Makler haben sich beeilt, ihren Kunden "unterbewertete" Aktien staatlicher Unternehmen (SOEs) zu empfehlen, während Fondsmanager aktiv für börsengehandelte Fonds (ETFs) werben, die auf diesen Sektor abzielen, nachdem Chinas oberste Wertpapieraufsichtsbehörde Anfang der Woche ein besseres Verständnis des inneren Wertes staatlicher Unternehmen gefordert hat.

China hat in den letzten drei Jahren seine Anstrengungen zur Reform seiner staatlichen Unternehmen verstärkt, um sie schlanker und stärker zu machen. Das hat jedoch wenig an der Wahrnehmung des Westens geändert, dass staatliche Unternehmen ineffizient sind und dazu neigen, die Interessen privater Aktionäre zu übergehen.

Die Unterstützung folgt auf das Versprechen von Präsident Xi Jinping vom letzten Monat, "das System des öffentlichen Eigentums unbeirrbar zu konsolidieren und zu entwickeln", die Umstrukturierung der staatlichen Wirtschaft zu beschleunigen und die staatlichen Unternehmen "stärker, besser und größer" zu machen.

Die Aktien staatlicher Unternehmen haben sich in dieser Woche besser entwickelt als der breite Markt. Ein Index, der die zentralen Staatsunternehmen abbildet, hat um mehr als 3% zugelegt, während der Shanghai Composite Index fast unverändert blieb.

Das staatliche Unternehmen China Railway Construction stieg in dieser Woche um etwa 11%, und China Communications Construction legte um etwa 25% zu und war damit auf dem Weg zum größten Wochengewinn seit sieben Jahren.

Yi Huiman, Vorsitzender der China Securities Regulatory Commission, forderte die Wertpapierbranche auf, ein idiosynkratisches System zur Bewertung verschiedener Arten von Aktien zu entwickeln, um die Ressourcen besser zu verteilen.

"Übermäßig niedrige Bewertungen von börsennotierten Staatsunternehmen haben ihre Fähigkeit beeinträchtigt, sich durch zusätzliche Aktienverkäufe, Fusionen und Übernahmen oder Umstrukturierungen weiterzuentwickeln", so Shenwan Hongyuan Securities in einem Bericht von dieser Woche, der eine Neubewertung von Staatsunternehmen befürwortet.

Zentrale Staatsunternehmen, die von der chinesischen Zentralregierung kontrolliert werden, werden mit dem 9-fachen des Gewinns gehandelt, verglichen mit dem 16,8-fachen für den breiten Markt und dem 43,9-fachen für börsennotierte Privatunternehmen. Das bedeutet, dass private Unternehmen in China etwa fünfmal so hoch bewertet sind wie ihre staatlichen Konkurrenten.

Investitionen in staatliche Unternehmen sind sicher und potenziell lohnend, da diese Firmen inmitten der "Machtrivalität" eine Schlüsselrolle für Chinas nationale Sicherheit und technologische Innovation spielen, so Shenwan Hongyuan.

Industrial Securities Co sagte, dass die zentralen staatlichen Unternehmen die Hauptantriebskraft in Chinas Streben nach technologischer Unabhängigkeit und Vorherrschaft seien, so dass die Reform und Innovation der staatlichen Unternehmen "der Motor für die Neubewertung" sei.

Andere Maklerunternehmen, darunter Haitong Securities, Citic Securities und Guotai Junan Securities, schlossen sich dem Chor der Befürworter einer Neubewertung staatlicher Unternehmen an.

Um Kapital in den staatlichen Sektor zu lenken, hat die China Securities Index Co diesen Monat eine Reihe neuer Indizes veröffentlicht, die auf staatliche Technologie-, Energie- und dividendenstarke Unternehmen ausgerichtet sind.

Der staatliche Indexverlag bringt auch eine Reihe von Indizes für SOE-Unternehmensanleihen auf den Markt, um Fondsmanager zu ermutigen, ETFs zu schaffen.

"Das Fenster öffnet sich für die Neubewertung von SOEs", sagte Bosera Asset Management Co am Donnerstag in einer Erklärung und warb für einen ETF, der auf dem CSI Central-SOEs Tech Innovation Index basiert.

Aber dieses System mit chinesischen Merkmalen kollidiert mit westlichen Kriterien, sagten einige ausländische Fondsmanager.

Der US-Vermögensverwalter WisdomTree Investments betreibt einen auf China fokussierten ETF, der die staatlichen Unternehmen ausnimmt, weil er der Meinung ist, dass die Rendite für die Aktionäre bei diesen Unternehmen nicht an erster Stelle steht und sie sich eher an die Wünsche der Regierung halten.

Da China weiter wächst, "erzielen private Unternehmen letztlich eine bessere Rentabilität als staatliche Unternehmen", so Liqian Ren, der die China-Investitionen von WidsomTree verwaltet.

Thomas Masi, in New York ansässiger Partner und Aktienportfoliomanager bei GW&K, sagte, dass auch er chinesische Staatsunternehmen aus Angst vor Interessenkonflikten weitgehend meidet.

"Wenn das Unternehmen super erfolgreich ist, reicht das für uns nicht aus. Wir fragen uns, ob die Aktionäre davon profitieren werden oder ob die Regierung von dem Unternehmen eine bestimmte Verwendung von Barmitteln oder die Erbringung von Dienstleistungen für das Land verlangt", so Masi.