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Original-Research: Deutsche Effecten- und Wechsel- Beteiligungsgesellschaft AG - von First Berlin
Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Deutsche Effecten- und Wechsel-
Beteiligungsgesellschaft AG

Unternehmen: Deutsche Effecten- und Wechsel- Beteiligungsgesellschaft AG
ISIN: DE0008041005

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 30.09.2021
Kursziel: EUR2,50
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Christian Orquera

First Berlin Equity Research has published a research update on Deutsche
Effecten- und Wechsel- Beteiligungsgesellschaft AG (ISIN: DE0008041005).
Analyst Christian Orquera reiterated his BUY rating and maintained his EUR
2.50 price target.
 
Abstract:
Deutsche Effecten- und Wechsel- Beteiligungsgesellschaft (DEWB) has
published its H1 2021 report and an update on its portfolio holdings. The
financial results came in roughly as expected. Following the completion of
the disposal of its non-core holding MueTec to the Chinese group TZTEK in
May 2021, DEWB achieved a contribution to H1/21 earnings from the sale of
investments of EUR9.4m (FBe: EUR9.4m). EBIT amounted to EUR8.5m (FBe: EUR8.6m;
H1/20: EUR-0.7m). Management reiterated its FY/21 guidance of achieving a net
profit exceeding EUR7m (FBe: EUR7.4m) and confirmed its intention to complete
an additional acquisition in FY/21. The portfolio holdings developed as
expected during the reporting period. DEWB's anchor shareholding, Lloyd
Funds AG (LFAG), continued its sound operating performance in H1/21, and
management confirmed the outstanding growth outlook through 2024. DEWB also
invested an undisclosed amount in LFAG's WealthTech LAIC, which
successfully raised EUR5m via a blockchain-based token offering to finance
further growth. DEWB's factoring specialist Aifinyo, which suffered a
negative impact from the Corona pandemic during FY/20, saw a healthy
business rebound in H1/21. DEWB's Fintech portfolio is in our view highly
promising, including its latest investments in the commission-free
neobroker Nextmarkets, the marketplace for alternative investments
Stableton, and the wealth management robo advisor LAIC. We continue to
believe the company is significantly undervalued at current levels. We
reiterate our Buy recommendation and our EUR2.50 price target.
 
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Deutsche Effecten-
und Wechsel- Beteiligungsgesellschaft AG (ISIN: DE0008041005)
veröffentlicht. Analyst Christian Orquera bestätigt seine BUY-Empfehlung
und bestätigt sein Kursziel von EUR 2,50.
 
Zusammenfassung:
Die Deutsche Effecten- und Wechsel-Beteiligungsgesellschaft (DEWB) hat
ihren Bericht zum ersten Halbjahr 2021 sowie ein Update zu ihren
Portfoliobeständen veröffentlicht. Die Finanzergebnisse fielen in etwa wie
erwartet aus. Nach Abschluss des Verkaufs des nicht zum Kerngeschäft
gehörenden Holding MueTec an den chinesischen Konzern TZTEK im Mai 2021
erzielte die DEWB einen Ergebnisbeitrag aus Beteiligungsverkäufen in Höhe
von EUR9,4 Mio. (FBe: EUR9,4 Mio.). Das EBIT belief sich auf EUR8,5 Mio. (FBe:
EUR8,6 Mio.; H1/20: EUR-0,7 Mio.). Die Geschäftsführung bestätigte ihre
Prognose für das GJ/21, einen Nettogewinn von über EUR7 Mio. zu erzielen
(FBe: EUR7,4 Mio.) und ihre Absicht, im GJ/21 eine weitere Akquisition
abzuschließen. Die Portfoliobestände entwickelten sich im Berichtszeitraum
wie erwartet. Die Ankerbeteiligung der DEWB, die Lloyd Funds AG (LFAG),
setzte ihre solide operative Entwicklung in H1/21 fort, und die
Geschäftsleitung bestätigte die hervorragenden Wachstumsaussichten bis
2024. Darüber hinaus investierte die DEWB einen nicht genannten Betrag in
das WealthTech LAIC der LFAG, das erfolgreich EUR5 Mio. über eine
Blockchain-basierte Token-Emission zur Finanzierung des weiteren Wachstums
eingeworben hat. DEWBs Factoring-Spezialist Aifinyo, der im GJ/20 unter den
negativen Auswirkungen der Corona-Pandemie litt, verzeichnete in H1/21 eine
gesunde Geschäftserholung. Das Fintech-Portfolio der DEWB ist unserer
Ansicht nach sehr vielversprechend, einschließlich der jüngsten
Investitionen in den provisionsfreien Neobroker Nextmarkets, den Marktplatz
für alternative Anlagen Stableton und den Roboadvisor für
Vermögensverwaltung LAIC. Wir sind weiterhin der Ansicht, dass das
Unternehmen auf dem aktuellen Niveau deutlich unterbewertet ist. Wir halten
an unserer Kaufempfehlung und unserem Kursziel von EUR2,50 fest.
 
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/22941.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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