Die Umstrukturierung von Symantec hatte das Unternehmen in drei Teile gespalten: Die Veritas Technologies-Division wurde an den Private-Equity-Fonds Carlyle verkauft; die Unternehmenssicherheits-Sparte an Broadcom abgegeben; während die Verbraucherdivision, Eigentümerin von bekannten Marken wie Norton, LifeLock, Avira oder CCleaner, als unabhängig börsennotiertes Unternehmen unter dem Namen NortonLifeLock verblieb.

Nach der Fusion mit Avast im Herbst 2022 wurde dieses Unternehmen in Gen Digital umbenannt. Anschließend fiel sein Aktienkurs regelmäßig durch hohe Platzierungen in den Screenern auf den US-Märkten auf, hauptsächlich aufgrund von Bewertungsmultiplikatoren, die deutlich unter denen seiner Branchenkollegen lagen, während seine Margen denen von Microsoft nahekamen.

Diese Situation löste daher Verwirrung aus. Tatsächlich schienen die Anleger einige Vorbehalte gegenüber dem sehr speziellen - und etwas räuberischen - Geschäftsmodell der Anbieter von Antivirussoftware für Verbraucher zu haben. Ein kritischer Punkt ist zudem die erhebliche Verschuldung des Unternehmens - etwa 8 Milliarden Dollar Nettoschulden, gegenüber einem freien Cashflow, der in diesem Jahr 1 Milliarde Dollar erreichen soll - seit der Übernahme von Avast.

Diese Akquisition wurde zu etwa dem Zehnfachen des Umsatzes des tschechischen Unternehmens durchgeführt. Bemerkenswert ist, dass Gen Digital derzeit mit dem Sechsfachen seines Umsatzes bewertet wird. Und diese Bewertung hat sich deutlich erholt, da sie vor nicht allzu langer Zeit noch bei etwa dem Vierfachen des Umsatzes und dem Elffachen des freien Cashflows lag.

Obwohl die Verschuldung erheblich ausfällt, ist sie gut strukturiert, mit hauptsächlich 4,5 Milliarden Dollar Fälligkeiten bis 2028. Es sei denn, es kommt zu einem deutlichen Rückgang seiner Geschäftstätigkeit, sollte Gen Digital im Prinzip keine Schwierigkeiten haben, diese zu bedienen oder zu refinanzieren. Ein Wermutstropfen jedoch: Mehr als die Hälfte der Schulden sind variabel verzinst.