Für Richemont scheint das Ereignis unbedeutend. Der Eigentümer der Marken Cartier, Van Cleef & Ariel und Vacheron Constantin ist nicht zum ersten Mal in solchen Schwierigkeiten. Sein Finanzdirektor - nicht gerade bekannt für seinen überbordenden Optimismus - bestätigte dennoch die Aufrechterhaltung der Jahresprognose.

Für den Sektor im Allgemeinen war eine Rückkehr der Bewertungen in Richtung ihrer historischen Durchschnitte nach einer günstigen Konjunktur - manche würden sagen, fast zu gut, um wahr zu sein - und einer unbestreitbaren spekulativen Manie notwendig. Hier sehen wir nur eine sehr gesunde Entwicklung.

Einige Unternehmen sind jedoch stärker exponiert als andere. Während LVMH wunderbar diversifiziert ist und Hermès dank seiner eifrig verteidigten Ultra-Luxus-Positionierung immer unantastbar bleibt, sind Richemont und Kering noch zu stark von ihren Lieblingsmarken abhängig: Cartier für den ersten, Gucci für den zweiten.

Der Markt sieht diese Überexpositionen, zu denen eine erstaunliche Abhängigkeit beider Unternehmen vom chinesischen Markt hinzukommt, erwartungsgemäß nicht positiv. Man schaudert bei dem Gedanken, was mit ihren Ergebnissen passieren würde, wenn die chinesischen Kunden aus irgendeinem Grund das Interesse an diesen Marken verlieren würden. Aber all das ist nicht neu.

Richemont wird zum 19-fachen seiner erwarteten Gewinne im nächsten Jahr gehandelt und, auf Basis seines Unternehmenswerts (also seiner Marktkapitalisierung abzüglich überschüssiger Barmittel) zum 15-fachen seines Betriebsgewinns: das liegt genau im historischen Durchschnitt. Kering, das vor drei Jahren hoffte, mit Richemont zu fusionieren, wird zu noch niedrigeren Multiplikatoren bewertet. Gucci-Fans sollten das zur Kenntnis nehmen.

Ein weiteres umstrittenes Thema bei Richemont ist die absolute Kontrolle, die der südafrikanische Milliardär Johann Rupert über die Gruppe ausübt. Der 73-jährige solide Geschäftsmann hat die wenigen Versuche, ihn zu destabilisieren, im Keim erstickt; aber das Thema wird unweigerlich in sehr kurzer Zeit wieder auf den Tisch kommen, wahrscheinlich im Zuge der Diskussionen über den Nachfolgeplan.

Rupert, der oft für seinen defensiven Stil kritisiert wird, hat stets seine Unabhängigkeit verteidigt, hat große Fusionen und Übernahmen vermieden und hat stattdessen in die Entwicklung seiner Marken investiert.

Der Stil mag weniger extravagant sein als der von Bernard Arnault, aber er hat es Richemont ermöglicht, drei hervorragende Franchises im Luxusschmuckbereich zu entwickeln, seinen Umsatz im letzten Jahrzehnt zu verdoppeln und einen Kriegskasse von mehr als 20 Milliarden Euro anzuhäufen.

Diese "Schatzkammer" dürfte den Konzern vor einem schweren Beben zumindest für eine gewisse Zeit schützen.