Der geplante Börsengang von Hyundai Motor Company (KOSE:A005380) in Indien im Wert von 3 Milliarden Dollar wird dem Autobauer helfen, zwei Ziele auf einmal zu erreichen: in einem der am schnellsten wachsenden Märkte der Welt zu expandieren und den so genannten "Korea-Rabatt" zu bekämpfen, der den Wert seines Geschäfts in der Heimat drückt. Hyundai, mit einem Marktanteil von 15% der zweitgrößte indische Automobilhersteller hinter Maruti Suzuki, hat neue Banker für den Börsengang ernannt, der der größte in Indien überhaupt und Hyundais erster Börsengang außerhalb Südkoreas sein könnte. Der Börsengang in Indien zielt darauf ab, die Expansion des Unternehmens in einem Land zu beschleunigen, in dem es seit über 25 Jahren tätig ist und in dem seine erschwinglichen Autos bei preisbewussten Indern beliebt sind, so Analysten und vier Personen, die mit den Plänen des Automobilherstellers vertraut sind.

Die Börsennotierung wird auch die Abhängigkeit von Hyundai (005380.KS), öffnet neue Registerkarte von der Muttergesellschaft verringern und dem Unternehmen die finanziellen Mittel geben, um es mit lokalen Konkurrenten wie Tata (TAMO.NS), öffnet neue Registerkarte aufzunehmen und seine eigenen Wachstumspläne in einem Markt zu verfolgen, der 14% des gesamten weltweiten Absatzes ausmacht, so die Quellen. "Indien wird der Boden werden, um Geld für lokale Projekte zu beschaffen. Hyundai versteht die Dynamik des Marktes", sagte Gaurav Vangaal von S&P Global Mobility.

Hyundai plant, den Erlös aus dem Börsengang vor allem für die Markteinführung von Elektroautos in Indien sowie für den Aufbau eines Ladenetzes und einer Batterieanlage zu verwenden, so die Quellen. Das Geld soll auch dazu verwendet werden, die Produktionskapazitäten im Land zu erweitern. Indien ist ein "großer" Markt für Hyundai, und mehr Kapital, das vor Ort aufgenommen wird, wird dem Unternehmen helfen, dort eine EV-Infrastruktur aufzubauen, sagte Kevin Yoo, ein Analyst bei Daol Investment & Securities.

Ein Sprecher von Hyundai lehnte es ab, die IPO-Pläne zu bestätigen und wiederholte eine frühere Erklärung, in der es hieß, das Unternehmen prüfe "ständig verschiedene Aktivitäten, einschließlich der Börsennotierung von Tochtergesellschaften in Übersee, um den Unternehmenswert zu steigern". Die IPO-Pläne kommen zu einem Zeitpunkt, an dem die indischen Aktienmärkte einen Höhenflug erleben. Die indischen Benchmark-Indizes haben sich zwischen 2019 und 2023 verdoppelt, während der KOSPI-Index von Seoul im gleichen Zeitraum nur um 30% gestiegen ist.

Zwei der Quellen sagten, Hyundai wolle von diesem Wachstum profitieren und auch den "Korea-Abschlag" in Angriff nehmen. Dieser Begriff wird von Analysten verwendet, um die typischerweise niedrigeren Bewertungen südkoreanischer Unternehmen im Vergleich zu den globalen Konkurrenten zu bezeichnen, die auf die geringeren Dividendenausschüttungen, die Dominanz undurchsichtiger Konglomerate und die geopolitischen Risiken im Zusammenhang mit Nordkorea zurückzuführen sind. Hyundai erwägt eine Bewertung von 30 Milliarden Dollar für den Börsengang der indischen Einheit, so die Quellen. Das ist mehr als die Hälfte der koreanischen Muttergesellschaft, die in Seoul mit einer Marktkapitalisierung von 46 Milliarden Dollar gehandelt wird. Eine hohe Bewertung für Indien könnte die Bewertungen im eigenen Land erhöhen, fügte eine der Quellen hinzu.

Jonathan Pines, leitender Portfoliomanager für Asien ohne Japan bei Federated Hermes Limited, sagte in einem Bericht über das Phänomen "Korea Discount" im letzten Jahr, dass etwa eine von drei südkoreanischen Aktien unter einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von eins gehandelt wird, was bedeutet, dass die Marktkapitalisierung eines Unternehmens unter dem Wert seines Nettovermögens liegt. Hyundai wird in Seoul mit einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 0,69 gehandelt. Der indische Autohersteller Tata Motors wird mit 6,48 und Maruti Suzuki mit 4,96 gehandelt.

Einige Analysten sind jedoch der Meinung, dass es nicht so einfach sein wird, das Problem des "Korea-Abschlags" zu lösen. "Ich glaube nicht, dass dieses Problem einfach dadurch gelöst werden kann, dass man sich um eine Börsennotierung in einem anderen Land bemüht - auch wenn dies in gewissem Maße bei der Mittelbeschaffung und der Aufwertung des lokalen Markenimages helfen kann", sagte Lee Jung-bin, ein Analyst bei Shinhan Securities.

"Allerdings könnte das Unternehmen eine bessere Bewertung erzielen als die koreanische Muttergesellschaft, da sich die Investoren mehr auf die lokale Leistung konzentrieren könnten", fügte Lee hinzu.