Monatsbericht August 2021

Aktienmärkte Freundlich

Performance Underperformance

Investments Leicht erhöhter Cash

Ausblick Höher

Märkte

Die G-7 Staaten nehmen einen radikalen Umbau des weltweiten Steuersystems in Angriff, der den Wettbewerb zwischen den Ländern weitgehend abwürgen soll. Der erste grosse Schritt war die Ankündigung einer weltweiten Mindeststeuer auf Firmengewinnen von 15%. Mit ihrer Machtpolitik (schwarze Listen für Abweichler) wollen die Grossen die Welt neu ordnen. Dies in der Art eines globalen Kartells, verstärkt durch die G-20 und mit der OECD als Vollstreckungsorgan. Entstanden ist die Gruppierung als G-5, dann G-7 in den 1970er Jahren, als der deutsche Kanzler Helmut Schmidt und der französische Staatspräsident Giscard d'Estaing fanden, die wichtigen Leute der Welt sollten das Wichtige unter sich ausmachen. Sie nahmen die UK, die USA, Japan und Kanada sowie Italien dazu. Dieser Klub der finanziell unsoliden Hochsteuerländer will nun verhindern, dass die Steuerzahler an günstigere Standorte abwandern können. Kartelle sind Absprachen unter Gleichgesinnten, um die anderen zu schädigen, bergen aber meistens auch innere Konflikte, weil die einen mehr profitieren als die andern. Das ist auch bei den G-7 so. Die Schweiz hat in diesem Gewirr die Chance, ihren Widerstand gegen die Mindeststeuer zur Wirkung zu bringen. Auf Stufe G-20 ist sie noch nicht am Aushandeln der Deals beteiligt, aber nachher, wenn der Entscheidungsprozess in die auf Einstimmigkeit ausgelegte OECD gelangt, dann kann die Schweiz nein sagen.

Performance

In einem freundlichen Markt stieg der Net Asset Value von Formulafirst Ltd. im August 2021 um 0.40%. Der MSCI Europe legte um 1.72% zu. Die daraus resultierende Underperformance von Formulafirst Ltd. gegenüber dem MSCI Europe beträgt 1.32%-Punkte für den Monat August 2021. Seit Anfang Jahr 2021 resultiert eine Underperformance von 8.74%-Punkten.

Investments

Die Preiserhöhungen werden von Fuchs Petrolub SE im Q3 2021 fortgesetzt. Ein besserer Produktemix bei der Autoproduktion (SUVs, EVs) könnte der Firma im Q3 helfen. Das Verkaufsvolumen liegt gegenwärtig über dem Rekordniveau von 2017/18. 2021 wird der Stand der Investitionen wieder auf das Normalniveau von EUR 80 Mio. zurückfallen. Es bleibt aber immer noch Raum für kleine und mittelgrosse Projekte trotz höheren Unterhaltskosten. Die Kapazitäten können auch erweitert werden, indem die Batches erhöht werden. Die Akquisition von Nye Lubricants Inc. erweist sich als hoch profitabel. Fuchs Petroilub produziert dort teure Stoffe in kleinen Mengen. Im Q2 erfuhr das Programm «Rise with SAP» einen noch grösseren Erfolg als im Q1. SAP SE verzeichnete im Q2 eine starke Nachfrage von Unternehmen jeder Grösse und erzielte Abschlüsse mit über 250 Kunden. Davon waren ca. 50% neue Kunden. Die Firmen wollen damit die digitale Transformation vorantreiben und agiler werden. Bei SAP können sie den Hyperscaler selber wählen und bekommen alles aus einer Hand geliefert. Die SAP Business Technology Plattform ermöglicht den Kunden, Analysen durchzuführen, wie z.B. Ihre Performance mit jener der Branchenbesten zu vergleichen und entsprechend ihre Prozesse zu verbessern. Ausserdem haben SAP Kunden Zugang zum ganzen SAP Netzwerk, wie z.B. zu Ariba oder Concur. Dies sind deutliche Vorteile gegenüber der Konkurrenz.

