Die Betreiber von Energiepipelines und -speichern in den USA haben zwei Jahre lang die Konsolidierung der Öl- und Gasproduzenten beobachtet und bereiten sich nun auf die Fusionswelle vor, die ihren Sektor treffen wird, so Führungskräfte, Investoren und Analysten.

Im Midstream-Sektor gibt es viele spezialisierte mittelständische Unternehmen und nur eine Handvoll sehr großer Betreiber, die in der Lage sind, die Dienstleistungen in einem großen geografischen Bereich anzubieten. Fusionen werden zu mehr Anbietern führen, die in der Lage sind, Verarbeitungs-, Transport-, Lagerungs- und Exportdienstleistungen zu erbringen, so die Meinung von Führungskräften und Dealmakern.

Nach Angaben des Marktforschungsunternehmens Enverus wurden bis Mitte März Midstream-Deals im Wert von 12,5 Milliarden Dollar angekündigt, verglichen mit 21,9 Milliarden Dollar für das gesamte Jahr 2023. Wenn das aktuelle Tempo anhält, wird dieses Jahr das größte Jahr für Fusionen und Übernahmen im Midstream-Bereich seit 2019 sein.

Größe "ist definitiv wichtig", sagte Michael Dunn, Chief Operating Officer von Williams Companies, gegenüber Reuters am Rande der CERAWeek by S&P Global Konferenz. "Weiter zu expandieren ist sicherlich eines unserer Ziele.

Aufgrund der Hürden bei der Genehmigung und dem Bau neuer Energieinfrastrukturen kann es sinnvoller sein, ein Unternehmen zu kaufen, als selbst Stahl in die Erde zu bringen, sagte Pierce Norton, CEO von Oneok, in einem Interview auf der CERAWeek.

Oneok hat letztes Jahr Magellan Midstream gekauft, um sein Erdgasgeschäft auf raffinierte Produkte und den Transport von Rohöl auszuweiten.

WIE DIE GESCHÄFTE ABLAUFEN WERDEN

Eine Konsolidierungswelle im Midstream-Bereich würde die Anfangsphase privater Unternehmensübernahmen, die die Schiefergasunternehmen umgab, überspringen und direkt zu strategischen Zusammenschlüssen übergehen, so die Meinung derjenigen, die an solchen Übernahmen arbeiten.

"Es gibt nicht mehr allzu viele private Midstream-Unternehmen von der Größenordnung, da viele in den letzten Jahren verkauft wurden, so dass eine weitere öffentliche Midstream-Konsolidierung unvermeidlich ist", sagte Pete Bowden, globaler Leiter für Industrie, Energie und Infrastruktur bei der Jefferies Financial Group.

In diesem Jahr stimmte Sunoco zu, den Speicheranbieter NuStar Energy für 3,9 Milliarden Dollar zu übernehmen, und EQT Corp kündigte an, sein ehemaliges Spin-off Equitrans Midstream für 5,5 Milliarden Dollar zu kaufen.

Der EQT-Deal wird "unsere Kostenstruktur auf ein Niveau senken, auf dem wir dem negativen Stressfall von Preisen wie den heutigen 2 $ (pro Million britische Wärmeeinheiten) standhalten können", sagte EQT-CEO Toby Rice. Dieser Preis ist weniger als ein Drittel des Durchschnittspreises für 2022.

Andere Geschäfte sind im Gange: Occidental Petroleum erwägt Optionen für seine Mehrheitsbeteiligung an Western Midstream Partners, wie Reuters letzten Monat berichtete. Summit Midstream Partners teilte letzte Woche mit, dass sich das Unternehmen in einem fortgeschrittenen Stadium der Prüfung strategischer Alternativen befindet.

Wie die Zusammenschlüsse von Schieferproduzenten wird auch die kommende Welle von Midstream-Geschäften nicht die Rettungsaktionen des letzten Jahrzehnts sein. Die amerikanischen Midstream-Unternehmen befinden sich in einer Position der Stärke, nachdem sie Schulden abgebaut und auf gebührenbasierte Geschäftsmodelle umgestellt haben, die weniger von den Schwankungen der Rohstoffpreise abhängig sind.

Scott Wexler, Leiter des nordamerikanischen Midstream-Geschäfts bei der Citigroup , sagte, dass die Unternehmen mit weniger als dem 3,5-fachen des Verhältnisses von Schulden zu EBITDA gehandelt werden, verglichen mit mehr als dem 4-fachen vor der COVID-19-Pandemie.

"Das macht es einfacher, Geschäfte zu machen, vor allem, wenn der Rest des Universums sich selbst reguliert hat und diese Kombinationen Ihre strategischen Ziele nicht gefährden", fügte er hinzu.

UMGESTALTUNG DER INDUSTRIE

Eine Ähnlichkeit zu den Schiefergas-Kombinationen besteht darin, dass die Midstream-Branche eine größere Größe benötigt, um mehr Schiefergasbecken abzudecken, die Kosten der Methanreduzierung zu teilen und unmittelbare Aktionärsrenditen zu erzielen.

"Einige der Deals, die wir zu sehen bekommen, sind mittelgroße börsennotierte Unternehmen, bei denen die Managementteams erkennen, dass sie den Ball so weit wie möglich alleine gespielt haben", sagte Michael Casey, Leiter des Bereichs Midstream und Downstream bei Wells Fargo .

Eine größere Größe wird es den Unternehmen ermöglichen, mehr zu verdienen, indem sie mehr Dienstleistungen erbringen.

"Je mehr ich das Molekül berühren kann, desto mehr Marge kann ich erzielen. Die Unternehmen suchen nach Möglichkeiten, ihre Möglichkeiten zu erweitern", erklärte Casey.

Da ihre bestehenden Verträge in den kommenden Jahren auslaufen, werden sich die neu hinzugekommenen Öl- und Gasproduzenten an Billiganbieter wenden, um ihre Geschäftskosten zu senken.

"Da diese (Produzenten) immer größer werden, ist zu erwarten, dass die Midstreamer diesem Beispiel folgen werden", sagte Bowden von Jefferies. (Berichte von David French und Arathy Somasekhar in Houston; Redaktion: David Gregorio)