Formulafirst : Monats-News Juli 2021

Monatsbericht Juli 2021

Aktienmärkte Meist besser

Performance Underperformance

Investments Leicht erhöhter Cash

Ausblick Höher

Märkte

Das Errichten von Schutzwällen ist die zentrale Strategie der Europäischen Union (EU) zur Entwicklung des EU-Binnenmarktes. Neue Zölle kommen jetzt aufsTapet,Klimazölle.BrüsselwillandenEU-AussengrenzendieZollschranken höher machen für CO2-Sünder. Die EU-Kommissionspräsidentin Ursula von der Leyen nimmt für ihre Klimapolitik das Instrument Einfuhrzölle zur Hand und sagt, das sei sehr modern und mit seiner ausgeklügelten Raffinesse stehe es im Dienst des Klimaschutzes, also einer guten Sache. «European Green Deal» lautet der Titel, unter dem von der Leyen 2019 eine aufwendige Subventionierungs- und Energiewende lancierte, die in der EU die Treibhausgas-Emissionen bis 2050 auf null drücken soll. Steuern, Abgaben, Verbote, Verbrauchsgrenzen und Vorschriften zur Wahl von Technologien sind die Instrumente, mit denen die EU das durchsetzen will. Das bedeutet Kostenbelastungen und Einschränkungen für Unternehmen. Was ist, wenn der Rest der Welt die Brüsseler Ambitionen nicht teilt und die Wirtschaft nicht derart abwürgen will? Dann belastet man halt deren Importe nach Europa mit einem Ausgleichszoll, um den unfairen Vorteil der CO2-Sünder auszugleichen. «Carbon Border Adjustment Mechanism» heisst das neue Schlagwort. Wenn von der Leyen das Gefühl hat, gewisse Importgüter sähen zu sehr nach CO2-Sünde aus, wird als Strafe eine Ausgleichszahlung fällig. Ausgleichsmassnahmen nannte man auch die Strafen, die im Rahmenabkommen Schweiz - EU gegriffen hätten für den Fall, dass die Schweiz den Brüsseler Befehlen nicht gehorcht hätte.

Performance

In einem volatilen Markt stieg der Net Asset Value von Formulafirst Ltd. im Juli 2021 um 1.34%. Der MSCI Europe legte um 1.78% zu. Die daraus resultierende Underperformance von Formulafirst Ltd. gegenüber dem MSCI Europe beträgt 0.44%-Punkte für den Monat Juli 2021. Seit Anfang Jahr 2021 resultiert eine Underperformance von 7.18%-Punkten.

Investments

Als neues Mittelfristziel will SGS SA bis 2023 im hohen einstelligen Prozentbereich wachsen. Dabei beabsichtigt man jährlich organisch im mittleren einstelligen Prozentbereich zuzulegen, das zu konstanten Wechselkursen. Der Rest soll über Akquisitionen kommen. SGS will sich neu an der Zunahme des bereinigten operativen Gewinns orientieren, weil ein Margenziel Bereiche hinder könnte, Wachstumschancen wahrzunehmen. Auf SGS entfallen nur gut 5% des gesamten Marktvolumens der Branche von CHF 120 Mrd. Die zunehmende Regulierung könnte Staaten und Unternehmen zu verstärktem Outsourcing veranlassen. Als Beispiel wird China genannt, wo die Marktöffnung nach wie vor im Gang ist. Der weltgrösste Uhrenhersteller Swatch Group hat im Juli einen guten Start ins Geschäftsjahr 2021 gemeldet. Vor allem in China und in den USA ist die Lust der Konsumenten auf teure Uhren zurückgekehrt. Einzig in Europa, wo die Swatch Group rund 20% des Umsatzes erwirtschaftet, hinkt das Geschäft noch. Eine Erholung sollte sich hier ergeben, wenn der Tourismus wieder Einzug hält. Das sich abzeichnende Ende der Pandemie dürfte den Titeln zusätzliche Dynamik verleihen. Der CEO erwartet, dass dieses Jahr trotz weniger Umsatz bereits wieder das Gewinnniveau von 2019 erreicht werden kann. Die Firma hat die Krise genutzt, um daraus gestärkt hervorzugehen. Viele Boutiquen wurden geschlossen, um Fixkosten zu senken. Das erleichtert die Erreichung des angestrebten Margenziels.

