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Original-Research: Erlebnis Akademie AG - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Erlebnis Akademie AG

Unternehmen: Erlebnis Akademie AG
ISIN: DE0001644565

Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 22.08.2022
Kursziel: EUR 27,00 (unverändert)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Thilo Hasler

H1/22 mit Neueröffnungen und Rückkehr der Besucher
 
Aus einem dreiphasigen DCF-Entity-Modell ermitteln wir ein unverändertes
Kursziel von EUR 27,00 je Aktie (Base Case-Szenario) auf Sicht von 24
Monaten. Bei der Berechnung des Kursziels haben wir lediglich die fest
geplanten bzw. in baulicher Umsetzung befindlichen Baumwipfelpfade und
Erweiterungsprojekte berücksichtigt. Aus einer Monte-Carlo-Simulation
errechnen wir ebenfalls unveränderte Best- und Worst-Case-Werte des
Eigenkapitals von EUR 19,90 (10%-Quantil) bzw. EUR 37,70 (90%-Quantil) je
Aktie. Angesichts eines erwarteten Kurspotenzials von 95,7% bestätigen wir
unser Buy-Rating für die Aktien der Erlebnis Akademie AG.
 
Schon auf der Hauptversammlung am 11. August hatte eak bekannt gegeben,
dass sich die Besucherzahlen im ersten Halbjahr 2022 auf 732.854 von
221.204 im Vorjahresvergleichszeitraum mehr als verdreifacht haben. Damit
war es nicht überraschend, dass es gelungen ist, die Umsätze im ersten
Halbjahr 2022 prozentual dreistellig zu steigern. Mit EUR 6,9 Mio. (H1/2021
EUR 2,1 Mio.) wurde zugleich das umsatzstärkste erste Halbjahr in der
Unternehmensgeschichte erzielt. Während im Vorjahreszeitraum alle Standorte
pandemiebedingt bis Ende Mai aufgrund behördlicher Maßnahmen nahezu
komplett geschlossen waren, war 2022 zumindest ab Ende April an allen
Standorten ein uneingeschränkter Betrieb möglich. Wir gehen davon aus, dass
im Zuge der Corona-Pandemie keine behördlichen Öffnungsbeschränkungen mehr
erlassen werden. Das operative Ergebnis (EBITDA) lag mit EUR -0,4 Mio.
(H1/2021 EUR -0,7 Mio.) fast unverändert, das EBIT mit EUR -2,7 Mio.
(H1/2021 EUR -2,6 Mio.) knapp unter dem Vorjahr, nachdem im ersten Halbjahr
2021 staatliche Coronahilfen zu hohen sonstigen betrieblichen Erträgen
(H1/2021 EUR 2,2 Mio. vs. H1/2022 EUR 0,2 Mio.) geführt und damit das
Ergebnis unterstützt hatten. In diesem Jahr flossen keine entsprechenden
Unterstützungsmaßnahmen.
 
Vorbehaltlich geopolitischer Unwägbarkeiten, insbesondere aus dem Ukraine-
Krieg, einem möglichen Wiederaufflammen der Corona-Pandemie und damit
verbundener volkswirtschaftlicher Verwerfungen hat eak die Umsatz- und
EBIT-Guidance 2022e bestätigt. Demnach erwartet das Unternehmen einen
Umsatz auf Konzernebene in einer Bandbreite von EUR 26,3 bis 28,8 Mio.
(Vj.: EUR 14,6 Mio.) und ein EBIT zwischen EUR 2,4 und 4,4 Mio. (Vj.: EUR
2,4 Mio.). Wir liegen mit unseren Prognosen innerhalb der Guidance, können
uns aber ein Übertreffen unserer Schätzungen gut vorstellen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/25107.pdf

Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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