Die Anleger rechnen derzeit mit einer 60-prozentigen Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die Zinsen am Mittwoch um 25 Basispunkte anhebt, während der Rest auf eine unveränderte Anhebung setzt. Einige Führungskräfte aus der Branche sagten, die Zentralbank sollte jetzt der Finanzstabilität den Vorrang geben.

"Gehen Sie schnell und hart an die Finanzstabilität heran; gehen Sie schrittweise und langsam an die Preisstabilität heran", sagte Peter Orszag, Chef der Finanzberatung der Investmentbank Lazard Ltd. Orszag sagte, die Fed sollte eine Pause einlegen, aber bereit sein, die Zinsen schrittweise zu erhöhen, je nachdem, wie sich die Situation entwickelt.

Die Zentralbank lehnte eine Stellungnahme ab. Die Beamten der Fed befinden sich in der Blackout-Phase vor der Sitzung, in der sie sich nicht zur Geldpolitik oder zu den Wirtschaftsaussichten äußern dürfen.

Die Fed hat die Zinssätze im vergangenen Jahr so schnell wie seit den 1980er Jahren nicht mehr angehoben, um die Inflation zu bekämpfen. Andere Länder haben sich dem angeschlossen, so auch die Europäische Zentralbank, die Anfang dieser Woche die Zinsen um 50 Basispunkte anhob.

Der rasche Anstieg der Zinssätze nach Jahren des billigen Geldes wirkt sich auf die globalen Märkte und die Industrie aus. Zwei US-Banken sind in der vergangenen Woche zusammengebrochen und andere sind unter Druck geraten, während der Schweizer Kreditgeber Credit Suisse an diesem Wochenende um ein Rettungspaket ringt.

Die Turbulenzen im Bankensektor haben die Preise von Vermögenswerten in Aufruhr versetzt und die Renditen von US-Staatsanleihen in der vergangenen Woche in die Höhe schnellen lassen, wobei einige Anleger beklagen, dass die massiven Kursschwankungen den Handel erschwert haben. Die US-Aktienkurse fuhren Achterbahn, obwohl der S&P 500 trotz starker Verluste bei den Bankaktien die Woche mit einem Plus abschließen konnte.

WILDE KARTE

Einige Marktbeobachter haben argumentiert, dass eine anhaltende Pause die Sorgen vor einem Wiederanstieg der Verbraucherpreise schüren könnte.

Die jüngsten US-Wirtschaftsdaten geben der Fed wenig Grund zu der Annahme, dass sie die Inflation besiegt hat. Die Verbraucherpreise stiegen im Februar mit einer Jahresrate von 6 % und damit fast dreimal so stark wie die Zielvorgabe der Zentralbank, und es gab nur erste Anzeichen für eine deutliche Abschwächung des Einstellungs- und Lohnwachstums.

"Während die Probleme im Bankensektor sicherlich Aufmerksamkeit erregen werden, glauben wir, dass es sich nicht um ein systemisches Problem handelt, sondern eher um ein Liquiditätsproblem, das die Fed mit ihren Kreditfazilitäten in den Griff bekommen kann", schrieb Bob Schwartz, Senior Economist bei Oxford Economics, in einer Notiz.

Er fügte jedoch hinzu, dass der "Joker" die Reaktion der Märkte sein wird.

James Tabacchi, Geschäftsführer des Broker-Dealer South Street Securities, sagte, er glaube, dass die Fed irgendwann über 6% gehen müsse. Der aktuelle Leitzins der Fed liegt bei 4,5% bis 4,75%.

"Ich bin ein Inflationsfanatiker. Aber was kann es schaden, einen Monat zu warten und zu sagen: 'Wir möchten, dass sich der Markt stabilisiert'? sagte Tabacchi. "Ich denke, die Fed sollte eine Pause einlegen".

DISINFLATIONÄRE TENDENZEN

Orszag, der in der Obama-Regierung Direktor des U.S. Office of Management and Budget war, sagte, solange die langfristigen Inflationserwartungen nicht aus den Angeln gehoben würden, wie es jetzt der Fall sei, habe die Fed Zeit. Eine zu schnelle Anhebung der Zinssätze könnte die Dinge zerstören, wie die aktuelle Bankenkrise gezeigt hat.

Eine Reihe von Faktoren deutete auf anhaltende Auswirkungen der Pandemie auf die Inflation hin, wie z.B. Unterbrechungen der Versorgungskette und die Nachfrage nach Reisen und Unterhaltung.

In einem neuen Papier schätzten Orszag und Co-Autor Robin Brooks, Chefvolkswirt am Institute of International Finance, dass verzögerte Effekte im Zusammenhang mit den Lieferzeiten zwischen 30% und 70% der erhöhten PCE-Kerninflation im vierten Quartal 2022 erklären könnten. Dies würde sich im Laufe der Zeit ausgleichen und in diesem Jahr zu einer disinflationären Kraft werden, sagten sie.

Torsten Slok, Chefvolkswirt bei Apollo Global Management, schrieb am Samstag in einer Notiz, dass die jüngsten Turbulenzen im Bankensektor die finanziellen Bedingungen bereits verschärfen. Die Ereignisse der vergangenen Woche entsprechen einer Erhöhung der Fed Funds Rate um 1,5%, schrieb Slok.

"Mit anderen Worten: In der vergangenen Woche haben sich die monetären Bedingungen in einem Maße verschärft, dass die Risiken einer stärkeren Verlangsamung der Wirtschaft zugenommen haben", sagte er.

Die Strategen von BlackRock Inc. argumentierten, dass die Schwankungen der vergangenen Woche zeigten, dass die Märkte den Schaden des raschen Anstiegs erkannt hätten und eine Rezession einpreisten.

"Der Zielkonflikt für die Zentralbanken - zwischen der Bekämpfung der Inflation und dem Schutz der wirtschaftlichen Aktivität und der Finanzstabilität - ist nun klar und unmittelbar", schrieben sie in einem Bericht Anfang der Woche.