diesem Jahr in der Erwartung, dass die Zentralbanken endlich die Zinsen senken, eine Rallye hingelegt, während die Inflation und das Wirtschaftswachstum langsam von ihren Höchstständen nach dem COVID zurückgehen.

So weit, so gut. Eine Rezession scheint unwahrscheinlich. Die Gewinne waren anständig, mit mehr Über- als Unterschreitungen. Das Problem ist, dass es nicht lange dauert, bis die Enttäuschung einsetzt, wenn Vermögenswerte "bis zur Perfektion" eingepreist sind. Und dünne Sommermärkte bedeuten oft mehr Volatilität.

Die schwächeren Konjunktur- und Beschäftigungsdaten in den USA haben die Anleger dazu veranlasst, zu prüfen, ob die Zinssenkungen eine schwächere Wirtschaft widerspiegeln, als sie erwartet haben, und ob es an der Zeit ist, Geld vom Tisch zu nehmen.

2/MEHR GEWINNE ZUM NACHDENKEN

Die Gewinnsaison der US-Unternehmen, die bisher besser als erwartet ausgefallen ist, wird in der kommenden Woche mit einer Reihe von hochkarätigen Berichten auf eine neue Probe gestellt.

Da mehr als die Hälfte der S&P 500-Unternehmen bereits berichtet haben, dürften die Gewinne im zweiten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um 12,6% gestiegen sein, wie LSEG IBES-Daten am 31. Juli zeigten. Das ist besser als der am 1. Juli erwartete Anstieg von 10,6% für diesen Zeitraum.

Bislang haben 78,4% der Unternehmen die Gewinnschätzungen der Analysten übertroffen, was fast der gleichen Übertreffungsrate wie in den vier vorangegangenen Quartalen entspricht.

Während die meisten Megacap-Unternehmen bereits berichtet haben, werden in den kommenden Tagen weitere wichtige Ergebnisse erwartet. Dazu gehören der Industriegigant Caterpillar, der Medien- und Unterhaltungsriese Walt Disney, der Hersteller von Medikamenten zur Gewichtsreduzierung Eli Lilly und Super Micro Computer, das im Mittelpunkt der Begeisterung des Marktes für künstliche Intelligenz steht.

3/ROCKENER PFAD

Eine Reihe von Wirtschaftsdaten aus China wird Aufschluss darüber geben, wie sich der wackelige Aufschwung des Landes in der zweiten Jahreshälfte entwickelt, und die Chancen stehen gut, dass das Bild immer noch nicht besonders rosig ist.

Die Woche beginnt mit einer Umfrage im privaten Dienstleistungssektor, gefolgt von Handelsdaten am Mittwoch und einer Erhebung der Verbraucherpreise zum Abschluss der Woche.

Die jüngsten chinesischen Daten deuten weiterhin auf einen düsteren Ausblick hin, und das wachsende Gefühl der Dringlichkeit der Bemühungen Pekings, die Wirtschaft zu stützen, hat sich in den überraschenden Zinssenkungen niedergeschlagen, wobei die Anleger auf weitere folgen werden.

Offizielle Stellen werden den Inflationsbericht vom Freitag genau im Auge behalten, um herauszufinden, wie viel mehr getan werden muss, um die schwache Inlandsnachfrage zu stützen, insbesondere nachdem die politischen Entscheidungsträger ihre Unterstützung für weitere verbraucherorientierte Stimulierungsmaßnahmen signalisiert haben.

4/GEWICHTIGE ERGEBNISSE

Novo Nordisk, das wertvollste Unternehmen Europas, veröffentlicht am Mittwoch seine Ergebnisse für das zweite Quartal.

Das Vermögen des Unternehmens - und die Renditen für die Aktionäre - sind durch den durchschlagenden Erfolg seines Medikaments zur Gewichtsreduktion Wegovy in die Höhe geschnellt. Der Marktwert des Unternehmens ist seit der Markteinführung des Medikaments gegen Fettleibigkeit vor drei Jahren um 380 Milliarden Dollar auf 572 Milliarden Dollar gestiegen.

Die wichtigsten Fragen für Investoren und Analysten sind: Herstellungskapazität und Angebot.

Novo und Eli Lilly and Co, das einzige andere Unternehmen, das derzeit ein konkurrierendes Medikament gegen Fettleibigkeit auf dem Markt hat, stehen vor der gleichen Herausforderung: die Steigerung der Produktion dieser Medikamente, die wöchentlich in einem Stift zur Selbstinjektion verabreicht werden.

Lilly, das am Donnerstag Bericht erstattet, hat seit der Markteinführung von Zepbound im Dezember schnell an Boden gegenüber Novo gewonnen.

Auf Novo entfallen fast 4% des europäischen STOXX 600, so dass seine Ergebnisse für den breiteren Index mehr Gewicht haben als je zuvor.

5/CPI DREHT DAS RBA-DREHBUCH UM

Während die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung auf der Sitzung der Reserve Bank of Australia vom 5. bis 6. August als gering eingeschätzt wurde, gingen die Händler dazu über, das Risiko einer Zinssenkung bis zum Jahresende einzupreisen - und das alles wegen eines schwachen Inflationswertes.

Der Aussie-Dollar rutschte auf ein Dreimonatstief und Aktien stiegen auf ein Rekordhoch, nachdem die Kerninflation unerwartet auf ein Zweijahrestief gesunken war.

Dies ist eine sehr willkommene Nachricht für die Zentralbank, die in Anbetracht des stagnierenden Wirtschaftswachstums, der schwachen Verbraucherausgaben und des schwächelnden Arbeitsmarktes nur sehr zögerlich die Zinsen anheben würde, die sich bereits auf einem 12-Jahres-Hoch befinden.

Händler schätzen die Chancen für eine Zinssenkung jetzt auf einen Münzwurf im November, viel früher als der von der RBA angenommene Zeitpunkt einer möglichen Lockerung - etwa Mitte nächsten Jahres, sollte sich die Inflation weiterhin wie gewünscht verlangsamen.