Nach einer steinigen Woche für US-Aktien weisen eine Reihe von Wall Street-Strategen auf Gründe für weitere Vorsicht hin, da die Anleger mit einer strafferen Geldpolitik, Unternehmensgewinnen, saisonaler Schwäche und anderen Faktoren konfrontiert sind, die weitere Probleme für Aktien bedeuten könnten.

Der S&P 500 gab am Montag zuletzt um etwa 1% nach, nachdem er zum dritten Mal in Folge wöchentlich gesunken war und seit Jahresbeginn etwa 11% verloren hat. Da sich der Leitindex seinem Schlusstief von 2022 nähert, haben mehrere Strategen vor weiteren Rückgängen gewarnt.

"Ein perfekter Sturm aus Inflationsängsten, die Aussicht auf höhere Zinsen und eine Abriegelung in Shanghai belasten die Stimmung", schrieb David Madden, Marktanalyst bei Equiti Capital, in einer Notiz an die Anleger.

Zu denjenigen, die zur Vorsicht mahnten, gehörte Michael Wilson von Morgan Stanley, der in einem Bericht vom Montag auf die steigenden Bewertungen defensiver Aktien und die Verlangsamung der Margenausweitung als neue Warnsignale für Anleger hinwies.

"Die defensiven Werte, die sich zuletzt als Outperformer erwiesen haben, sind jetzt teuer, so dass es nur noch sehr wenige Verstecke gibt", schrieben Wilson und andere Analysten von Morgan Stanley. "Dies deutet darauf hin, dass der S&P 500 endlich zu den durchschnittlichen Aktien aufschließen und in einen Bärenmarkt eintreten wird."

"Unserer Meinung nach könnte auch die beschleunigte Kursentwicklung am Donnerstag und Freitag die Ansicht stützen, dass wir uns jetzt in diese viel breitere Ausverkaufsphase begeben", schrieben sie.

In der Zwischenzeit stellte Citis Matt King fest, dass die Reserven der US-Notenbank in der vergangenen Woche um 460 Milliarden Dollar gesunken sind, was den größten wöchentlichen Rückgang in der Geschichte darstellt.

In einer Notiz mit dem Titel "Sudden stealth QT = weaker markets" (Plötzliche heimliche QT = schwächere Märkte) schätzt King, dass ein Rückgang der Reserven um 100 Mrd. $ einem Rückgang der Aktien um 1% entspricht, und bezieht sich dabei auf die quantitative Straffung oder die Politik der Zentralbanken, überschüssiges Bargeld aus den Märkten abzuziehen.

Die Anleger werden in dieser Woche mit einer Flut von Unternehmensgewinnen konfrontiert, darunter die Ergebnisse von Schwergewichten wie Amazon.com, Apple und der Google-Muttergesellschaft Alphabet, sowie mit der anhaltenden geopolitischen Unsicherheit aufgrund des Krieges in der Ukraine und der COVID-19-Sperren in China.

Unterdessen erwarten die meisten Anleger, dass die Fed am Ende ihrer Sitzung in der nächsten Woche eine Zinserhöhung um einen halben Prozentpunkt ankündigen wird. Allerdings befürchten viele, dass die Märkte das volle Ausmaß der potenziellen Falschheit der US-Notenbank noch nicht eingepreist haben, da die Entscheidungsträger mit der schlimmsten Inflation seit etwa 40 Jahren kämpfen.

"Die Märkte haben den wahrscheinlichsten zukünftigen Weg der Fed-Politik noch nicht vollständig eingepreist", sagte Nicholas Colas, Mitbegründer von DataTrek Research, in einer Notiz vom Montag.

"Wir sind nach wie vor der Meinung, dass die US-amerikanischen und globalen Aktien erst dann ihren Tiefpunkt erreichen werden, wenn die Märkte aufhören, eine immer aggressivere Zinspolitik der Fed zu diskontieren", schrieb Colas.

MÖGLICHER AUFSCHWUNG

Die weltweiten Aktienmärkte verzeichneten in diesem Jahr das schlechteste Quartal seit dem Ausbruch der Koronavirus-Pandemie im März 2020.

Einige sehen allerdings Gründe für eine Erholung nach der jüngsten Talfahrt. Die Strategen von JPMorgan erklärten am Montag, sie sähen "die Risiken für eine kurzfristige Aktienrallye überwiegen" und führten Faktoren wie überverkaufte Bedingungen und systematische Strategiekäufe an.

Gleichzeitig müssen sich die Anleger um einen weiteren Faktor Sorgen machen: die Saisonalität.

Die stärksten sechs Monate des Jahres seit 1946 waren für den S&P 500 die Monate November bis April, in denen der Index im Durchschnitt um 6,8% gestiegen ist, so Sam Stovall, Chief Investment Strategist bei CFRA, in einer Notiz vom Montag. Im Vergleich dazu hat der Index von Mai bis Oktober im Durchschnitt nur 1,7% zugelegt. (Berichte von Lewis Krauskopf in New York und Saikat Chatterjee in London; Redaktion: Mark Heinrich und Paul Simao)