Dennoch sagen Analysten und ein wichtiger Investor, dass sich das Unternehmen zwar in die richtige Richtung bewegt, die erste weibliche Vorstandsvorsitzende einer großen Wall Street Bank jedoch vor einer monumentalen Umstrukturierung steht.

Die wichtigste Aufgabe für Fraser ist die dringende Forderung der US-Aufsichtsbehörden nach einer Überarbeitung der Risikomanagementsysteme, ein Problem, das durch einen verpfuschten Transfer von fast 900 Millionen Dollar an die Kreditgeber der angeschlagenen Kosmetikfirma Revlon vor zwei Jahren noch verstärkt wurde.

Außerdem muss sie die Geschäftsstruktur der Citigroup vereinfachen und ihre Wettbewerbsvorteile bei einer Kerngruppe von institutionellen und privaten Kunden ausnutzen, um die mittelfristigen Renditen zu steigern.

Analysten warnen davor, dass diese Ziele die Erträge kurzfristig belasten könnten, da die Bank ihre Investitionsausgaben erhöht und durch das sich verschlechternde wirtschaftliche Umfeld weiter herausgefordert wird.

Einige Anleger zeigen jedoch Geduld mit Frasers Strategie, die Bank durch eine Neuausrichtung auf Schlüsselbereiche wie die Treasury- und Vermögensverwaltungseinheiten, die von der globalen Reichweite des Unternehmens profitieren, flinker zu machen. Fraser hat gesagt, sie wolle mehr Geschäfte von multinationalen Unternehmen gewinnen, die grenzüberschreitende Transaktionen durchführen, und gleichzeitig das Geschäft mit vermögenden Privatkunden ausbauen.

"Wir mögen Jane sehr. Wir denken, dass sie den Wandel vorantreibt und eine sehr logische Strategie entwickelt hat, von der wir überzeugt sind, dass sie sie im Laufe der Zeit umsetzen kann", sagte Joe Pittman, Analyst bei dem aktivistischen Investor Harris Associates, dem sechstgrößten Aktionär von Citi, laut Refinitiv-Daten.

"Das Unternehmen ist deutlich unterbewertet", sagte er.

Einem Bewertungsmaßstab zufolge werden die Aktien der Citigroup auf 12-Monats-Basis mit dem 0,5-fachen des Kurs-Buchwert-Verhältnisses gehandelt und liegen damit deutlich unter dem Durchschnitt des Bankensektors von 1,07, so die Daten von Refinitiv. JPMorgan wird mit 1,2 gehandelt und Bank of America mit 1,04.

Citi lehnte es ab, sich zu seinen strategischen Plänen zu äußern und verwies auf Kommentare, die während des Investorentags im März und bei anderen Investorenveranstaltungen gemacht wurden.

Fraser erbte eine ganze Reihe von langjährigen Problemen, als sie die Nachfolge von Michael Corbat antrat, der die Bank von 2012 bis Anfang 2021 leitete. Ihr Job wurde in diesem Jahr noch schwieriger, nachdem die Wirtschaftssanktionen gegen Russland die Citi, die größte Wall-Street-Bank mit einer Präsenz in dem Land, dazu veranlassten, ihr Geschäft dort abzubauen, anstatt es zu verkaufen.

Mike Mayo, Bankenanalyst bei Wells Fargo, bezeichnete den Ausstieg der Citi aus dem Russlandgeschäft als "gut, dass wir ihn los sind", merkte aber an, dass sich die Nachricht negativ auf die Margen auswirkt, da ein Käufer besser gewesen wäre.

TURNAROUND

Fraser war lange ein Star bei der Citigroup, bevor sie CEO wurde. Die ehemalige Partnerin des Beratungsunternehmens McKinsey kam 2004 zur Citi und half dem Unternehmen, sich von der Finanzkrise 2008 zu erholen, nachdem es ein 45 Milliarden Dollar schweres Rettungspaket erhalten hatte. Fraser stieg jahrelang als Führungskraft auf und leitete zunächst die Privatbank der Citi, dann das Lateinamerika-Geschäft und die Verbrauchersparte.

"Jetzt müssen Sie Ihr Wissen über den Turnaround auf die Citi als Ganzes anwenden", sagte Jason Goldberg, Analyst bei Barclays. "Das wird nicht über Nacht geschehen."

Frasers Fokus auf den Aufbau einer "einfacheren, solideren Bank" ist für die Anleihegläubiger sinnvoll, sagte Peter Nerby, Senior Vice President Financial Institutions Group bei Moody's Investors Service, der einen stabilen Ausblick für die Bank hat. "Die Kapitalquoten steigen, die Liquidität ist wie bei jeder anderen Bank in den Vereinigten Staaten - sie wird mit Liquidität überschwemmt. Ich denke, die Anleihegläubiger können geduldig sein", sagte Nerby.

Geduld könnte erforderlich sein, um eine der größten Herausforderungen des Unternehmens zu bewältigen: die Anweisung der US-Bankenaufsichtsbehörden, die Risikomanagementsysteme zu überarbeiten. Im Jahr 2020 wies die Federal Reserve die Citi an, mehrere "seit langem bestehende Mängel" bei den internen Kontrollen zu beheben, während das Office of the Comptroller of the Currency (OCC) eine Geldstrafe von 400 Millionen Dollar verhängte.

"Es gibt nicht viele Banken, die mit dieser Art von Umwälzung konfrontiert sind", sagte ein Bankenexperte, der nicht genannt werden möchte.

Die Citi erhöht ihre Ausgaben für Technologien, mit denen sie ihre Risiken bewerten und zukünftige Fehler vermeiden kann. Karen Peetz, die 2020 zur Citi kam, leitet das Programm. Die Citigroup hat den Aufsichtsbehörden im vergangenen Jahr einen Plan vorgelegt, wie sie mit den Zustimmungsbeschlüssen umgehen will, sagte das Unternehmen im März. Es verfeinert den Plan und führt ihn mit Dringlichkeit aus, sagte Peetz zu der Zeit. "Es gibt mehrere Dinge, die sie tun müssen. Dazu gehören die Erfüllung der Zustimmungsbeschlüsse, die in der Regel kostspielig sind und Zeit in Anspruch nehmen, die Verbesserung der Eigenkapitalrendite (ROTCE) und die Durchführung der Veräußerungen", sagte Goldberg von Barclays. "Das größte Risiko wäre ein schwierigeres wirtschaftliches Umfeld als erwartet. Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, warnte letzte Woche, dass den Amerikanern eine schmerzhafte Periode langsamen Wirtschaftswachstums und möglicherweise steigender Arbeitslosigkeit bevorsteht, da die Fed die Zinssätze anhebt, um die hohe Inflation zu bekämpfen.

Eine stotternde Wirtschaft könnte eine weitere Herausforderung für Fraser darstellen, der seine Bereitschaft gezeigt hat, Probleme frontal anzugehen.

"Wenn ich an die Citi denke, dann sind wir auf eine Vielzahl von Szenarien vorbereitet", sagte Fraser während der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des zweiten Quartals im Juli. "Und was ist wichtig für eine Bank, die auf eine Rezession zusteuert? Kapital, Liquidität, Kreditqualität und Reserven. Und bei allen vier Punkten haben wir ein sehr gutes Gefühl."