Banken unter der Führung der Bank of America Corp, der Credit Suisse Group AG und der Goldman Sachs Group Inc haben sich im Januar darauf geeinigt, den Investmentfirmen Vista Equity Partners und Elliott Investment Management LP für die Übernahme von Citrix Schulden in Höhe von 15 Milliarden Dollar mit Ramsch-Rating zur Verfügung zu stellen.

Wie bei allen derartigen Geschäften geben die Banken die Schulden an Investoren weiter, um sie aus ihren Büchern zu bekommen und ihr Kapital zu recyceln. Doch nach der Unterzeichnung des Deals drehte der Markt, da die Zentralbanken aufgrund der galoppierenden Inflation die Zinssätze anhoben.

Dadurch erschienen die Citrix-Schulden in den Augen der Investoren zu billig, so dass die Banken gezwungen waren, bei der Syndizierung Abschläge vorzunehmen. Die Transaktion hat sich zu einem wichtigen Test für Banken entwickelt, die große fremdfinanzierte Übernahmen finanzieren sollen. Viele warten das Ergebnis der Citrix-Syndizierung ab, bevor sie neue Schuldenzusagen machen.

Die Banken syndizieren derzeit nur einen Teil des Schuldenpakets von Citrix in Höhe von 15 Milliarden Dollar, um die Nachfrage der Investoren zu prüfen. Sie vermarkten ein Darlehen in Höhe von 4,05 Milliarden Dollar mit einem jährlichen Zinssatz von 450 Basispunkten über dem SOFR-Benchmark, so die Quellen. Die Orderbücher für dieses Darlehen seien bereits überzeichnet, fügten die Quellen hinzu.

Die Banken haben den Kredit auf 92 Cent pro Dollar abgezinst, was für sie zu einem kollektiven Verlust von Hunderten von Millionen Dollar führen würde, fügten die Quellen hinzu. Aber die starke Nachfrage, die wahrscheinlich durch den Optimismus der Investoren, dass sich der Markt für Ramschanleihen stabilisiert, angeheizt wurde, könnte dazu führen, dass die Banken die Anleihen mit einem geringeren Abschlag verkaufen oder mehr verkaufen als ursprünglich geplant, so dass sie weniger davon verkaufen müssen, so die Quellen.

Es ist auch möglich, dass die Banken die Anleihen so verkaufen, wie sie den Investoren ursprünglich angeboten wurden, sagten die Quellen, die um Anonymität baten, weil die Angelegenheit vertraulich ist. Bank of America, Credit Suisse und Goldman Sachs lehnten eine Stellungnahme ab.

Die Investoren haben bis zum 19. September Zeit, sich für den Citrix-Kredit zu entscheiden.

Die Banken haben noch weitere Citrix-Schulden in ihren Büchern, die sie an Investoren veräußern wollen. Dazu gehören ein Euro-Darlehen im Gegenwert von 500 Millionen Dollar sowie eine Banktranche in Höhe von 3,5 Milliarden Dollar und ein Terminkredit mit zweitem Pfandrecht in Höhe von 3,95 Milliarden Dollar. Die Banken planen außerdem, in der nächsten Woche Citrix-Anleihen im Wert von etwa 3 Milliarden Dollar an Investoren zu verkaufen.

Die meisten Banken haben fremdfinanzierte Buyout-Kredite in ihren Büchern gehalten, bis sich der Markt erholt. Nur eine Handvoll von Krediten wurde in diesem Jahr mit einem erheblichen Abschlag syndiziert. Dazu gehört das Darlehen des Arzneimittelherstellers Covis Pharma in Höhe von 595 Millionen Dollar, das im Februar zu einem Preis von 90 Cents pro Dollar verkauft wurde.

Die Nervosität auf dem Markt für Ramschanleihen hat die Fähigkeit von Private-Equity-Firmen beeinträchtigt, neue Übernahmen zu tätigen. Ein Beispiel dafür ist NCR Corp, ein Hersteller von Registrierkassen und Geldautomaten mit einer Marktkapitalisierung von 4,3 Milliarden Dollar, mit dem die Buyout-Firma Veritas Capital Schwierigkeiten hatte, einen Deal auszuhandeln, zum Teil wegen der Schwierigkeit, genügend Fremdkapital für eine Übernahme zu beschaffen, wie mit der Angelegenheit vertraute Personen berichten.