GAM Holding AG: Operativer Gewinn vor Steuern von CHF 55.0 Millionen für das erste Halbjahr
2016


GAM Holding AG /
GAM Holding AG: Operativer Gewinn vor Steuern von CHF 55.0 Millionen für das 
erste Halbjahr 2016 
. Verarbeitet und übermittelt durch NASDAQ OMX Corporate Solutions.
Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent verantwortlich.
Source: Globenewswire

GAM Holding AG: Operativer Gewinn vor Steuern von CHF 55.0 Millionen für das
erste Halbjahr 2016

  * Rückgang des operativen Gewinns vor Steuern um 46% im Vergleich zum ersten
    Halbjahr 2015, im Rahmen der am 14. Juni 2016 kommunizierten Erwartungen;
    Abnahme um 43% im Vergleich zum zweiten Halbjahr 2015 - hauptsächlich
    aufgrund verminderter performanceabhängiger Erträge
  * IFRS Konzerngewinn von CHF 53.3 Millionen, Rückgang um 34% gegenüber dem
    ersten Halbjahr 2015 und um 7% gegenüber dem zweiten Halbjahr 2015
  * Verwaltete Vermögen der Gruppe mit CHF 113.5 Milliarden um 5% tiefer als
per
    31. Dezember 2015
  * Investment Management:

      * Nettoabflüsse von CHF 5.6 Milliarden aufgrund erhöhter Risikoaversion
        der Anleger nach länger anhaltender Marktvolatilität
      * Leichte Abschwächung der Nettoabflüsse im zweiten Quartal 2016
gegenüber
        dem Vorquartal
      * Verwaltete Vermögen von CHF 65.5 Milliarden, Abnahme um 9% gegenüber
        Ende 2015, in erster Linie aufgrund der Nettoabflüsse und des negativen
        Effekts der Abschwächung des britischen Pfund und des US-Dollar
  * Private Labelling:

      * Nettozuflüsse von CHF 0.9 Milliarden
      * Anstieg der verwalteten Vermögen gegenüber Ende 2015 um 3% auf CHF 48.0
        Milliarden, aufgrund der Nettozuflüsse und des positiven Nettoeffekts
        von Markt- und Wechselkursentwicklungen


Alexander S. Friedman, CEO der Gruppe: «Wir führen die 2015 begonnene
Restrukturierung unseres Geschäfts konsequent weiter. Trotz der enttäuschenden
Ergebnisse in der ersten Jahreshälfte 2016 investieren wir in die Zukunft und
führen das Unternehmen mit einer langfristigen Perspektive. Die
Produkteinführungen und Akquisitionen, die wir in diesem Jahr bisher bekannt
gegeben haben, beweisen unser Engagement, GAM für künftiges Wachstum zu
positionieren.

Wir verlassen uns nicht auf eine rasche Verbesserung der Marktbedingungen. Die
seit der zweiten Jahreshälfte 2015 zu beobachtenden Turbulenzen dürften sich
weiterhin auf die Risikobereitschaft der Kunden, die Mittelflüsse und
verwalteten Vermögen auswirken. In den kommenden Monaten werden wir unsere
grösste Aufmerksamkeit auf unsere Kunden, die Investmentperformance, eine
straffe Kostenkontrolle sowie die Integration der neu erworbenen Kompetenzen
richten.»

Ergebnisse des ersten Halbjahrs 2016 (verglichen mit der Vorjahresperiode)

Der Erfolg aus dem Dienstleistungs- und Kommissionsgeschäft sank vor allem
infolge der deutlich geringeren performanceabhängigen Erträge um 23% auf CHF
232.8 Millionen. Die Netto-Vermögensverwaltungsgebühren und Kommissionen
reduzierten sich um 10% auf CHF 231.6 Millionen. Dies war vor allem auf die
niedrigeren durchschnittlich verwalteten Vermögen und einen leichten Rückgang
der Management-Fee-Marge im Investment Management auf 62.5 Basispunkte
zurückzuführen. Mittelflüsse und Marktschwankungen veränderten die
Zusammensetzung der verwalteten Vermögen innerhalb der einzelnen Produkt- und
Kundensegmente, was mit einer Schmälerung der Marge einherging.