Ausblick

Markttechnisch positiv ist, dass die fehlenden Kursfortschritte bei vielen Titeln in den letzten Monaten zu mehr Vorsicht, etwas höheren Fondsmanager-Barreserven (international von 3.9% auf 4.1%) und vorsichtiger Anlagestrategie (defensive Aktien mehr gesucht) geführt haben. Ein positiver Faktor sind auch die steigenden Aktienrückkäufe. Bisher wurden 2021 mit über USD 300 Mrd. mehr Rückkäufe (zeitanteilig) als im besten Jahr 2018 vorgenommen. In den nächsten 12 Monaten sollen USD 875 Mrd. an weiteren Rückkäufen getätigt werden. Dazu kommen USD 575 Mrd. an 2021 Dividenden. Dies bedeutet viel Rückenwind für die Börsen.

Performance per 31. August 2021

Net Asset

August

Seit

Value

2021

2021

3 Jahre

Gründung

CHF 34.84

0.40%

8.88%

3.63%

5.33% p.a.

Kursentwicklung per 31. August 2021 (indexiert)

180

160

140

120

100

90

80

70

60

50

40

35

Jan 08 Jan 09 Jan 10 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14 Jan 15 Jan 16 Jan 17 Jan 18 Jan 19 Jan 20 Jan 21

Formulafirst (CHF) MSCI Europe Index (EUR) SO Index (EUR)

Aufteilung nach Sektoren

Basisstoe 30.6%

Gesundheit 25.9%

Industrie 13.1%

Zykl. Konsumgüter 8.6%

IT 8.2%

Nicht-zyklische Konsumgüter 4.3%

FX 1.2%

Cash 8.1%

Aufteilung nach Ländern

Deutschland 52.3%

Schweiz 47.7%

Die grössten Positionen

Wacker Chemie AG

9.0%

Forbo Holding AG

8.7%

Swatch Group AG

8.6%

SAP SE

8.2%

SGS SA

8.2%

Fuchs Petrolub SE

7.6%

Diese Informationen sind kein Angebot zum Kauf oder zur Zeichnung von Aktien der Formulafirst und dürfen in keiner Jurisdiktion verbreitet werden, wo dies gegen geltendes Recht oder Regulierungen verstösst, einschliesslich und ohne Einschränkungen in den Vereinigten Staaten von Amerika. Die Informationen halten wir für verlässlich, aber Formulafirst, beziehungsweise 2trade group garantieren nicht deren Vollstän- digkeit oder Richtigkeit. Änderungen von Meinungen und Schätzungen können ohne Benachrichtigung vorgenommen werden. Bisherige Performance ist kein Indiz für die zukünftige Performance.

Formulafirst - investieren mit "smart owners"

Formulafirst: Das Konzept

Anlageidee

Die Erfahrung zeigt: Eigentümer investieren in der Regel ­erfolgreicher als Angestellte. Die Investment-Gesellschaft Formulafirst setzt auf sogenannte "Smart Owners". Das Investment-Universum setzt sich zusammen aus ei- gentümergeführten Gesellschaften in Mitteleuropa (D-A-CH).

Eigentümergeführte Unternehmen und solche, welche von Eigentümer­ orientierten Investorengruppen kontrolliert werden verfolgen in der Regel konsequent eine Strategie des langfristigen und nachhaltigen Wachstums. Weil Eigentümer-Manager einen grossen Teil ihres Vermögens und meistens auch ihrer Arbeitsleistung in der Gesellschaft investieren, umfasst die stra- tegische Geschäftsausrichtung Ziele wie das Erhalten der Unabhängigkeit, die Weitergabe an folgende Generationen, aber auch die Sicherung und Steigerung des Gesellschaftsvermögens. Der lange Zeithorizont, zum Teil über mehrere Generationen hinweg, ist massgeblich dafür mitverantwort- lich, dass sich diese Unternehmen nicht primär nach kurzfristiger Rendite- maximierung ausrichten sondern sich langfristig strategisch positionieren.

