Von Ulrike Dauer

FRANKFURT (Dow Jones)--Henkel dürfte 2020 die Prognose erreicht haben, die rückläufige Gewinne und Umsatzrückgänge in zwei der drei Segmente vorsieht. Entsprechend rechnen Analysten für das abgelaufene Jahr mit einer niedrigeren Dividende, nachdem der Düsseldorfer Konsumgüterhersteller die Ausschüttung 2019 noch stabil gehalten hatte und sie seit 2010 jährlich stieg. Auch das Schlussquartal war stark von Covid-19-Lockdown-Effekten geprägt, die sich sehr unterschiedlich auswirkten. Investoren rechnen mit einem Fortschrittsbericht bei Portfolio-Bereinigung, Digitalisierung, Nachhaltigkeit. Marktanteilsverluste bei Waschmitteln im wichtigen US-Markt sorgen manche Beobachter. Mit Spannung wird erwartet, ob das Management - wie jüngst Wettbewerber Beiersdorf - höhere Zusatzinvestitionen im Bereich Consumer für notwendig hält. Unter anderem auch, um das US-Geschäft zu stärken.

Die Ergebnisse des 4. Quartals und 2020 werden voraussichtlich am 4. März um 7:30 Uhr veröffentlicht. 


Was für Anleger wichtig wird:

SCHLUSSQUARTAL/GESAMTJAHR: Im Schlussquartal dürfte es weiter einen Nachfrageboom bei Spül-, Wasch-, und Reinigungsmitteln sowie im Do-it-yourself/Handwerker-Bereich bei Klebstoffen gegeben haben. Allerdings verstärkte der verschärfte Friseur-Lockdown die Flaute bei Profi-Haarpflegeprodukten. Fraglich ist, ob sich die Klebstoff-Nachfrage aus der Industrie im vierten Quartal gegenüber dem dritten verbessern konnte.

Im Gesamtjahr wird der Rückgang beim bereinigten Gewinn je Aktie mit 21 Prozent eher am oberen Ende der von Henkel angepeilten Spanne von minus 18 bis 22 Prozent erwartet. Hingegen sehen die Analysten das organische Umsatzminus mit 1,3 Prozent näher am besseren Ende der Prognosespanne von 1,0 bis 2,0 Prozent. Gründe: Das Minus bei Adhesive Technologies sehen sie weniger ausgeprägt als der Konzern selbst, der minus 5,5 bis minus 6,5 Prozent in Aussicht gestellt hat. Zudem dürfte der Zuwachs bei Laundry & Home Care den oberen Bereich der Spanne erreicht haben. Auch die bereinigte EBIT-Marge sieht die Konsensschätzung mit 13,4 Prozent im oberen Bereich der anvisierten 13,0 bis 13,5 Prozent, möglicherweise wegen des weniger starken Umsatzrückgangs.

AUSBLICK 2021: Für 2021 hofft der Markt auf Wachstums- und Gewinnsteigerungen, jedoch noch nicht auf dem Niveau von 2019. Der Lockdown bei Friseuren hat sich 2021 bis zum 1. März und somit über zwei Drittel des ersten Quartals fortgesetzt. Das bedeutet weiter ausbleibende Nachfrage bei Profi-Haarpflegeprodukten, die größtenteils nicht mehr aufzuholen ist. Das Wachstum bei Wasch- und Reinigungsmitteln dürfte aufgrund der hohen Vergleichsbasis von 2020 etwas nachlassen, Klebstoffe und Beauty Care sich nur moderat erholen.

STRATEGIE: Falls Henkel die Investitionen bei Consumer weiter hochfährt, dürfte dies 2021 auf die Margen drücken. Henkel hatte vor einem Jahr angekündigt, 350 Millionen Euro mehr in Werbung, Digitalisierung und IT zu investieren verglichen mit 2018. "Wir glauben, dass der Markt immer noch die Investitionen unterschätzt, die für das Consumer-Geschäft notwendig sind, während er eine schnelle Erholung des Klebstoffgeschäfts erwartet", schreiben die Analysten von Morgan Stanley. Sie rechnen bei Henkel 2021 mit "mehr Investitionen und weniger Umsatzerlösen".

Mit Spannung wird erwartet, ob Henkel trotz Corona bei den geplanten Divestments im Zeitplan ist. Bis Ende 2021 sollen Consumer-Marken und -Kategorien mit 500 Millionen Euro Umsatz verkauft oder eingestellt werden.

Nachfolgend eine Auswertung der Prognosen von Analysten zum Gesamtjahr 2020 und 2021: 


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.                                         PROG  PROG  PROG 
GESAMTJAHR                                Gj20  ggVj  Zahl    Gj19 
Umsatz                                  19.237   -4%    21  20.114 
- Adhesive Technologies                  8.609   -9%    18   9.461 
- Beauty Care                            3.748   -3%    18   3.877 
- Laundry & Home Care                    6.763   +2%    18   6.656 
Organisches Wachstum                      -1,3         20     0,0 
- Adhesive Technologies                   -5,4         19    -1,5 
- Beauty Care                             -2,7         19    -2,1 
- Laundry & Home Care                      5,4         19     3,7 
EBIT bereinigt                           2.584  -20%    21   3.220 
Ergebnis nach Steuern/Dritten bereinigt  1.855  -21%    20   2.353 
Ergebnis je Vorzugsaktie bereinigt        4,28  -21%    21    5,43 
Ergebnis nach Steuern/Dritten            1.644  -21%    17   2.085 
Ergebnis je Vorzugsaktie                  3,79  -21%    17    4,81 
Dividende je Vorzugsaktie                 1,81   -2%    20    1,85 
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- alle Angaben in Millionen Euro, Ausnahme Ergebnis und Dividende je Aktie in Euro, organisches Wachstum in Prozent

- Bilanzierung nach IFRS

- Quellen: Angaben des Unternehmens. Prognosen von Vara Research, Kursziel von Factset

- ggVj = Veränderung in Prozent gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum

- das Geschäftsjahr entspricht dem Kalenderjahr

- alle Angaben ohne Gewähr

Kontakt zur Autorin: ulrike.dauer@wsj.com; @UlrikeDauer_

DJG/uxd/sha

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March 03, 2021 23:45 ET (04:45 GMT)