Die performanceabhängigen Erträge sanken von CHF 44.1 Millionen auf
CHF 1.2 Millionen. In den vergangenen fünf Jahren trugen die
performanceabhängigen Erträge durchschnittlich etwa 12% zum gesamten Erfolg aus
dem Dienstleistungs- und Kommissionsgeschäft bei. Die Mischung aus zahlreichen
unterschiedlichen Produkten, welche performanceabhängige Erträge beisteuern,
sorgt in der Regel für einen guten Ausgleich zwischen Strategien, die Renditen
über ihrer High-Water-Mark erreichten, und denjenigen, die darunter lagen. Im
ersten Halbjahr 2016 gelang es den Produkten mit dem grössten Beitrag zu den
performanceabhängigen Erträgen jedoch nicht, ihre High-Water-Marks zu
übertreffen.

Der übrige Ertrag beinhaltet das Nettozinsergebnis, Effekte aus
Währungsschwankungen, Gewinne und Verluste aus Seed Capital-Anlagen und aus
Absicherungsgeschäften sowie die fondsbezogenen Gebühren. Der übrige Ertrag
stieg um CHF 0.9 Millionen auf CHF 2.7 Millionen. Dies reflektiert
hauptsächlich
den Gewinn aus der Neubewertung der in Fremdwährungen denominierten Aktiva und
Passiva lokaler Gruppengesellschaften.

Der Personalaufwand verringerte sich um 14% auf CHF 125.1 Millionen. Die fixen
Personalkosten reduzierten sich infolge der rückläufigen Zahl an
Beschäftigten.
Die variable Vergütung sank um 28%, da sowohl diskretionäre
Bonusrückstellungen
als auch vertraglich vereinbarte Vergütungen, die an performanceabhängige
Erträge und Vermögensverwaltungsgebühren gekoppelt sind, im Einklang mit den
Geschäftsergebnissen sanken. Das Compensation Ratio erhöhte sich von 48.1% auf
53.7%, da der Rückgang des Erfolgs aus dem Dienstleistungs- und
Kommissionsgeschäft durch die Reduzierung des Personalaufwands nicht vollständig
ausgeglichen wurde.

Der Sachaufwand reduzierte sich um 4% auf CHF 50.6 Millionen, aufgrund tieferer
Aufwendungen für Geschäftsräumlichkeiten sowie IT, angesichts niedrigerer
Beratungs- und Unterhaltskosten. Die erstmalige Einbeziehung von
Administrationskosten in Höhe von CHF 1.7 Millionen reflektiert die an State
Street bezahlten Gebühren für die ausgelagerten Fonds- und Middle-Office-
Dienstleistungen. Der Sachaufwand beinhaltet zudem eine einmalige
Aufwandsminderung von CHF 0.8 Millionen.

Der operative Gewinn vor Steuern sank um 46% auf CHF 55.0 Millionen. Trotz
strikter Kostenkontrolle und tieferen variablen Vergütungen wurde der Rückgang
des Erfolgs aus dem Dienstleistungs- und Kommissionsgeschäft nicht vollständig
kompensiert.

Der operative effektive Steuersatz erhöhte sich von 20.0% auf 23.3%. Dies
widerspiegelt nicht abzugsfähige Kosten für Mitarbeiterbeteiligungsprogramme und
einen höheren Einfluss der Kosten aus der nicht steuerpflichtigen
Holdinggesellschaft. Das verwässerte operative Ergebnis pro Aktie sank von
CHF 0.50 auf CHF 0.27, da der Rückgang des operativen Reingewinns den Effekt
des
Aktienrückkaufprogramms und die damit verbundene Reduktion der ausstehenden
Aktien überwog.