Smart Owners schlagen den Markt (indexiert)

31.8.2021

700

600

500

400

300

200

100

80

70

60

50 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2017 2018 2019 2020 2021

Smart Owners Index (EUR) MSCI Europe Index (EUR)

Informationen zur Gesellschaft

Anlagekriterien

Damit Eigentümergeführte Gesellschaften ins Investment Universum­ von For- mulafirst aufgenommen werden, müssen die folgenden ­Bedingungen erfüllt sein: a) Geschäftssitz in Mitteleuropa (Schweiz, Österreich und Deutschland),

  1. Kotierung an einer regulären Börse, c) Mindestkapitalisierung von EUR 100 Mio., d) Führung durch Eigentümer-Aktionäre mit Stimmrechten von min. 15% und max. 75%. Das Universum der Eigentümergeführten Gesellschaf- ten, aus dem Formulafirst die besten Aktien zur Anlage herausfiltert, besteht
    aus den 50 höchst kapitalisierten Gesellschaften­dieser Art.Diese Auswahl von Unternehmen bildet die Basis für die Investitionen von Formulafirst.

Anlagestrategie

Das Anlage-Universum, bestehend aus den 50 eigentümergeführten

Gesellschaften,­wird durch eine umfassende Fundamentalanalyse, schwer- punktmässig "bottom-up", gefiltert und auf die erfolgversprechendsten Aktien konzentriert.

Formulafirst investiert in Aktien, Convertible Instrumente, Optionen (Bewirt-

schaftung der Positionen), Futures­ (zur Absicherung von Währungs- und Marktrisiken) und Aktien von ­Holding-Gesellschaften und Fonds. Das Exposure beträgt 100% der Portfolio-Aktiva. Der Anlagehorizont ist langfristig und die Auswahl der Titel im Portfolio fokussiert. Die Grösse der Einzelin- vestments kann beim Kauf maximal 10% des Portfolios (Cost) betragen. Der Anlagestil ist mehrheitlich dem "value" Ansatz verpflichtet und die Auswahl erfolgt antizyklisch. Der maximale Anteil pro Sektor im Portfolio soll 30% nicht übersteigen.

NAV und Performance Berechnung

Der Net Asset Value (NAV) der Gesellschaft berechnet sich wie folgt: Total Aktiven minus total Verpflichtungen der Gesellschaft (bestimmt auf der Basis der konsistent angewendeten International Financial Reporting Standards). Der NAV pro Aktie wird berechnet, indem der NAV durch die Anzahl ausstehender Aktien der Gesellschaft am Tag der Berechnung dividiert wird. Die monatliche Performance, jene seit Jahresbeginn und jene seit 3 Jahren wird berechnet, indem der aktuelle NAV pro Aktie durch den NAV pro Aktie vor einem Monat (CHF 34.70), am vorhergehenden Jahresende (CHF 32.00) bzw. vor 3 Jahren (CHF 33.62) dividiert wird. Die Performance seit Gründung (18. Dezember 2002) widerspiegelt die annualisierte Rendite seit 18. Dezember 2002 bis heute, unter Verwendung eines anfänglichen NAVs von CHF 13.-.

Gesellschaft:

Formulafirst Ltd., British Virgin Islands

Verwaltungsrat:

Derek P. Baudains, Paul Broxup,

Markus Gresch

Investment Manager:

2trade group ltd., Zug

Management-Team:

Sammy Matter, Martin Treffer,

Daniel Biedermann

Auditors:

PricewaterhouseCoopers, Zürich

Gesellschaftsform:

Aktiengesellschaft

Gründung:

18.12.02

Titelart:

Inhaberaktien

Aktien im Umlauf:

395'753

Marktkapitalisierung:

CHF 14 Mio.

Kotierung:

Schweizer Börse SIX

Gebühren:

Managementfee 1.5% p.a.,

Performance fee 20%

Hürde z. Zt bei CHF 34.24

Valorennummer:

146 29 83

Reuters:

FFI.S

Bloomberg:

FFI SW Equity, FFI SW Equity NAV

Innerer Wert/NAV:

Website täglich, Mittwoch/Samstag in FuW

Adresse:

2trade group ltd.

Baarerstrasse 2, CH-6300 Zug

Investor Relations:

Dynamics Group AG

Alexandre Müller

Telefon: +41 43 268 32 32

Internet:

www.formulafirst.vg

E-Mail:

info@formulafirst.vg

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Formulafirst Ltd. published this content on 01 September 2021 and is solely responsible for the information contained therein. Distributed by Public, unedited and unaltered, on 01 September 2021 15:51:07 UTC.