Mit 12,8 Milliarden Dollar erreicht der Betriebsgewinn von GM einen Fünfzehnjahresrekord. Diese Leistung wird vom nordamerikanischen Markt getragen, wo die verkauften Volumen wachsen, die Lagerbestände schnell umgeschlagen werden und die den Kunden gewährten Rabatte in vernünftigen Proportionen gehalten werden.

In dieser Hinsicht profitiert GM eindeutig von den Schwierigkeiten seines großen Rivalen Stellantis. Die Gruppe, zu der die Marken Jeep, RAM, Dodge und Chrysler gehören, hat sich bekanntlich selbst ins Bein geschossen, indem sie zu aggressive Geschäftspraktiken anwandte, die ihr nun die Feindseligkeit ihrer Händler einbringen.

Mit 9,3 Milliarden Dollar, abgesehen vom Jahr 2020, das eine drastische Reduzierung des Working Capital-Bedarfs aufgrund der Pandemie sah, bewegt sich auch der von GM generierte freie Cashflow auf einem fünfzehnjährigen Höchststand. Er wird fast vollständig an die Aktionäre zurückgegeben, über 7 Milliarden Dollar an Aktienrückkäufen und 650 Millionen Dollar an Dividenden.

Im vergangenen Jahr generierte GM fast 10 Milliarden Dollar an freiem Cashflow und gab 11,5 Milliarden Dollar an seine Aktionäre zurück, durch einen massiven Aktienrückkauf von 11,1 Milliarden Dollar. Mit anderen Worten: in zwei Jahren hat der Hersteller mehr als 19 Milliarden Dollar an seine Aktionäre zurückgegeben. Dies sollte im Verhältnis zu seiner aktuellen Marktkapitalisierung von 55 Milliarden Dollar gesehen werden.

Unweigerlich auch im Verhältnis zur Bewertung von Tesla. GM ist der zweitgrößte Verkäufer von Elektrofahrzeugen in den USA mit einem Marktanteil von 12,5%. Sein Elektrosegment ist noch nicht rentabel ohne Subventionen, aber konsolidiert generiert der in Detroit ansässige Konzern einen Gewinn – buchhalterisch – der ungefähr dem seines Rivalen entspricht, und einen unvergleichlich höheren freien Cashflow.

Die Marktkapitalisierung von Tesla ist jedoch 23-mal höher als die von GM. Zum Kredit des Ersteren, sein Umsatz wurde im letzten Jahrzehnt um das 35-fache gesteigert. Die Bewertungslücke illustriert deutlich, was Anleger belohnen – Wachstum statt Kapitalrendite.

In diesem Sinne könnte der strategische Schwenk, den GM im Jahr 2024 eingeleitet hat, ihnen besonders missfallen. CEO Mary Barra kündigte nämlich an, dass der Hersteller die Entwicklung seiner autonomen Fahrplattform aufgibt und somit seiner Tochtergesellschaft Cruise den Geldhahn zudreht.

Letztere, die jährlich 2 Milliarden Dollar verbrannte, hatte Mühe zu überzeugen, insbesondere im Vergleich zu Waymo – das von den tiefen Taschen Googles profitiert – und Tesla, das laut seinem exzentrischen Boss einen unerreichbaren Vorsprung gegenüber seinen Konkurrenten erlangt haben soll.

Die andere schlechte Nachricht kommt aus China, wo GM ernsthaften Schwierigkeiten begegnet. Einst sehr profitabel, operieren seine verschiedenen Joint Ventures nun in den roten Zahlen und brachten ihm im Jahr 2024 einen Verlust von 5 Milliarden Dollar ein.

Die Zukunft sieht noch schwieriger aus: GMs Marktanteile in China schwinden unaufhörlich, wo lokale Hersteller ebenfalls einen unerreichbaren Vorsprung erlangt haben; parallel dazu setzen die von Donald Trump ins Spiel gebrachten Vergeltungszölle GM genau ins Visier der chinesischen Behörden im Rahmen ihrer Gegenangriffe.