Der IFRS Konzerngewinn von CHF 53.3 Millionen, der vollumfänglich den Aktionären
der GAM Holding AG zuzurechnen ist, fiel um 34%. Die IFRS-Zahl enthält zwei
Positionen, die im operativen Reingewinn nicht berücksichtigt sind: nicht
wiederkehrende Posten, mit einem positiven Beitrag von CHF 4.4 Millionen, und
akquisitions-bezogene Posten, mit einem positiven Beitrag von CHF 6.7 Millionen
(alle nach Steuern). Ersterer ergab sich aus den Massnahmen zur langfristigen
Stabilisierung der Pensionskasse in der Schweiz und beinhaltet auch die
Transaktions- und Integrationskosten im Zusammenhang mit den Übernahmen von
Taube Hodson Stonex und Cantab Capital Partners. Der Beitrag aus akquisitions-
bezogenen Posten umfasst eine Reduktion der Schätzung der aufgeschobenen
Zahlungen für die Übernahme von Arkos (mittlerweile GAM Lugano), die teilweise
durch die Amortisation von Kundenbeziehungen aus Akquisitionen ausgeglichen
wurde.

Investment Management: Verwaltete Vermögen und Mittelflüsse

Veränderung der verwalteten Vermögen (CHF Mrd.)

 Kompetenzen     Verwaltete  Netto-  Übertragung[1]    Markt/     Verwaltete
                  Vermögen  zuflüsse                Wechselkurse   Vermögen
                 per 1. Jan                                      per 30. Juni
                    2016                                             2016
-----------------------------------------------------------------------------
 Absolute Return 23.1       -2.6     -0.4           -0.9         19.2
-----------------------------------------------------------------------------
 Fixed Income    18.6       -0.2     0.4            0.5          19.3
-----------------------------------------------------------------------------
 Equity          13.4       -1.6     -              -1.1         10.7
-----------------------------------------------------------------------------
 Alternatives    5.3        -0.2     -              0.5          5.6
-----------------------------------------------------------------------------
 Multi Asset     11.9       -1.0     -              -0.2         10.7
-----------------------------------------------------------------------------
 Total           72.3       -5.6     -              -1.2         65.5
-----------------------------------------------------------------------------
[1] Dies stellt eine Reklassifizierung eines Mandats von Absolute Return zu
Fixed Income dar.

Das Investment Management verzeichnete angesichts der Marktturbulenzen im ersten
Halbjahr 2016 Nettoabflüsse von CHF 5.6 Milliarden. Die verwalteten Vermögen
sanken von CHF 72.3 Milliarden per 31. Dezember 2015 auf CHF 65.5
Milliarden.
Neben den Nettoabflüssen schlug der Währungseffekt durch die Abschwächung des
britischen Pfund und des US-Dollar gegenüber dem Schweizer Franken mit
CHF 1.2 Milliarden negativ zu Buche.

Nettoflüsse nach Kompetenz

Bei den Absolute-Return-Strategien beliefen sich die Nettoabflüsse insgesamt auf
CHF 2.6 Milliarden. Das war in erster Linie auf die Rücknahmen bei der
Absolute-
Return-Bond-Strategie mit uneingeschränktem Anlageansatz zurückzuführen. Diese
sind immer noch die Folge einer Phase der Underperformance im Jahr 2014, trotz
Performanceerholung seit Anfang 2016. Auch der JB Absolute Return Europe Equity
und die Global-Rates-Strategie verzeichneten Nettoabflüsse. Die Fonds GAM Star
Keynes Quantitative Strategies und GAM Star European Alpha wiesen in der
Berichtsperiode hingegen moderate Zuflüsse aus.

