Britische Häuslebauer haben bis 2023 mit einer sinkenden Nachfrage zu kämpfen, da die hohen Hypothekenzinsen und die anhaltende Krise bei den Lebenshaltungskosten auf ihre Aktienkurse drücken.
Trotz der jüngsten Anzeichen von Stabilität, die durch einen leichten Anstieg der Immobilienpreise und eine Entspannung bei den Hypothekenzinsen ausgelöst wurden, sind die Aktienkurse deutlich unter den Rekordständen von 2020 geblieben, was den Sektor reif für Schnäppchen macht.
Der größte britische Hausbauer Barratt gab Anfang des Monats den Ton an, als er das Midcap-Unternehmen Redrow aufkaufte, um seine Präsenz in Südengland zu erweitern und sein Angebot um Häuser im viktorianischen Stil zu ergänzen.
"Die Bedingungen sind sehr günstig für weitere derartige Transaktionen inmitten eines schwierigen Grundstücks- und Planungssystems, da eine Konsolidierung ein effizienter und schneller Weg ist, um Zugang zu mehr Grundstücken zu erhalten", so Investec-Analyst Aynsley Lammin.
Der Gründer und frühere Chef von Redrow, Steve Morgan, merkte an, dass der Deal mit Barratt in einem gesünderen Wohnungsmarkt nicht notwendig gewesen wäre. Er fügte hinzu, dass das schwierige Planungssystem und die Unfähigkeit, den Landkauf zu beschleunigen, das organische Wachstum des Unternehmens behinderten.
Der britische Immobilienindex hat in den drei Jahren bis Ende 2023 mehr als ein Viertel seines Wertes verloren, während der Blue-Chip-Index FTSE 100 um 20% zugelegt hat.
Russ Mould von AJ Bell sagte: "Bauunternehmen sind potenziell billig, wenn sie zum einmaligen Buchwert und darunter gehandelt werden, und wahrscheinlich teuer, wenn sie zum zweifachen TNAV (Tangible Net Asset Value) und darüber gehandelt werden."
Crest Nicholson, Bellway und Taylor Wimpey sehen im Vergleich zum Angebot von Barratt für Redrow günstig aus, so Mould.
Der Wohnungsmangel im Vereinigten Königreich wird in diesem Wahljahr sowohl für die regierende konservative Partei als auch für die oppositionelle Labour-Partei eine Priorität sein, und die Hausbauer werden auf der Suche nach attraktiven Angeboten sein, um Land zu erwerben und die Produktion hochzufahren.
Shane Carberry von Goodbody Stockbrokers sagte, dass Häuslebauer, die im und um den Buchwert herum gehandelt werden, entweder für eine andere Aktiengesellschaft oder für Private-Equity-Akteure attraktiv sind.
Die letzte große Runde von Übernahmen im britischen Wohnungsbausektor fand im Zeitraum 2005-07 statt, als Barratt David Wilson kaufte, Persimmon Westbury erwarb und Taylor Woodrow mit George Wimpey fusionierte.
"Es hat sich herausgestellt, dass diese Deals ziemlich genau am Höhepunkt des Zyklus stattfanden, und jeder Käufer wird jetzt das Gefühl haben, dass er viel näher an der Talsohle einsteigt, wo die Bewertungen verlockender sein könnten", sagte Mould von AJ Bell.
Im Jahr 2019 kaufte Bovis Homes Linden Homes, und das kombinierte Unternehmen firmierte später als Vistry, das drei Jahre später Countryside Partnerships aufkaufte.
Der CEO von Barratt, David Thomas, sagte, dass das fusionierte Unternehmen - Barratt Redrow - einen Blick auf größere Grundstücke für Akquisitionen werfen würde, als beide Parteien einzeln hätten bewältigen können.