Analysten zufolge werden die nordischen Immobilienunternehmen in der bevorstehenden Bilanzsaison wahrscheinlich weitere Abschreibungen auf ihre Immobilien vornehmen, da die schnell steigenden Zinsen ihren Tribut in dem hoch verschuldeten Sektor fordern.

Während die Zinssätze in der Region angesichts des Kampfes gegen die Inflation hoch bleiben, haben sich vor allem schwedische Unternehmen in den letzten Monaten darum bemüht, große Anleihen mit kurzfristigen Fälligkeiten zu refinanzieren, während ihre Kreditwürdigkeit auf Ramschstatus herabgestuft wurde.

Paul May, Analyst bei Barclays, sagte, dass die Immobilienwerte der nordischen Immobilienunternehmen durch die steigenden gemeldeten Immobilienrenditen in diesem Quartal unter Druck geraten würden, was die Bilanzen des Sektors belasten würde.

Goldman Sachs hat prognostiziert, dass die Immobilienwerte der von ihr betreuten europäischen Immobilienunternehmen um 7% fallen könnten, wobei sich der Rückgang bis in die erste Hälfte des Jahres 2024 fortsetzen könnte.

Der Makler sagte, dass die Bilanzen der nordischen Unternehmen am stärksten von einem Rückgang der Immobilienwerte betroffen sind, da der Verschuldungsgrad des Sektors mit 48% bereits höher ist als der europäische Branchendurchschnitt von 39%.

Sinkende Immobilienwerte könnten die Beleihungsquoten der Unternehmen in die Höhe treiben, eine wichtige Kennzahl zur Bestimmung des Kreditrisikos, und damit das Risiko erhöhen, dass die Unternehmen gegen die Covenants, die Bedingungen für die Kreditaufnahme, verstoßen.

Dennoch blieben Liquidität und die Fähigkeit, Kredite zu refinanzieren, die wichtigsten Faktoren für Unternehmen, die mit Zinsen und Kreditrückzahlungen zu kämpfen haben, sagte Carlsquare-Analyst Bertil Nilsson.

In Schweden, wo fast 40 Immobilienunternehmen an der Börse notiert sind, die höchste Zahl in den nordischen Ländern, wies die Finanzaufsichtsbehörde (FSA) im Mai darauf hin, dass in den nächsten vier Jahren jedes Jahr rund 100 Milliarden schwedische Kronen (9,14 Milliarden Dollar) an ausstehenden Anleihen für den Sektor fällig werden.

Der schwedische Vermieter SBB hat vor kurzem erklärt, dass er den Verkauf seiner Wohnimmobiliensparte ins Auge fasst, um die Schuldenfristen einzuhalten, und der Pensionsfonds Alecta hat darauf hingewiesen, dass der Wohnimmobilienvermieter Heimstaden Bostad Bargeld benötigt.

Lokale Analysten in Schweden halten nun Ausschau nach weiteren Rückgängen bei den gebuchten Immobilienwerten.

Emil Ekholm, Analyst bei Pareto Securities, wies auf "etwas niedrigere" Schlusspreise bei den jüngsten Immobilientransaktionen hin, verglichen mit den Werten, die viele Unternehmen in ihren Büchern haben.

Bertil Nilsson von Carlsquare rechnete für das Quartal mit weiteren 0,5-1% Abschreibungen für die schwedische Abdeckung des Maklerunternehmens, nachdem in der ersten Jahreshälfte Wertverluste von etwa 2,9% zu verzeichnen waren.

Größere Einbußen könnten sich für Unternehmen ergeben, die Immobilien verkaufen müssen, um Liquidität freizusetzen, wie SBB und Corem, da die Anerkennung realisierter Verluste die Unternehmen unter Druck setzen würde, andere Immobilien auf ähnliche Werte abzuschreiben, fügte Nilsson hinzu.

Das schwedische Unternehmen Fabege ist das erste nordische Immobilienunternehmen, das im paneuropäischen STOXX 600-Index gelistet ist und am 19. Oktober seine Ergebnisse vorlegen wird. Die angeschlagene SBB wird am 9. November berichten. ($1 = 10,9352 schwedische Kronen) (Berichterstattung von Greta Rosen Fondahn; Redaktion: Sharon Singleton)