Im Fixed-Income-Bereich betrugen die Nettoabflüsse CHF 0.2 Milliarden. Die
Rücknahmen im Bereich der Industrieländerstrategien wie beim Europa-orientierten
JB ABS Bond Fund wurden durch die robuste Nachfrage bei anderen Produkten
ausgeglichen. Die verbesserte Stimmung im Hinblick auf Vermögenswerte aus
Schwellenländern führte zu soliden Nettozuflüssen im JB Local Emerging Bond
Fund. Dieser Fonds investiert in Anleihen aus Schwellenländern, die auf die
jeweilige Lokalwährung lauten oder an diese gekoppelt sind. GAM Star Credit
Opportunities, ein Fonds, der überwiegend in Investment-Grade-Anleihen oder
erstklassige Emittenten investiert, sowie spezialisierte Produkte wie der auf
verbriefte US-Hypotheken fokussierte GAM Star MBS Total Return waren bei den
Anlegern nach wie vor beliebt.

Die höchsten Nettozuflüsse bei den Aktien-Strategien stammten von den Fonds GAM
Star Continental European Equity und GAM UK Diversified. Die Risikoaversion und
die negative Anlegerstimmung führten im ersten Halbjahr 2016 im Einklang mit
Branchentrends jedoch zu breit angelegten Abflüssen aus Aktienfonds. Sie
beliefen sich netto insgesamt auf CHF 1.6 Milliarden, wobei GAM Star China
Equity, JB Japan Equity und GAM Star Technology am stärksten betroffen waren.

Die Nettoabflüsse aus Alternatives beliefen sich insgesamt auf
CHF 0.2 Milliarden, wobei die Nettozuflüsse in Rohstofffonds, besonders in den
JB Physical Gold Fund, Rücknahmen bei traditionellen Dach-Hedgefonds teilweise
aufwogen.

Multi-Asset-Produkte verzeichneten in der Berichtsperiode Nettoabflüsse von
CHF 1.0 Milliarden. Die Nettozuflüsse in die erfolgreichen risikobewerteten
Lösungen für Finanzberater in Grossbritannien und der Gewinn eines wichtigen
institutionellen Mandats in Europa wurden durch Rücknahmen bei Mandaten mit
flexibler Allokation für private und institutionelle Kunden mehr als aufgezehrt.

Nettozuflüsse nach Kundensegmenten

Die Nettoabflüsse institutioneller Anlegern betrugen CHF 1.5 Milliarden im
ersten Halbjahr 2016. Bei den Finanzintermediären und Privatkunden - tendenziell
die weniger stabilen Kundensegmente - beliefen sich die Rücknahmen netto auf CHF
3.3 Milliarden bzw. CHF 0.8 Milliarden. Im zweiten Quartal 2016 nahmen die
Rücknahmen im Vergleich zum Vorquartal leicht ab, da sich die Abflüsse sowohl
von institutionellen Anlegern als auch von Finanzintermediären verlangsamten.

Private Labelling: Verwaltete Vermögen und Mittelflüsse

Veränderung der verwalteten Vermögen (CHF Mrd.)

 Fondsdomizil      Verwaltete    Nettozuflüsse    Markt/       Verwaltete
                    Vermögen                   Wechselkurse     Vermögen
                 per 1. Jan 2016                            per 30. Juni 2016
-----------------------------------------------------------------------------
 Schweiz         31.4            0.2           0.1          31.7
-----------------------------------------------------------------------------
 Übriges Europa  15.3            0.7           0.3          16.3
-----------------------------------------------------------------------------
 Total           46.7            0.9           0.4          48.0
-----------------------------------------------------------------------------


Die verwalteten Vermögen im Private Labelling, das Fondslösungen für Dritte
anbietet, stiegen von CHF 46.7 Milliarden per Ende 2015 auf
CHF 48.0 Milliarden
per 30. Juni 2016. Die Nettozuflüsse beliefen sich im ersten Halbjahr 2016 auf
CHF 0.9 Milliarden. Diese Mittel flossen vor allem in Luxemburg Fonds von
bestehenden Kunden. Der positive Nettoeffekt aus Markt- und
Wechselkursentwicklungen betrug CHF 0.4 Milliarden.

