Die Schwellenländer könnten einen gefürchteten "plötzlichen Stopp" der Kapitalströme erleben, da die "America First"-Politik von Präsident Donald Trump die US-Wirtschaft aufpumpt und Geld aus ärmeren Ländern abzieht, warnte die Investmentbank JPMorgan am Donnerstag.

Analysten fürchten plötzliche Stopps der Kapitalströme, weil sie den Volkswirtschaften das Geld entziehen, das sie brauchen, um zu wachsen oder auch nur zu überleben.

Nach internen Angaben von JPMorgan gab es im letzten Quartal "Nettokapitalabflüsse" in Höhe von 19 Mrd. USD aus den Entwicklungsländern (ohne China), und weitere 10 Mrd. USD werden für das erste Quartal erwartet.

"Vereinfacht ausgedrückt würde dies unter Verwendung der weithin akzeptierten akademischen Definition signalisieren, dass die Schwellenländer ohne China kurz vor einem plötzlichen Stopp stehen", so die Bank in einer Research-Note und fügte hinzu, dass dieses Phänomen "nicht auf die leichte Schulter zu nehmen" sei.

Für den Moment gibt es einige Vorbehalte.

Die derzeitige Verlangsamung der Kapitalströme ist nicht auf ein Ereignis in den Schwellenländern zurückzuführen, sondern auf die Verschärfung der finanziellen Bedingungen weltweit, da Trumps Zölle und Steuersenkungsversprechen die Möglichkeit erhöhen, dass die Zinsen in den USA länger hoch bleiben.

Vor diesem Hintergrund "handelt es sich nicht um eine Situation, in der bestimmte Schwellenländer unter Druck stehen und mit Zahlungsbilanz- oder Währungsdruck konfrontiert sind, wie dies in den Jahren 1998-2002, 2013 und 2015 der Fall war", so JPMorgan weiter.

Es handele sich auch nicht um eine schwache US-Wirtschaft, die einen weltweiten "Risk-off"-Ausverkauf auslöse. "Vielmehr handelt es sich um eine starke US-Wirtschaft und politische Risiken, die Ströme aus den Schwellenländern abziehen", schreiben die Analysten.

Wie sich die Situation weiter entwickelt, wird davon abhängen, was Trump tut und ob sich die US-Schlüsseldaten zu Arbeitsplätzen, Inflation und Einzelhandelsumsätzen als stark genug erweisen, um die Zinsschritte der Fed zu beeinflussen, so JPMorgan.

Selbst wenn es zu einem plötzlichen Stopp in den Schwellenländern kommt, sollten die meisten Volkswirtschaften in der Lage sein, diesen Schock abzufedern. Am meisten gefährdet sind laut JPMorgan Rumänien, Malaysia, Südafrika und Ungarn.