Ausblick

Entgegen den vorangegangenen Beteuerungen des US-Notenbankchefs Powell spricht die FED nun doch über weniger monetäre Stimulierung und Zinserhöhungen. Prüft man allerdings, wie die Zinsprognosen der Notenbank in der Vergangenheit waren und was dann tatsächlich passierte, so kann man die jüngsten Notenbank-Aktionen kaum ernst nehmen. Die Weltwirtschaft wird sich nach dem Erholungsboom im Anschluss an die Pandemie normalisieren. Zudem dürfte nach Ablauf der Unterstützungsprogramme das Arbeitskräfteangebot deutlich zunehmen. Dadurch wird die Inflation die Befürchtungen vieler Anleger nicht erfüllen, was die Börsen unterstützt.

Performance per 31. Juli 2021

Net Asset	Juli			Seit
Value	2021	2021	3 Jahre	Gründung
CHF 34.70	1.34%	8.44%	3.37%	5.33% p.a.

Kursentwicklung per 31. Juli 2021 (indexiert)

180

160

140

120

100

90

80

70

60

50

40

35

Jan 08 Jan 09 Jan 10 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14 Jan 15 Jan 16 Jan 17 Jan 18 Jan 19 Jan 20 Jan 21

Formulafirst (CHF) MSCI Europe Index (EUR) SO Index (EUR)

Aufteilung nach Sektoren

Basisstoe 29.2%

Gesundheit 25.5%

Industrie 13.1%

Zykl. Konsumgüter 10.2%

IT 7.8%

Nicht-zyklische Konsumgüter 4.4%

FX 1.3%

Cash 8.5%

Aufteilung nach Ländern

Deutschland 50.0%

Schweiz 50.0%

Die grössten Positionen

Swatch Group AG								10.2%
Forbo Holding AG							8.7%
SGS SA						8.4%
SAP SE					7.8%
Fuchs Petrolub SE			7.5%
Wacker Chemie AG		7.5%

Diese Informationen sind kein Angebot zum Kauf oder zur Zeichnung von Aktien der Formulafirst und dürfen in keiner Jurisdiktion verbreitet werden, wo dies gegen geltendes Recht oder Regulierungen verstösst, einschliesslich und ohne Einschränkungen in den Vereinigten Staaten von Amerika. Die Informationen halten wir für verlässlich, aber Formulafirst, beziehungsweise 2trade group garantieren nicht deren Vollstän- digkeit oder Richtigkeit. Änderungen von Meinungen und Schätzungen können ohne Benachrichtigung vorgenommen werden. Bisherige Performance ist kein Indiz für die zukünftige Performance.

Formulafirst - investieren mit "smart owners"

Formulafirst: Das Konzept

Anlageidee

Die Erfahrung zeigt: Eigentümer investieren in der Regel ­erfolgreicher als Angestellte. Die Investment-Gesellschaft Formulafirst setzt auf sogenannte "Smart Owners". Das Investment-Universum setzt sich zusammen aus ei- gentümergeführten Gesellschaften in Mitteleuropa (D-A-CH).

Eigentümergeführte Unternehmen und solche, welche von Eigentümer­ orientierten Investorengruppen kontrolliert werden verfolgen in der Regel konsequent eine Strategie des langfristigen und nachhaltigen Wachstums. Weil Eigentümer-Manager einen grossen Teil ihres Vermögens und meistens auch ihrer Arbeitsleistung in der Gesellschaft investieren, umfasst die stra- tegische Geschäftsausrichtung Ziele wie das Erhalten der Unabhängigkeit, die Weitergabe an folgende Generationen, aber auch die Sicherung und Steigerung des Gesellschaftsvermögens. Der lange Zeithorizont, zum Teil über mehrere Generationen hinweg, ist massgeblich dafür mitverantwort- lich, dass sich diese Unternehmen nicht primär nach kurzfristiger Rendite- maximierung ausrichten sondern sich langfristig strategisch positionieren.