Flüssige Mittel und Tangible Equity

Die flüssigen Mittel der Gruppe gingen von CHF 632.9 Millionen per Ende 2015
auf
CHF 480.7 Millionen zurück, was in erster Linie der Dividendenausschüttung
für
das Geschäftsjahr 2015 geschuldet ist. Das Tangible Equity sank von CHF
487.0 Millionen auf CHF 384.3 Millionen, da dem IFRS Konzerngewinn die
Dividendenausschüttung, eine Neubewertung der Vorsorgeverpflichtungen aufgrund
von gesunkenen Zinssätzen in Grossbritannien und der Schweiz sowie negative
Währungseffekte entgegen standen.

In der ersten Jahreshälfte 2016 kaufte GAM im Rahmen des laufenden dreijährigen
Aktienrückkaufprogramms, das am 28. April 2014 gestartet wurde, 612 200 eigene
Aktien zu einem Durchschnittskurs von CHF 14.19 zurück. Dies entspricht einem
Gesamtwert von CHF 8.7 Millionen. Am 29. Juni 2016 gab die Gruppe die
Entscheidung bekannt, den Aktienrückkauf im Rahmen des Programms vorübergehend
einzustellen, um nach der angekündigten Akquisition von Cantab Capital Partners
eine angemessene Kapitalausstattung aufrechtzuerhalten.

Aktuelles zu den strategischen Initiativen

Die Umsetzung des neuen Betriebsmodells kommt planmässig voran. Der grösste
Migrationsschritt in diesem Projekt - die Übertragung der Back-Office-Prozesse
der GAM-Star-Produktpalette an State Street Fund Services (Ireland) Ltd - wurde
im März 2016 erfolgreich abgeschlossen. Das Middle Office für den ersten Teil
der in Dublin domizilierten Fonds sowie der Offshore-Palette wurde im Juli
erfolgreich an State Street übertragen. GAM rechnet weiterhin damit, dass diese
Massnahmen die Kostenbasis ab 2017 gegenüber dem Vergleichsjahr 2014 um mehr als
CHF 20 Millionen pro Jahr reduzieren werden.

Das Multi-Asset-Team von GAM unter der Leitung von Larry Hatheway hat im März
zwei neue Target-Return-Strategien aufgelegt. Damit zielt das Team auf die
steigende Nachfrage nach zielorientierten ganzheitlichen Lösungen, die über alle
Anlageklassen hinweg Renditen erzielen sollen. Zur Ergänzung der erfolgreichen
Palette der Absolute-Return-Fonds lancierte GAM im Juli weiter eine Merger-
Arbitrage-Strategie. Das im Oktober 2015 von Renshaw Bay übernommene
Immobilienfinanzierungsteam hat kürzlich ein neues Mandat mit Schwerpunkt auf
vorrangigen Krediten in Grossbritannien erhalten. Ausserdem ist dieses Team im
Begriff, eine neue Strategie zu vermarkten, die auf europäische
Immobilienfinanzierungen ausgerichtet und in Euro denominiert sein wird. Im Juli
führte GAM zudem ein Angebot im Bereich Handelsfinanzierung ein. Diese
innovative Lösung ist optimal auf das derzeitige Niedrigzinsumfeld abgestimmt.

Um die Kompetenz im Bereich thematischer Aktienanlagen zu erweitern, vereinbarte
GAM im Mai 2016 den Erwerb des Investment-Management-Geschäfts von Taube Hodson
Stonex. THS ist eine auf globale Aktien spezialisierte Investmentgesellschaft
mit Sitz in London und verwalteten Vermögen von CHF 2.3 Milliarden per
30. Juni 2016. Der Abschluss der Akquisition wird im dritten Quartal erwartet,
vorbehaltlich der üblichen aufsichtsbehördlichen Genehmigungen.

