Die führenden indischen Unternehmen verzeichneten im Zeitraum Juli-September das schlechteste Quartalsergebnis seit mehr als vier Jahren, was die Befürchtung aufkommen ließ, dass sich eine lauernde Konjunkturabschwächung auf die Unternehmensgewinne auswirkt.

Mehr als 50% der 44 Unternehmen im Blue-Chip-Index Nifty 50, die bisher ihre Gewinne gemeldet haben, haben entweder die Schätzungen der Analysten verfehlt oder die Ergebnisse entsprachen den Erwartungen, so die von LSEG zusammengestellten Daten.

Dies ist das schlechteste Ergebnis seit dem Quartal im März 2020 zu Beginn der COVID-19-Pandemie, als nur etwa 20% der Nifty 50-Unternehmen die Schätzungen übertrafen.

Eingeschränkte Staatsausgaben in den Monaten April bis Juni aufgrund der nationalen Wahlen, die sich auf das Septemberquartal auswirkten, und überdurchschnittlich starke Regenfälle beeinträchtigten die Ergebnisse, so die Analysten von Jefferies und Bernstein.

Die indischen Aktien sind seit ihrem Rekordhoch vom 26. September um etwa 8% gefallen, wobei der Oktober die schlechteste monatliche Performance des Aktienmarktes seit März 2020 darstellt.

Der Ausverkauf wurde auch dadurch verschärft, dass ausländische Investoren ihre Anlagen im Zuge der jüngsten chinesischen Konjunkturmaßnahmen abzogen.

"Es scheint, dass die Gewässer für indische Aktien in nächster Zeit etwas turbulent werden könnten", sagte Motilal Oswal.

Nach Angaben von Jefferies gab es in der laufenden Saison die meisten Gewinnherabstufungen seit April-Juni 2020 bei den 121 Unternehmen, die von Jefferies abgedeckt werden und bisher ihre Ergebnisse veröffentlicht haben.

Motilal Oswal wies unterdessen auf einen Rückgang des Gewinnwachstums der 166 von ihm abgedeckten Unternehmen um 8% hin - der schlechteste Wert seit 17 Quartalen - verglichen mit einem vor der Saison geschätzten Rückgang von 4%.

Bernstein fügte jedoch hinzu, dass die Anleger die Schwäche der letzten Monate immer noch als Anomalie betrachten, die auf eine längere Periode starken Wachstums zurückzuführen ist.

"Sobald die Realität eintritt, erwarten wir eine weitere, aber begrenzte Abschwächung des Nifty gegenüber dem aktuellen Niveau.

EINTAGSFLIEGE ODER AUFZIEHENDER STURM?

Der Monsun oder die Auswirkungen der Wahlen könnten nur ein Teil des Problems sein, so Bernstein, "wobei eine breitere wirtschaftliche Abschwächung in den Bereichen IIP, acht Kernindustrien, Automobilnachfrage oder Dieselverbrauch zu beobachten ist."

Die Bauunternehmen UltraTech Cement und Larsen & Toubro wiesen auf eine schwache Nachfrage hin, während die Banken unter ihrer Unfähigkeit litten, unbesicherte Kredite einzutreiben. Die FMCG-Giganten Nestle India und Hindustan Unilever verzeichneten ebenfalls einen schwachen Konsum in den Städten.

Das Wachstum der Fabriken hat sich im September auf ein Achtmonatstief verlangsamt, während sich das Wirtschaftswachstum im April-Juni auf 6,7% verlangsamte. Die Daten für Juli-September werden am 30. November veröffentlicht.

Bernstein senkte seine Wachstumserwartungen für die September-Gewinne der 100 wichtigsten Aktien auf 0,6% im Vergleich zum Vorjahr, während der Konsens für das Gesamtjahr bei einem Gewinnwachstum von 10,2% blieb.

Venkatesh Balasubramaniam, Managing Director und Co-Head of Research bei JM Financial, sagte, dass ein Quartal mit schwachen Gewinnen nicht ausreiche, um auf eine Konjunkturabschwächung hinzuweisen, und dass es "zu früh" sei, um eine solche Entscheidung zu treffen.

"Es besteht die Möglichkeit, dass die staatlichen Investitionen in der zweiten Jahreshälfte wieder anziehen.

Jefferies, das die Gewinnabschwächung ebenfalls als Ausdruck einer zyklischen Abschwächung bezeichnete, sagte, dass die Dinge in der zweiten Hälfte des Geschäftsjahres 2025 wieder anziehen könnten.

Die Investitionsausgaben der Regierung sind in der ersten Hälfte um 15% gesunken, so Jefferies. Nach den witterungsbedingten Unterbrechungen werden die Ausführung und die Ausgaben in der zweiten Jahreshälfte um 25% ansteigen, was eine Erholung der Erträge und der Märkte begünstigen wird, so das Unternehmen.