Smart Owners schlagen den Markt (indexiert)

31.7.2021

700

600

500

400

300

200

100

80

70

60

50 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2017 2018 2019 2020 2021

Smart Owners Index (EUR) MSCI Europe Index (EUR)

Informationen zur Gesellschaft

Anlagekriterien

Damit Eigentümergeführte Gesellschaften ins Investment Universum­ von For- mulafirst aufgenommen werden, müssen die folgenden ­Bedingungen erfüllt sein: a) Geschäftssitz in Mitteleuropa (Schweiz, Österreich und Deutschland),

1. Kotierung an einer regulären Börse, c) Mindestkapitalisierung von EUR 100 Mio., d) Führung durch Eigentümer-Aktionäre mit Stimmrechten von min. 15% und max. 75%. Das Universum der Eigentümergeführten Gesellschaf- ten, aus dem Formulafirst die besten Aktien zur Anlage herausfiltert, besteht
   aus den 50 höchst kapitalisierten Gesellschaften­dieser Art.Diese Auswahl von Unternehmen bildet die Basis für die Investitionen von Formulafirst.

Anlagestrategie

Das Anlage-Universum, bestehend aus den 50 eigentümergeführten

Gesellschaften,­wird durch eine umfassende Fundamentalanalyse, schwer- punktmässig "bottom-up", gefiltert und auf die erfolgversprechendsten Aktien konzentriert.

Formulafirst investiert in Aktien, Convertible Instrumente, Optionen (Bewirt-

schaftung der Positionen), Futures­ (zur Absicherung von Währungs- und Marktrisiken) und Aktien von ­Holding-Gesellschaften und Fonds. Das Exposure beträgt 100% der Portfolio-Aktiva. Der Anlagehorizont ist langfristig und die Auswahl der Titel im Portfolio fokussiert. Die Grösse der Einzelin- vestments kann beim Kauf maximal 10% des Portfolios (Cost) betragen. Der Anlagestil ist mehrheitlich dem "value" Ansatz verpflichtet und die Auswahl erfolgt antizyklisch. Der maximale Anteil pro Sektor im Portfolio soll 30% nicht übersteigen.

NAV und Performance Berechnung

Der Net Asset Value (NAV) der Gesellschaft berechnet sich wie folgt: Total Aktiven minus total Verpflichtungen der Gesellschaft (bestimmt auf der Basis der konsistent angewendeten International Financial Reporting Standards). Der NAV pro Aktie wird berechnet, indem der NAV durch die Anzahl ausstehender Aktien der Gesellschaft am Tag der Berechnung dividiert wird. Die monatliche Performance, jene seit Jahresbeginn und jene seit 3 Jahren wird berechnet, indem der aktuelle NAV pro Aktie durch den NAV pro Aktie vor einem Monat (CHF 34.24), am vorhergehenden Jahresende (CHF 32.00) bzw. vor 3 Jahren (CHF 33.57) dividiert wird. Die Performance seit Gründung (18. Dezember 2002) widerspiegelt die annualisierte Rendite seit 18. Dezember 2002 bis heute, unter Verwendung eines anfänglichen NAVs von CHF 13.-.

Gesellschaft:	Formulafirst Ltd., British Virgin Islands
Verwaltungsrat:	Derek P. Baudains, Paul Broxup,
	Markus Gresch
Investment Manager:	2trade group ltd., Zug
Management-Team:	Sammy Matter, Martin Treffer,
	Daniel Biedermann
Auditors:	PricewaterhouseCoopers, Zürich
Gesellschaftsform:	Aktiengesellschaft
Gründung:	18.12.02
Titelart:	Inhaberaktien
Aktien im Umlauf:	395'753
Marktkapitalisierung:	CHF 14 Mio.
Kotierung:	Schweizer Börse SIX
Gebühren:	Managementfee 1.5% p.a.,
	Performance fee 20%
	Hürde z. Zt bei CHF 34.24
Valorennummer:	146 29 83
Reuters:	FFI.S
Bloomberg:	FFI SW Equity, FFI SW Equity NAV
Innerer Wert/NAV:	Website täglich, Mittwoch/Samstag in FuW
Adresse:	2trade group ltd.
	Baarerstrasse 2, CH-6300 Zug
Investor Relations:	Dynamics Group AG
	Alexandre Müller
	Telefon: [phone]
Internet:	www.formulafirst.vg
E-Mail:	[e-mail]