Im Juni 2016 schloss GAM eine Vereinbarung zur Übernahme von Cantab Capital
Partners, einem branchenführenden systematischen Multi-Strategie-Manager mit
Sitz in Cambridge, Grossbritannien. Cantab verwaltete per 30. Juni 2016 Vermögen
von CHF 4.0 Milliarden. Mit dem Kauf wird die Umsetzung der Strategie von GAM
beschleunigt, die aktiven Vermögensverwaltungskompetenzen zu diversifizieren.
Zudem schafft die Transaktion die Grundlage für die Lancierung der Plattform GAM
Systematic, die auf quantitative Anlagen in Long-Only und alternativen
Strategien ausgerichtet ist. Vorbehaltlich der üblichen aufsichtsbehördlichen
Genehmigungen dürfte die Akquisition gegen Ende des dritten oder zu Beginn des
vierten Quartals 2016 abgeschlossen sein. GAM plant die Auflegung einer UCITS-
Version der bestehenden Core-Macro-Strategie von Cantab sowie die Einführung
einer nicht-direktionalen globalen Aktienstrategie.

Ausblick

Für den Rest des Jahres 2016 wird ein schwieriges Marktumfeld erwartet. Die
grössten Risiken für die Märkte werden von politischen Faktoren ausgehen: Die
Wiederholung der Präsidentenwahl in Österreich und das Referendum über die
Verfassungsreform in Italien (beides im Oktober), die US-Präsidentschaftswahl
Anfang November und die Verhandlungen Grossbritanniens über den EU-Austritt sind
allesamt Ereignisse, die zur Verunsicherung der Anleger beitragen könnten. Auch
Befürchtungen bezüglich der globalen Wachstumsaussichten werden sich vermutlich
nicht in naher Zukunft zerstreuen und die im weiteren Verlauf des Jahres
mögliche Zinserhöhung durch die US-Notenbank könnte zu einer weiteren
Destabilisierung der Märkte führen. Die Unsicherheit dürfte die
Risikobereitschaft der Kunden, die Mittelflüsse und verwalteten Vermögen auch
künftig belasten.

Alexander S. Friedman, CEO der Gruppe, erklärte dazu: «Wir sind überzeugt,
dass
unser Unternehmen erfolgreich durch dieses schwierige Marktumfeld navigieren
wird. Nach wie vor verfolgen wir konsequent unsere finanziellen Ziele: erstens,
eine Steigerung des verwässerten operativen Ergebnisses pro Aktie um über 10%
auf annualisierter Basis, und zweitens, die Erreichung einer Umsatzrendite von
35-40%, beides über einen Geschäftszyklus von fünf bis acht Jahren. Auch
unsere
Politik nachhaltiger, progressiver und vorhersehbarer Dividenden führen wir
unverändert fort.»

Die Ergebnisse von GAM Holding AG für das erste Halbjahr 2016 werden den Medien,
Analysten und Anlegern am 3. August 2016 um 9.00 Uhr (MEZ) als Webcast
präsentiert. Sämtliche Dokumente zu den Ergebnissen (Präsentation,
Halbjahresbericht 2016 und Medienmitteilung) stehen auf www.gam.com zur
Verfügung.



Bevorstehende Termine:

  20. Oktober 2016   Zwischenbericht für das dritte Quartal 2016

  2. März 2017       Jahresergebnisse 2016

  26. April 2017     Zwischenbericht für das erste Quartal 2017

  27. April 2017     Ordentliche Generalversammlung




Kontakt für weitere Informationen:

  Media Relations:             Investor Relations:

  Elena Logutenkova            Patrick Zuppiger

  Tel.: +41 (0) 58 426 63 41   Tel.: +41 (0) 58 426 31 36


Besuchen Sie uns unter: www.gam.com
Folgen Sie uns auf: Twitter, LinkedIn und XING



Über GAM

GAM ist eine der führenden unabhängigen, reinen Vermögensverwaltungsgruppen
der
Welt. Unter den beiden Marken GAM und Julius Bär Fonds bietet sie aktive
Anlagelösungen und -produkte für Institutionen, Finanzintermediäre und
Privatkunden an. Das Investment-Management-Kerngeschäft der Gruppe wird durch
eine Private Labelling-Sparte ergänzt, die Fondsmanagement- und andere
unterstützende Dienstleistungen für Dritte anbietet. GAM beschäftigt über 1
000
Mitarbeitende in 11 Ländern und betreibt Anlagezentren in London, Zürich,
Hongkong, New York, Lugano und Mailand. Die Vermögensverwalter werden von einem
umfassenden weltweiten Vertriebsnetz unterstützt.

