Von Dave Michaels, Caitlin Ostroff und Elaine Yu

NEW YORK (Dow Jones)--Die Kryptowährungen werden immer größer, Investoren gehen immer stärker ins Risiko. Das alles ist genug für Regierungen rund um den Globus, auf das Thema aufmerksam zu werden.

Bitcoin wurden am Montag über 50.000 Dollar gehandelt; der Gesamtwert der Kryptowährung übersteigt jetzt 900 Milliarden Dollar, mehr als jedes Unternehmen, außer einer Handvoll. Digitale Währungen, sogenannte Stablecoins, werden immer häufiger gehandelt und emittiert. Riesige Krypto-Börsen in Asien bieten 100-zu-1-Wetten an und bedienen oft Händler in Ländern, in denen ihre Produkte nicht legal sind.

Nach Jahren der relativen Unaufmerksamkeit bemühen sich Regulierungsbehörden und Gesetzgeber, den Rückstand aufzuholen - aber das wird nicht einfach. In der Branche geht es forsch zur Sache, neue Produkte werden aggressiv gefördert, um schnell Nutzer zu gewinnen, dabei wird die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften oft auf die lange Bank geschoben.

Einige der größten Kryptounternehmen stehen zunehmend unter Druck. In den letzten Wochen wurde Binance, die größte Kryptobörse der Welt, vom Angebot bestimmter Krypto-Investitionen in Großbritannien, Italien, Deutschland, den Niederlanden, Japan und Hongkong ausgeschlossen oder verwarnt. Die Börse teilte mit, dass alle neuen Nutzer ein Ausweisdokument und ein Foto von sich vorlegen müssen, um ihre Identität zu verifizieren. Bitmex, eine weitere große Börse, zahlte 100 Millionen Dollar, um eine Untersuchung der US-Regulierungsbehörden im Zusammenhang mit dem Vorwurf des illegalen Verkaufs von Derivaten und der mangelhaften Einhaltung von Anti-Geldwäsche-Vorschriften beizulegen.

Dennoch erwarten nur wenige Branchenteilnehmer, dass die Kryptowelt, die in den letzten 18 Monaten einen enormen Anstieg des Interesses an ihren Produkten verzeichnen konnte, plötzlich ihr Verhalten ändern wird. Die Aufsichtsbehörden nehmen die Branche unter die Lupe wie nie zuvor, aber bisher scheint die Koordinierung begrenzt zu sein, und die wichtigsten Gerichtsbarkeiten verfolgen sehr unterschiedliche Ansätze.

Zu den Brennpunkten gehören der Anlegerschutz, die Einhaltung der Vorschriften zur Bekämpfung von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung, der Zugang zu Bank- und Zahlungsinfrastrukturen und Steuerhinterziehung.

Das macht die Aufgabe noch schwieriger: Krypto ist ein globaler Markt, aber die USA, Europa und China haben unterschiedliche Ansätze für die Aufsicht gewählt. Die US-Aufsichtsbehörden haben Krypto-Projekten, die die Anlegerschutzvorschriften umgangen haben, Geldstrafen abgerungen, während Europa an speziellen Vorschriften arbeitet, deren Umsetzung einige Zeit in Anspruch nehmen wird. China hat hart durchgegriffen, aber die Börsen haben sich an nahe gelegenen Orten niedergelassen, die weniger reguliert sind.

Hongkong war ein solcher Zufluchtsort, aber einer der am schnellsten wachsenden Krypto-Unternehmer der Stadt sagt, er würde seine Zelte abbrechen und woanders hingehen, wenn er müsste.

"Wir würden gerne bei der Lizenzvergabe in Hongkong kooperieren, damit wir in Hongkong eine echte Präsenz haben", sagte Sam Bankman-Fried, der Geschäftsführer von FTX. Aber das geht nur so weit: "Wir werden begeistert sein, in den [Ländern] zu sein, die von Krypto begeistert sind."

Der Chef der US-Börsenaufsicht, Gary Gensler, hat Krypto als "Wilden Westen" bezeichnet und gesagt, dass mehr Aktivitäten der staatlichen Aufsicht unterliegen sollten.

In einem kürzlichen Treffen mit einer Lobbygruppe der Industrie, der Blockchain Association, versprach Gensler eine härtere Disziplinierung, wenn Börsen und andere Unternehmen weiterhin Produkte anbieten, ohne die entsprechenden Regeln zu befolgen.

Ein Sprecher des Verbandes sagte, die Gruppe unterstütze "intelligente regulatorische Leitplanken" und arbeite mit den Regulierungsbehörden zusammen, um "klare Regeln für die Industrie aufzustellen".

Die Regulierungsbehörden, einschließlich der Federal Reserve, befassen sich eingehend mit Stablecoins, Kryptowährungen, die den Wert des US-Dollars nachbilden sollen. Sie erleichtern den Ein- und Ausstieg aus Kryptowährungen wie Bitcoin.

Stablecoins sind an den Wert von 1 US-Dollar gekoppelt, und mehrere Emittenten haben bereits erklärt, dass ihre Token vollständig durch Dollarreserven abgesichert sind. Tether, der am weitesten verbreitete Stablecoin, enthüllte Anfang 2019, dass seine Reserven auch andere Vermögenswerte als Bargeld umfassen, einschließlich Zahlungen, die an Darlehen an Dritte gebunden sind. Tether sagt nun, dass zu den Vermögenswerten, die seinen Wert stützen, auch kurzfristige Handelsschulden und Einlagenzertifikate gehören.

