Erfahrene Tech-Investoren sind auf der Suche nach unterbewerteten Chancen in einem überbewerteten Bereich.

Es geht um die Frage, wie man am besten in das Potenzial der Künstlichen Intelligenz (KI) investiert, die im November einen großen Sprung nach vorne machte, als die von Microsoft unterstützte OpenAI ihren ChatGPT-Bot veröffentlichte, ohne sich in eine Blase einzukaufen.

Die Aktien von Nvidia, einem Hersteller von Computerchips, die KI-Systeme trainieren, haben sich seit dem Start von ChatGPT fast verdoppelt. Der Börsenwert des Unternehmens ist mit rund 940 Milliarden Dollar mehr als doppelt so hoch wie der des europäischen Nestle-Konzerns. Allein am Donnerstag stieg Nvidia um rund 25%, nachdem das Unternehmen einen Umsatzsprung prognostiziert hatte.

Die Aktien des defizitären KI-Softwareunternehmens C3.AI, das den Börsenticker übernommen hat, sind in diesem Jahr um 149% gestiegen, und Palantir Technologies, das seine eigene KI-Plattform auf den Markt gebracht hat, ist seit Jahresbeginn um 91% gestiegen.

Die Anleger sind auf der Suche nach generativer KI, der von ChatGPT betriebenen Technologie, die aus der Analyse großer Datensätze lernt, um Texte, Bilder und Computercode zu erzeugen. Unternehmen versuchen, generative KI zu nutzen, um den Videoschnitt, die Personalbeschaffung und sogar die juristische Arbeit zu beschleunigen.

Das Beratungsunternehmen PwC geht davon aus, dass durch KI-bedingte Produktivitätseinsparungen und Investitionen bis zum Jahr 2030 eine weltweite Wirtschaftsleistung im Wert von 15,7 Billionen Dollar erzielt wird, was fast dem Bruttoinlandsprodukt Chinas entspricht.

Für Anleger stellt sich die Frage, ob sie jetzt auf den KI-Zug aufspringen oder Vorsicht walten lassen sollen, insbesondere angesichts der zunehmenden Besorgnis der Regulierungsbehörden über die potenziell disruptiven Auswirkungen der Technologie.

"Es wird bei all dem eindeutig Gewinner geben", sagt Niall O'Sullivan, Chief Investment Officer für Multi-Asset für EMEA bei Neuberger Berman. "Es ist nur sehr schwer, das auf den gesamten Markt zu übertragen.

NOCH ZU FRÜH

Anstatt auf heiße Start-ups zu setzen oder sich in hoch bewertete KI-Unternehmen zu stürzen, die scheitern könnten, setzen erfahrene Investoren auf bereits bewährte Technologieunternehmen, die von dem längerfristigen Trend profitieren könnten.

"Die KI wird so transformativ sein wie das Internet, das mobile Internet oder der Großrechner", sagte Alison Porter, eine Tech-Fondsmanagerin bei Janus Henderson, deren Fonds Positionen in Nvidia halten, während Microsoft ihre größte Beteiligung ist.

Porter warnt jedoch auch, dass "wir bei den Anwendungsfällen für KI noch sehr früh dran sind".

Sie bevorzugt große Technologiekonzerne wie Microsoft und Alphabet, weil sie "starke Bilanzen" haben, die sie "in die Lage versetzen, in viele verschiedene technologische Fortschritte zu investieren", einschließlich ihres jüngsten Fokus auf KI.

VORSICHT, DER HYPE

Die schwindelerregenden Bewertungen haben einige Anleger vor dem Hype-Zyklus der Technologiebranche zurückschrecken lassen. Dieses von der Beratungsfirma Gartner propagierte Konzept beginnt mit einem Auslöser, wie der Einführung von ChatGPT, gefolgt von überhöhten Erwartungen und anschließender Ernüchterung. Selbst wenn eine Technologie zur Massenanwendung gelangt, können viele Innovatoren in der Frühphase auf dem Weg dorthin scheitern.

"Es stellt sich die Frage, wo wir uns mit der KI in dieser Kurve befinden, in der der Hype so sichtbar ist", sagte Mark Hawtin, Investment Director bei GAM Investments. "Es gibt Möglichkeiten, in das Thema (KI) einzusteigen, ohne auf etwas zu setzen, das hoch bewertet ist.

PICKS, SHOVELS

Porter von Janus empfahl, auf bewährte Unternehmen zu setzen, die "große Nutznießer in Bezug auf die Bereitstellung von Infrastruktur" für zukünftige Trends in der generativen KI sein könnten, die derzeit noch unklar sind.

Hawtin von GAM sagte, er habe auch Unternehmen ausfindig gemacht, die die "Hacken und Schaufeln" bereitstellen, die für neue KI-Technologien erforderlich sind.

KI-Systeme benötigen zum Beispiel riesige Datenmengen, um sie zu analysieren und daraus zu lernen. Laut Bank of America werden derzeit jedoch nur 1 % der weltweiten Daten erfasst, gespeichert und genutzt.

Hawtins Fonds halten aus diesem Grund Seagate Technology, das Festplatten und Datenspeicherprodukte herstellt, und den Chiphersteller Marvell Technology.

Jon Guinness, Tech-Portfoliomanager bei Fidelity International, sagte, dass die Unternehmensberatung Accenture in seinem Portfolio enthalten ist, weil die Unternehmen überlegen, wie sie KI nutzen können, "ich bin der Meinung, dass man Experten hinzuziehen sollte".

FESTHALTEN AN BIG TECH

Trevor Greetham, Leiter des Multi-Asset-Bereichs bei Royal London Investment Management, sagte, er sei in dominanten Technologiewerten "übergewichtet", zum Teil weil KI deren Bewertungen unterstütze, aber er warnte vor Aktien mit KI-Themen.

"Es wird sehr viele Verlierer geben", sagte er und erinnerte an den Dotcom-Crash in den frühen 2000er Jahren.

Guinness von Fidelity, der ebenfalls bei Big Tech bleibt, sagte, dass seine Fonds Amazon halten, teilweise wegen der Bemühungen des Unternehmens, KI für Unternehmen günstiger zu machen. Amazons Bedrock-Service zum Beispiel ermöglicht es Unternehmen, generative KI-Modelle anzupassen, anstatt selbst in deren Entwicklung zu investieren.

"Die großen Vorteile der KI", so Porter von Janus, "werden sich erst langfristig einstellen.

"Die Investoren wollen jetzt in KI investieren und erwarten, dass die Dinge jetzt geschehen", fügte sie hinzu. "Aber wir würden niemals blind in KI investieren und wir tun nichts um jeden Preis.