Um eine feindliche Übernahme durch die staatlich gestützte Monte dei Paschi di Siena (MPS) abzuwehren, schlug Nagel im April den Kauf der Privatbank Banca Generali vor. Sein Plan, der Teil eines Schachspiels zur Umgestaltung des italienischen Finanzsektors ist, sieht vor allem die Trennung der Mediobanca von ihren historischen Verbindungen zum Eigentümer des Zielunternehmens, dem Versicherungsriesen Assicurazioni Generali.
Es ist ein mutiger Schritt, um die Unabhängigkeit der Mediobanca und Nagels eigenes Vermächtnis in einer für das italienische Bankwesen entscheidenden Phase zu schützen.
Der 60-jährige begeisterte Skifahrer und Tennisfan kam 1991 zur Mediobanca und widmete seine gesamte Karriere der Bank. Er begann seine Mission zur Umgestaltung der Mediobanca Ende des Jahrzehnts, als er den Mitbegründer Enrico Cuccia davon überzeugen konnte, dass die Mediobanca das Geld verwalten sollte, das ihre Kunden aus Transaktionen erzielten, die Nagel als Leiter des Investmentbankings abgewickelt hatte.
Nach seiner Ernennung zum CEO im Jahr 2008 machte sich Nagel daran, die Bank aus ihrer Rolle als Dreh- und Angelpunkt des italienischen Kapitalismus zu lösen, die sie als Zentrum eines komplexen Netzes von Unternehmensbeteiligungen innehatte.
„Diese Rolle war notwendig, als der italienische Kapitalmarkt noch klein und geschlossen war”, erklärte Nagel letzte Woche gegenüber Reuters.
„Als ausländisches Kapital ins Land floss und die großen ausländischen Banken kamen, war mir klar, dass sich die Mediobanca wandeln musste”, sagte er in der Zentrale der Bank, einem aristokratischen Herrenhaus aus dem 16. Jahrhundert hinter der Mailänder Oper La Scala.
Nun vermarktet Nagel den geplanten 6,3 Milliarden Euro schweren Deal mit der Banca Generali unter Verwendung einer 13-prozentigen Beteiligung an deren Muttergesellschaft Generali als Alternative zum MPS-Angebot und setzt darauf, dass Mediobanca dadurch für ihren kleineren Konkurrenten zu groß werden könnte.
DORN IM AUGE
Er hofft außerdem, damit zwei Investoren für sich gewinnen zu können, die ihm seit langem ein Dorn im Auge sind und nun die Übernahmeversuche von MPS unterstützen: Delfin, die Holdinggesellschaft des verstorbenen Ray-Ban-Eigentümers Leonardo Del Vecchio, und der Bauunternehmer Francesco Gaetano Caltagirone.
Beide, die auch Großaktionäre von Generali sind, sind wiederholt mit Nagel aneinandergeraten und haben ihm vorgeworfen, sich übermäßig auf die Einnahmen des Versicherers zu verlassen und dessen Wachstum zu bremsen, was Nagel zurückweist.
In der jüngsten Wendung der jahrelangen Auseinandersetzung sind Delfin und Caltagirone kürzlich zu den größten Aktionären des Mediobanca-Interessenten MPS geworden.
Nagel, der früher einen Fiat Panda fuhr, gibt selten Interviews und hält sich generell zurück. Er verkörpert die zurückhaltende Macht und den Einfluss der Institution, deren Identität er nun zu bewahren versucht.
Obwohl eine seiner ersten Maßnahmen als CEO darin bestand, Privatkunden als Geldgeber für eine Bank ohne Anleger zu gewinnen, und er das Privatkundengeschäft der Bank stetig ausgebaut hat, sieht Nagel in einer Fusion mit einer Geschäftsbank wie MPS einen Kulturkonflikt.
Dennoch brach er 2013 mit der Vergangenheit der Mediobanca und stellte Pläne vor, alle Unternehmensbeteiligungen mit Ausnahme der Generali-Beteiligung zu verkaufen und das Investmentbanking-Geschäft im Ausland auszubauen, was schließlich zum Kauf von Boutiquen wie der in London ansässigen Arma Partners führte.
Das Vermögensverwaltungsgeschäft entwickelte sich hingegen nur langsam und kam erst 2015–2016 richtig in Schwung, als Mediobanca seinen Partner in einem Joint Venture aufkaufte und eine Reihe von Akquisitionen tätigte.
Nagel suchte jahrelang nach einem Zielobjekt für den Vermögensbereich, doch die Bewertungen in diesem Sektor waren hoch, und die Renditen aus der Generali-Beteiligung, die er zur Finanzierung einer Übernahme veräußern würde, waren schwer zu erreichen.
Die Banca Generali würde den Anteil des Vermögensverwaltungsgeschäfts von derzeit einem Viertel auf 45 % des Umsatzes und von derzeit einem Fünftel auf 50 % des Gewinns steigern.
„Wir werden erreichen, wofür wir sonst acht bis zehn Jahre gebraucht hätten”, sagte Nagel bei der Vorstellung der Vereinbarung. Die Abstimmung am Montag wird zeigen, ob seine Bank MPS abwehren und diesen Sprung schaffen kann, aber er kann bereits auf einige Investoren zählen.
„Der Tausch der (Assicurazioni) Generali-Aktien gegen Banca Generali ist eine enorme Veränderung”, sagte Cole Smead, CEO von Smead Capital Management mit Sitz in Arizona, der den Plan als längst überfällige Modernisierung der Kapitalstruktur von Mediobanca begrüßte.
„Sie durchtrennen die Nabelschnur, was für uns eine gute Sache ist”, sagte Smead.
(1 US-Dollar = 0,8753 Euro)
