Der S&P 500 Index ist in diesem Jahr bereits um etwa 21% gefallen, nachdem er in der vergangenen Woche einen Rückgang von 20% gegenüber seinen Höchstständen verzeichnete, was einen Bärenmarkt definiert. Der Ausverkauf kam, als die Fed ihre größten Zinserhöhungen seit Jahrzehnten vornahm, um die steigende Inflation zu bekämpfen.

Einige Banken prognostizieren nun weitere harte Zeiten für die Märkte, da die Sorge wächst, dass die zunehmend hawkische Geldpolitik der Fed die Vereinigten Staaten in einen wirtschaftlichen Abschwung stürzen wird.

Die Strategen von Morgan Stanley, darunter Michael Wilson, schrieben am Dienstag, dass ein Stand des S&P 500 von 2.900 bis 3.100 - etwa 18-23% unter dem heutigen Stand - den typischen Rückgang der Unternehmensgewinne während Rezessionen besser widerspiegeln würde.

"Zu diesem Zeitpunkt ist eine Rezession angesichts der schwierigen Lage der Fed in Bezug auf die Inflation nicht mehr nur ein Restrisiko", schreiben die Analysten von Morgan Stanley.

In ähnlicher Weise warnten die Strategen des BlackRock Investment Institute am Dienstag erneut vor dem Kauf von Aktien und erklärten, dass viele den "erdrückenden Effekt" ignorieren, den die Straffung der Politik der Zentralbanken auf das Wachstum haben wird.

"Diese Dynamik birgt ernsthafte Wachstumsrisiken, und wir sehen jetzt, dass die Wiederaufnahme der wirtschaftlichen Aktivität in den USA in den kommenden Quartalen ins Stocken geraten wird", schrieb Jean Boivin, Leiter des Instituts, in einem Bericht vom Dienstag.

Die Analysten der Deutschen Bank halten zwar eine Rezession im Jahr 2023 für wahrscheinlicher, aber "das Risiko eines früheren Einbruchs nimmt angesichts der sich verschlechternden finanziellen Bedingungen und des sinkenden Vertrauens der Verbraucher und Unternehmen deutlich zu", schrieb Jim Reid, Stratege der Deutschen Bank.

"Es ist schwer vorstellbar, dass sich die Märkte in der zweiten Jahreshälfte erholen, wenn sich die Rezession bestätigt", sagte er.

Die Analysten der Societe Generale sagten, dass eine Rezession zwar nicht ihr Basisszenario sei, aber eine "typische" Rezession den S&P 500 auf 3.200 bringen würde, während eine Stagnation im Stil der 1970er Jahre mit hoher Inflation und geringem Wachstum die Aktien auf 2.525 fallen lassen würde.

"Risiko-Vermögenswerte haben in der Tat bereits eine ausgiebige Korrektur seit dem Höchststand erfahren, aber wir sehen noch keine Anzeichen für eine Kapitulation", sagte Alain Bokobza, Leiter der Vermögensallokation bei der Societe Generale, in einer Notiz und empfahl, ein niedriges Risikoprofil beizubehalten.

Bärenmärkte, die von einer Rezession begleitet werden, sind in der Regel länger und steiler, mit einem durchschnittlichen Rückgang von etwa 35%, wie Daten der Bespoke Investment Group zeigen.

Am Montag schätzte Goldman Sachs die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Wirtschaft im nächsten Jahr in eine Rezession abrutschen könnte, auf 30% ein, während die vorherige Prognose bei 15% lag.

Ein Silberstreif am Horizont für Aktien könnte laut Stephen Suttmeier, Stratege für technisches Research bei der Bank of America, mit dem Präsidentschaftswahlzyklus in den USA zusammenhängen.

"Für diejenigen, die den Präsidentschaftszyklus verfolgen, ist die zweite Hälfte des Zwischenwahljahres bis zur ersten Hälfte des Jahres 3 stark", so Suttmeier.

Der S&P 500 hat in diesem Zeitraum 81% der Zeit zugelegt, mit einer durchschnittlichen Rendite von 13,8%, so die Studie der Bank.