Die Aktien von GAM (Symbol "GAM") mit Sitz in Zürich sind an der SIX Swiss
Exchange notiert und Teil des Swiss Market Index Mid (SMIM). Die Gruppe
verwaltet per 30. Juni 2016 Vermögen von CHF 113.5 Milliarden (USD 116.5
Milliarden).


Hinweis in Bezug auf zukunftsgerichtete Aussagen

Diese Medienmitteilung der GAM Holding AG («die Gesellschaft») beinhaltet
zukunftsgerichtete Aussagen, welche die Absichten, Vorstellungen oder aktuellen
Erwartungen und Prognosen der Gesellschaft über ihre zukünftigen
Geschäftsergebnisse, finanzielle Lage, Liquidität, Leistung, Aussichten,
Strategien, Möglichkeiten sowie über das Geschäftsumfeld, in welchem sie sich
bewegt, widerspiegeln. Zukunftsgerichtete Aussagen umfassen alle Ereignisse, die
keine historischen Fakten darstellen. Die Gesellschaft hat versucht, diese
Aussagen durch die Verwendung von Worten wie «könnte», «wird»,
«sollte»,
«erwartet», «beabsichtigt», «schätzt», «sieht
voraus», «glaubt», «versucht»,
«plant», «sagt voraus» und ähnlichen Begriffen zu kennzeichnen.
Solche Aussagen
werden auf der Grundlage von Schätzungen und Erwartungen gemacht, welche sich
als falsch herausstellen können, obwohl die Gesellschaft sie im jetzigen
Zeitpunkt als angemessen erachtet.

Diese zukunftsgerichteten Aussagen unterliegen Risiken, Unsicherheiten, Annahmen
und anderen Faktoren, die dazu führen können, dass das tatsächliche
Geschäftsergebnis, die finanzielle Lage, Liquidität, Leistung, Aussichten und
Möglichkeiten der Gesellschaft sowie der Märkte, welche die Gesellschaft bedient
oder zu bedienen beabsichtigt, wesentlich von diesen zukunftsgerichteten
Aussagen abweichen können. Wichtige Faktoren, die zu solchen Abweichungen führen
können, sind unter anderem: Veränderungen des Geschäfts- oder Marktumfelds,
legislative, steuerliche oder regulatorische Entwicklungen, die allgemeine
wirtschaftliche Lage sowie die Möglichkeiten der Gesellschaft, auf Entwicklungen
in der Finanzdienstleistungsindustrie zu reagieren. Zusätzliche Faktoren können
die tatsächlichen Resultate, Leistungen oder Errungenschaften wesentlich
beeinflussen. Die Gesellschaft übernimmt ausdrücklich keine Verpflichtung und
beabsichtigt auch nicht, Aktualisierungen oder Korrekturen irgendwelcher in
dieser Medienmitteilung enthaltener zukunftsgerichteter Aussagen vorzunehmen
oder Änderungen in den Erwartungen der Gesellschaft oder Änderungen von
Ereignissen, Bedingungen und Umständen, auf welchen diese zukunftsgerichteten
Aussagen basieren, mitzuteilen, soweit dies nicht durch anwendbares Recht oder
regulatorische Bestimmungen vorgeschrieben ist.


--------------------------------------------------------------------------------




Medienmitteilung: 
http://hugin.info/142256/R/2032703/756713.pdf



This announcement is distributed by GlobeNewswire on behalf of 
GlobeNewswire clients. The owner of this announcement warrants that: 
(i) the releases contained herein are protected by copyright and 
    other applicable laws; and 
(ii) they are solely responsible for the content, accuracy and 
     originality of the information contained therein. 
    
Source: GAM Holding AG via GlobeNewswire
[HUG#2032703]

http://www.gam.com