Die Zentralbanken stehen kurz vor dem Sieg im Kampf um die Eindämmung des weltweiten Inflationsanstiegs, so die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich am Montag.

Es bestehe Anlass zu "vorsichtigem Optimismus", so der jüngste Quartalsbericht der BIZ, die aufgrund ihrer regelmäßigen Treffen der weltweit führenden Geldpolitiker hinter verschlossenen Türen oft als Zentralbank der Zentralbanker bezeichnet wird.

"Die Zentralbanken haben entschlossen gehandelt und so verhindert, dass sich die Inflation verfestigt", sagte der Leiter der Währungs- und Wirtschaftsabteilung der BIZ, Claudio Borio, gegenüber Reportern. "Gleichzeitig war die Wirtschaftstätigkeit bemerkenswert widerstandsfähig und das Finanzsystem hat sich gut gehalten."

Die BIZ ist allmählich hoffnungsvoller geworden, was die Aussichten angeht. Ende letzten Jahres erklärte sie, die Fortschritte bei der Eindämmung der Inflation seien ermutigend, betonte aber, dass die Zentralbanken noch nicht über den Berg seien.

Borio wies zwar wie üblich darauf hin, dass nach wie vor Risiken bestehen, merkte aber diesmal an, dass sich der Abstand zwischen dem Zeitpunkt, an dem die Märkte erwarten, dass die Zinssätze wieder sinken, und den Signalen der großen Zentralbanken deutlich verringert hat.

"Die Tatsache, dass sich die Finanzmärkte den Einschätzungen der Zentralbanken angenähert haben, deutet darauf hin, dass die Zentralbanken zumindest in diesem Fall die Risiken besser einschätzen konnten", sagte Borio.

Der Bericht befasste sich auch mit der Hartnäckigkeit der Inflation und der Frage, wie hoch die neutralen Kreditzinsen, die weder zu locker noch zu restriktiv sind - oder "r*" in der Sprache der Ökonomen - nach der COVID-19-Pandemie und angesichts der Deglobalisierung und der Alterung der Bevölkerung sein dürften.

Die Studie kam zu dem Schluss, dass der Inflationsdruck hartnäckiger werden könnte, da die Dienstleistungsbranchen ein größeres Gewicht in den Volkswirtschaften haben, während r* jetzt höher sein könnte, auch wenn die Messung mit Unsicherheit behaftet ist.

Im aktuellen Kontext sei es ein so "unscharfer Wegweiser", dass "es sehr schwierig sein wird, ihn bei der Durchführung der Geldpolitik konkret zu nutzen", fügte Hyun Song Shin, Forschungsleiter der BIZ, hinzu.

Teilweise wurde auch vor dem rasanten Anstieg der schwergewichtigen Tech-Aktien gewarnt, insbesondere derjenigen, die mit dem Aufstieg der künstlichen Intelligenz verbunden sind.

Die Aktien des in den USA notierten Unternehmens Nvidia, das die Chips für die KI-Software herstellt, sind in diesem Jahr um weitere 66% gestiegen, nachdem sie im Jahr 2023 einen Sprung von fast 240% gemacht hatten. Meta, zu der Facebook gehört, ist in den letzten 15 Monaten ebenfalls um fast 140% gestiegen.

"Wann immer es große Veränderungen oder voraussichtliche Veränderungen in der Technologie gibt, kommt es zu diesen riesigen Begeisterungsstürmen, die den Markt in extreme Höhen treiben. Das könnte sich wiederholen", sagte Borio.

Da aber auch viele andere Märkte in diesem Jahr stark gestiegen sind, sehen die Anleger eine "sehr, sehr weiche Landung" für die großen Volkswirtschaften voraus, fügte er hinzu. (Berichterstattung durch Marc Jones; Bearbeitung durch Andrew Heavens)