Der kanadische Hersteller von Rechtssoftware Dye & Durham (D&D) hat den bereits vereinbarten Übernahmepreis für den australischen Konkurrenten Link Administration Holdings aufgrund regulatorischer Bedenken um ein Fünftel gekürzt und damit die seit langem laufenden Gespräche über den Deal in Frage gestellt.

Einen Monat, nachdem die Aktionäre des Zielunternehmens einen bereits reduzierten Verkaufspreis von 2,47 Mrd. AUD (1,66 Mrd. $) in bar an D&D befürwortet hatten, erklärten die Kanadier, dass sie nun nur noch 1,95 Mrd. AUD im Voraus zahlen wollten, und beriefen sich dabei auf eine Untersuchung der britischen Aufsichtsbehörde, die Link zu einer Entschädigungszahlung von 306 Mio. Pfund (349,91 Mio. $) zwingen könnte.

Link sagte, dass es die letzte Version des Angebots nicht empfehlen könne und dass es plane, "Alternativen für das Geschäft zu prüfen", falls das Angebot vollständig scheitern sollte. Die Aktien von Link fielen im Morgenhandel um 3,5%, während der Gesamtmarkt stagnierte.

Die späte Änderung von D&D und die Reaktion von Link unterstreichen das wachsende Problem des Ausführungsrisikos bei australischen Fusionen und Übernahmen in einem Jahr, in dem die Kursschwankungen an den Aktienmärkten die Bewertungen der Unternehmen in Mitleidenschaft gezogen haben und die Aufsichtsbehörden eine immer härtere Gangart einlegen.

Eine Woche zuvor war eine der größten Übernahmen durch Private Equity in Australien ins Stocken geraten, als der Übernahmespezialist KKR ein indikatives Angebot für den Krankenhausbetreiber Ramsay Health Care zurückzog, nachdem das Zielunternehmen einen kräftigen Gewinnrückgang verzeichnet hatte.

Die Übernahme von Link geriet in Turbulenzen, als die britische Financial Conduct Authority (FCA) erklärte, dass eine lokale Einheit des australischen Unternehmens möglicherweise mehr als 300.000 Anleger entschädigen muss, die von einem zusammengebrochenen Fonds betroffen waren, den sie verwaltet hatte.

In einer Erklärung erklärte D&D, dass es den Preis des Barangebots um den maximalen Entschädigungsbetrag, den es den Anlegern des Fonds zahlen müsste, senken und den Rest später zahlen wolle, wenn es zu keiner Auszahlung kommt.

"Unser überarbeiteter Vorschlag stellt sicher, dass die Aktionäre der Link Group den gleichen wirtschaftlichen Wert erhalten wie bei unserem früheren Angebot, wobei die Auswirkungen der potenziellen ... Haftung berücksichtigt werden", sagte D&D CEO Matthew Proud.

"Tatsächlich begrenzt unser Vorschlag die Höhe dieser Haftung ... und hilft der Link Group, einen möglicherweise jahrelangen kostspieligen Rechtsstreit mit unbekanntem Ausgang und einen erheblichen und anhaltenden Reputationsschaden zu vermeiden." ($1 = 1,4870 australische Dollar) ($1 = 0,8745 Pfund) (Berichterstattung von Byron Kaye in Sydney und Sameer Manekar in Bengaluru; Redaktion: Richard Chang und Lincoln Feast).