Coinbase Global behauptete auf seiner Website, dass für einen anderen Stablecoin namens USD Coin jeder "durch einen US-Dollar gedeckt ist, der auf einem Bankkonto gehalten wird." Circle Internet Financial, das mit Coinbase eine Partnerschaft zur Entwicklung der Münze eingegangen ist, gab letzten Monat bekannt, dass USDC auch durch Handelspapiere, Unternehmensanleihen und Einlagenzertifikate abgesichert ist. Bis September werde USDC ausschließlich durch Bargeld und kurzfristige US-Staatsanleihen gedeckt sein, teilte Coinbase mit.

Regulierungsbehörden sind der Meinung, dass Stablecoins, da sie mit Wertpapieren unterlegt sind, als Investitionen gelten können, die reguliert werden sollten. "Die Menschen sind bereits geschädigt worden, und es werden noch mehr Menschen geschädigt werden, wenn dieser grundlegende Anlegerschutz nicht gewährleistet ist", sagte Gensler in einem Interview.

Anstatt Kryptoanlagen den bestehenden Vorschriften zu unterwerfen, unternimmt Europa Schritte, um ein neues Regelwerk für Investoren und Entwickler zu entwerfen. Der Plan der Europäischen Kommission, der als Verordnung über Märkte für Krypto-Assets (MiCA) bekannt ist, würde Krypto-Börsen einer Regulierung unterwerfen, einschließlich Standards für die Betrugsbekämpfung, die Gewährleistung von Transparenz und die Festlegung von Governance-Standards. Er würde auch die Zahlung von Zinsen auf Einlagen für einige Arten von Stablecoins verbieten und von bestehenden Stablecoins verlangen, dass sie eine Genehmigung für den Handel innerhalb der Europäischen Union beantragen.

Einige haben argumentiert, dass die Länder verhindern müssten, dass sich Stablecoins im allgemeinen Finanzsystem festsetzen. "Wenn wir zu lange warten, werden sie zu groß, um sie aufzuhalten. Es geht darum, die Souveränität unserer Länder zu schützen", sagte Corrado Passera, CEO der italienischen Digitalbank Illimity Bank SpA und ehemaliger CEO der Intesa Sanpaolo SpA.

Die Emittenten der meisten anderen Kryptowährungen müssten Weißbücher einreichen, in denen sie den Zweck einer digitalen Münze und ihre Funktionsweise offenlegen. Nationale Aufsichtsbehörden, die diese Papiere prüfen würden, könnten die Ausgabe eines Tokens aussetzen oder zusätzliche Informationen verlangen.

Die Bemühungen der EU um die Regulierung von Krypto-Assets stünden im Einklang mit ihrer stärkeren Fokussierung auf ein offenes Bankwesen, sagte Linda Jeng, eine ehemalige Regulierungsbehörde der Federal Reserve und jetzt Leiterin der Abteilung Politik beim Softwareunternehmen für digitale Zahlungen Transparent Financial Systems. Der Vorschlag muss noch von den Vertretern der Mitgliedsländer und dem Europäischen Parlament verabschiedet werden und könnte erst in einigen Jahren in Kraft treten.

Im Vereinigten Königreich konzentrierten sich die meisten Krypto-Vorschriften auf die Verhinderung von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung. Unternehmen, die in Großbritannien tätig sind, müssen sich bei der Financial Conduct Authority registrieren lassen und Angaben zu ihren technischen Systemen machen sowie dazu, wie sie Geldwäsche und andere Risiken eindämmen und verhindern.

Einige Firmen haben ihre Anträge zurückgezogen, nachdem sie festgestellt haben, wie viele Informationen sie den Aufsichtsbehörden zur Verfügung stellen müssen, und suchen nun nach anderen Ländern mit weniger Einschränkungen.

China war der Geburtsort einiger der größten Kryptowährungsbörsen der Welt, darunter Binance und Huobi. Andere große Kryptobörsen, darunter FTX und Bitmex, haben ihren Sitz im nahe gelegenen Hongkong oder hatten dort Mitarbeiter.

Doch das Blatt hat sich gewendet. Im Mai schwor eine mächtige staatliche Aufsichtsbehörde in China, gegen das Bitcoin-Mining und den Bitcoin-Handel vorzugehen, und Chinas Zentralbank wies später die größten Banken und Zahlungsabwickler an, eine aktive Rolle bei der Ausrottung von Aktivitäten im Zusammenhang mit Kryptowährungen zu übernehmen.

Während China gegenüber Kryptowährungen eine kalte Haltung einnimmt, sind Hongkong und Singapur zu Hotspots geworden. Amerikanische Investoren haben oft Zugang zu diesen Börsen, obwohl ihre Produkte in den USA illegal sind. Analysten haben amerikanische Nutzer mit Übersee-Börsen wie FTX in Verbindung gebracht, die nach eigenen Angaben ihre Verfahren verschärft haben, um US-Nutzer zu blockieren.

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August 24, 2021 09:28 ET (13:28 GMT)