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Original-Research: SBF AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu SBF AG

Unternehmen: SBF AG
ISIN: DE000A2AAE22

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 17.04.2020
Kursziel: 6,50
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Pierre Gröning

SBF nach Q1 hinsichtlich der Jahresziele weiterhin voll im Plan
 
SBF hat am Mittwoch eine Zwischenmitteilung zum ersten Quartal
veröffentlicht, die einen starken Jahresauftakt offenbart und die Annahme
bestärkt, dass das Unternehmen ohne substanzielle Beeinträchtigungen durch
die 'Coronakrise' kommen dürfte.
 
[Tabelle]
 
Umsatz und Ergebnis in Q1 deutlich über Vorjahresniveau: Der Konzernerlös
stieg in Q1 dank einer weiterhin starken Auftragslage um 19,7% yoy auf 4,9
Mio. Euro und damit weitgehend im Rahmen unserer Erwartung (MONe: 4,8 Mio.
Euro). Ergebnisseitig konnten sowohl das EBITDA (+29,4% yoy auf 1,2 Mio.
Euro) als auch das EBT (+32,2% yoy auf 1,0 Mio. Euro) und der
Periodenüberschuss (+25,5% yoy auf 0,9 Mio. Euro) überproportional zulegen.
Die erzielte Profitabilität liegt damit auf allen Ebenen leicht über
unseren Prognosen, was u.E. auf einen unterjährig günstigen Auftragsmix mit
vergleichsweise hochmargigen Projekten im Auftaktquartal zurückzuführen
sein dürfte.
 
Ausblick auf das laufende Geschäftsjahr unverändert positiv: Angesichts des
robusten Sentiments im Bahntechnikmarkt rechnet der Vorstand auch für den
restlichen Jahresverlauf mit einem erfreulichen Geschäftsverlauf und
erwartet weiterhin, den Erlös auf rund 21,6 Mio. Euro und das EBT auf etwa
3,6 Mio. Euro (2019: 3,3 Mio. Euro) steigern zu können. Neben der ohnehin
soliden Visibilität dank eines Auftragsbestands von rund 31,0 Mio. Euro
(per Ende März) macht sich für SBF das weitgehend konjunkturunabhängige
Branchenumfeld mit zahlreichen Kunden bzw. Endabnehmern der öffentlichen
Hand derzeit besonders bezahlt. So hat der Vorstand bislang keinerlei
Signale für potenzielle Auftragsstornierungen von Seite der Kunden
erhalten, da diese die dringend erforderlichen Infrastruktur- und
Kapazitätsprojekte im für die Bevölkerung unverzichtbaren Schienenverkehr
ungeachtet der momentanen Krisensituation umsetzen.
 
Fazit: SBF hat mit starken Q1-Zahlen erfolgreich an den im vergangenen
Geschäftsjahr eingeschlagenen Wachstumskurs angeknüpft. Dank des robusten
Geschäftsmodells in einem weitgehend konjunkturunabhängigen Absatzmarkt
dürfte das Unternehmen nach derzeitigem Stand vergleichsweise unbeschadet
aus der 'Coronakrise' hervorgehen. Wir sind vom strukturellen Investment
Case unverändert überzeugt, stufen die Aktie angesichts der starken
Performance (+72% YTD) jedoch bei unverändertem Kursziel auf 'Halten' ab.
 
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
 
Über Montega:
 
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/20555.pdf

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