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Original-Research: Hochdorf Holding AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Hochdorf Holding AG

Unternehmen: Hochdorf Holding AG
ISIN: CH0024666528

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 30.05.2018
Kursziel: 325,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Frank, Laser

Weitere ergebniserhöhende Akquisition im Zuge von Hochdorfs
Vorwärtsintegration
 
Hochdorf hat vergangene Woche bekanntgegeben, dass das Unternehmen einen
Kaufvertrag über den Erwerb von 100% des Schweizer Unternehmens Bimbosan
AGrückwirkend zum 30. April 2018 unterzeichnet hat.
 
Schweizer Familienunternehmen für hochwertige Babynahrung: Bimbosan ist ein
familiengeführtes Unternehmen für hochwertige Spezial-Kindernahrungsmittel
(z.B.Babyanfangs- und -folgemilch) mit dem Fokus auf Biorohstoffe aus der
Schweiz, für das Hochdorf bereits seit mehreren Jahrzehnten produziert. Das
Unternehmen vertreibt seine Produkte zu einem signifikanten Teil in
Schweizer Apotheken und Drogerien sowie in großen Coop-Verkaufsstellen. Das
Auslandsexposure sollte bis dato noch sehr gering sein und sich vor allem
auf die angrenzenden Länder beschränken.
 
Bimbosan von Beginn an ergebnissteigernd: Aufgrund der gemachten Annahmen
erwarten wir, dass die Akquisition von Beginn an einen positiven Beitrag
zum Nettoergebnis leistet. Wir gehen von einer reibungslosen Konsolidierung
von Bimbosan aus und haben das Unternehmen dementsprechend per 30. April
2018 in unser Modell integriert. Neben dem jährlichen Umsatzbeitrag i.H.v.
15 Mio. CHF rechnen wir mit einer EBIT-Marge i.H.v. 13%, so dass der
EBIT-Beitrag allein aus der Konsolidierung auf Jahresbasis ca. 2 Mio. CHF
p.a. betragen dürfte.
 
Darüber hinaus sollte es Hochdorf möglich sein, signifikante
Synergieeffekte zu generieren, die u.E. insbesondere aus der nun möglichen
Vermarktung von Bimbosan-Produkten über das internationale Vertriebsnetz
von Hochdorf resultieren. Hier dürfte insbesondere die hohe Reputation von
Schweizer Produkten im Ausland einen wesentlichen Katalysator darstellen.
Folglich sollte das mittelfristige Umsatz- und Margenpotenzial für Bimbosan
nennenswert höher sein als auf 'stand-alone'-Basis.
 
Fazit: Nach der Großakquisition von Pharmalys ist diese kleinere Übernahme
ein weiterer Schritt in Richtung Hochdorfs Endkonsumenten im Segment Baby
Care. Der Zukauf stützt somit die gezielte Vorwärtsintegration des
Unternehmens und trägt zur weiteren Verringerung des Exposures im volatilen
Dairy Ingredients-Segment bei. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit
einem leicht höheren Kursziel von 325,00 CHF (zuvor: 310,00 CHF).
 
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
 
Über Montega:
 
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern
in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16545.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de

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oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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