In der kommenden Woche steht eine doppelte Dosis an potenziell marktbewegenden Ereignissen an, wenn die Amerikaner ihren nächsten Präsidenten wählen und die Federal Reserve auf ihrer geldpolitischen Sitzung mehr Einblicke in die Entwicklung der Zinssätze gewährt.

Die Wahl am 5. November bildet den Höhepunkt eines Wahlzyklus, der das Land in seinen Bann gezogen und die Finanzmärkte in Bewegung gebracht hat. Dazu gehörte auch das Auf und Ab des so genannten Trump-Trade, einer Vielzahl von Kursbewegungen bei Vermögenswerten, die die Stimmung widerspiegeln, dass der Republikaner Donald Trump in seinem Rennen gegen die Demokratin Kamala Harris um die US-Präsidentschaft an Fahrt gewinnt.

Zu diesen Kursbewegungen gehörten ein Anstieg des US-Dollars und ein Ausverkauf von Staatsanleihen, der möglicherweise durch starke Wirtschaftsdaten angeheizt wurde, sowie ein Anstieg von Bitcoin, der durch die Hoffnung beflügelt wurde, dass Trump die Kryptobranche deregulieren würde.

Dennoch sind die Umfragen nach wie vor unentschieden und die Wetten in Richtung Trump haben sich zum Ende der Woche verringert. Einige Anleger erwarten, dass die Wahl nächste Woche von Volatilität begleitet sein wird, egal wie das Ergebnis ausfällt.

"In beiden Szenarien scheint es ein gewisses kurzfristiges Risiko zu geben", sagte Walter Todd, Chief Investment Officer bei Greenwood Capital.

Todd sagte, dass ein Sieg des Republikaners ein "Sell the News"-Ereignis sein könnte, das zu Gewinnmitnahmen bei Trump-Trades führt. Ein Sieg von Harris könnte eine ernsthaftere Erholung auslösen, sagte er.

Mit der Wahl am Dienstag wird auch über die Kontrolle des Kongresses entschieden. Dies ist ein weiteres Problem für Anleger, die abwägen müssen, wie sich die verschiedenen politischen Ergebnisse langfristig auf die Vermögenswerte auswirken könnten, da die beiden Kandidaten sehr unterschiedliche Wege für die US-Wirtschaft anbieten.

Die Erwartung, dass Trump versuchen wird, die Regulierung zu senken, könnte beispielsweise den Banken zugute kommen, während höhere Zölle inländisch ausgerichtete Small-Cap-Unternehmen begünstigen und gleichzeitig das Potenzial für Volatilität an den breiteren Märkten erhöhen könnten.

Die Erwartung, dass Harris Initiativen für saubere Energien stärker unterstützen wird, bedeutet, dass Aktien von Solartiteln und anderen erneuerbaren Energien im Falle eines Wahlsieges steigen könnten, so die Analysten.

Die Anleger sind auch vorsichtig, was die Volatilität eines Wahlergebnisses angeht, das nicht sofort klar ist, weil das Rennen sehr knapp ist oder von einer der Parteien angefochten wird. Im Jahr 2020 versuchte Trump, das Ergebnis seiner Niederlage gegen Präsident Joe Biden zu kippen, indem er fälschlicherweise behauptete, es sei das Ergebnis von Wahlbetrug in mehreren Staaten.

"Der Markt ist unter Trump gut gelaufen. Er kann auch unter Harris gut laufen", sagte Robert Pavlik, Senior Portfolio Manager bei Dakota Wealth. "Wir brauchen nur Klarheit."

FED VORAUS

Die geldpolitische Entscheidung der Fed am Donnerstag stellt ein weiteres Risiko für den S&P 500 dar, der in diesem Jahr eine Rallye von rund 20% hingelegt hat, obwohl die gemischten Gewinne mehrerer Tech-Giganten in dieser Woche dazu führten, dass der Index den Oktober nach fünf Monaten mit Gewinnen in Folge im Minus beendete.

Der Handel mit Fed Funds Futures zeigt, dass der Markt davon ausgeht, dass die US-Notenbank ihren Leitzins um bescheidene 25 Basispunkte senken wird, wie Daten der LSEG zeigen, nachdem sie die Zinsen im September zum ersten Mal seit vier Jahren gesenkt hatte. Für viele Anleger werden die Aussagen des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell im Mittelpunkt stehen. Dazu gehört auch die Frage, ob die Zentralbank angesichts der guten Wirtschaftsdaten eine Pause in ihrem Zinssenkungszyklus bei künftigen Sitzungen in Betracht ziehen könnte. Der wirtschaftliche Überraschungsindex der Citigroup, der die Entwicklung der Wirtschaftsdaten im Vergleich zu den Erwartungen misst, ist auf dem höchsten Stand seit April. Die Daten dieser Woche zeigen, dass die US-Wirtschaft im dritten Quartal mit einem soliden Tempo von 2,8% gewachsen ist. Der monatliche Beschäftigungsbericht vom Freitag, der letzte wichtige Datenwert vor der Fed-Sitzung, widersprach diesem Trend, da er zeigte, dass das Beschäftigungswachstum im Oktober fast zum Stillstand kam. Die Daten wurden jedoch durch Streiks in der Luft- und Raumfahrtindustrie und durch Hurrikane getrübt, die sich auf die Rücklaufquote der Gehaltserhebungen auswirkten. "Die Daten dieser Woche ... legen nahe, dass die Gründe für eine Senkung immer noch gültig sind", sagte Michael Feroli, Ökonom bei JPMorgan, in einer Notiz. "Selbst wenn die Wahl am Donnerstag entschieden wird, sind wir der Meinung, dass es genug Unsicherheiten in den Aussichten gibt, um eine vorsichtige Herangehensweise an die Forward Guidance der Fed zu rechtfertigen".