Wie der Kursrückgang einige Tage vor der Veröffentlichung zeigt, bereitete sich der Markt wohl auf das Ende einer außergewöhnlichen Phase vor, von der die gesamte Branche – mit Ausnahme von Scor, das immer noch unter dem schweren Erbe von Denis Kessler leidet – seit dem Ende der Pandemie stark profitiert hat.
 
Bei gleichbleibender Kostenstruktur ist dieser Fortschritt weitgehend auf bedeutende Preiserhöhungen zurückzuführen, die durch ein inflationäres Umfeld begünstigt wurden. Nach der Überhitzung tendieren diese Erhöhungen nun zur Stabilisierung, obwohl sie mit +1,3% in den letzten drei Monaten bei Hannover Re immer noch im positiven Bereich liegen.
 
Dank seines renommiert akribischen Managements und einer besonders günstigen Schadensentwicklung – mit kombinierten Quoten, die immer deutlich unter ihrem historischen Durchschnitt liegen – hat Hannover Re einmal mehr die Prognosen übertroffen: Unterstützt durch das Segment Sach- und Unfallversicherung sind Umsatz und Gewinne gestiegen – das Nettoergebnis um 21% – im Vergleich zum bereits außergewöhnlichen ersten Halbjahr des Vorjahres.
 
Die Eigenkapitalrentabilität setzt zweifellos ihre Rekordhochs fort – 22% in diesem Halbjahr – und bleibt weit über ihrem Durchschnitt. Gegenüber den beiden Giganten Munich Re und Swiss Re hat sich Hannover, wie wir früher in diesem Jahr schrieben, durch seine schnellere Expansion und seine finanzielle Leistung – die nicht nur überlegen, sondern auch regelmäßiger ist – ausgezeichnet.
 
Diese Leistung ist nicht unbemerkt geblieben und hat ihm seit einiger Zeit eine deutliche Bewertungsprämie gegenüber seinen Konkurrenten eingebracht. In diesem Zusammenhang ist bemerkenswert, dass die jüngste Verbesserung der Rentabilität von Swiss Re und Munich Re ihre Bewertungen nicht beeinflusst hat. Bei Hannover Re sind es also das Wachstum und die Marktanteilsgewinne, die von den Anlegern belohnt werden.
 
Dennoch warnt MarketScreener, dass bei einem 2,5-fachen des Eigenkapitalwerts und einer im Vergleich zu seinen Mitbewerbern deutlich geringeren Dividendenrendite die aktuellen Rentabilitäts- und Bewertungsniveaus schwerlich aufrechterhalten werden könnten, zumal nach einem ungewöhnlich glücklichen ersten Halbjahr 2024 in Bezug auf Schadensfälle.