Nach Angaben von Refinitiv Lipper verzeichneten die US-Hochzinsanleihen-ETFs im Januar Abflüsse in Höhe von 6,5 Milliarden Dollar, so viel wie nie zuvor.


Grafik: Monatliche Zuflüsse in US-Hochzinsanleihen-ETFs:

"Mehr als alle anderen Vermögenswerte reagieren hochverzinsliche Anleihen extrem empfindlich auf die Politik der Fed, da sie sowohl Kreditspreads als auch langlaufende Renditen umfassen. Beides dürfte sich verschlechtern, wenn die Fed ihre Politik verschärft", sagte Julian Brigden, Präsident des Forschungsunternehmens Macro Intelligence 2 Partners mit Sitz in Colorado.

Während die Fed deutlich gemacht hat, dass sie sich auf einem beschleunigten Weg zur Rücknahme der Stimulierung und zur Anhebung der Zinssätze bereits im März befindet, rechnen einige Wall Street-Analysten damit, dass die Fed die Zinssätze in diesem Jahr möglicherweise sieben Mal anheben wird.

Der ICE BofA U.S. High Yield Index, eine häufig verwendete Benchmark für den Junk-Bond-Markt, ist im Januar um fast 3% gefallen, der stärkste Rückgang seit März 2020 (11,7%).

Der optionsbereinigte Spread des Index, der misst, wie viel Aufschlag riskantere Unternehmen im Vergleich zu dem, was der Staat zahlt, zahlen sollten, weitete sich Ende letzten Monats auf 361 Basispunkte aus, gegenüber 310 Basispunkten im Vormonat.

Der iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF führte im Januar mit Abflüssen in Höhe von 3,5 Milliarden Dollar, während der SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF und der Xtrackers USD High Yield Corporate Bond ETF Nettoverkäufe in Höhe von 824 Millionen Dollar bzw. 707 Millionen Dollar hinnehmen mussten.


Grafik: Die 10 größten Abflüsse aus US-Hochzinsanleihen-ETFs im Januar:

Adam Coons, Portfoliomanager bei Winthrop Capital Management mit Sitz in Indiana, sagte, dass der iShares iBoxx High Yield Corporate Bond ETF in fallenden Märkten eine Korrelation von 90% zum S&P 500 aufweist. Der Aktienindex S&P 500 verlor im Januar 5,3 % und verzeichnete damit den größten monatlichen Rückgang seit Beginn der Pandemie im März 2020.

Wenn ein Anleger davon ausgeht, dass die festverzinslichen Vermögenswerte die Sicherheit darstellen, und er sieht, dass seine Positionen im Minus sind, während gleichzeitig die Aktien abverkauft werden, kann dies zu einem "Sticker Shock" führen", sagte er.

"Solange der VIX über 20 liegt, glauben wir, dass die Ströme von Hochzins-ETFs herausgefordert sein werden.

Der CBOE Volatilitätsindex - der Angstmesser der Wall Street - erreichte Ende letzten Monats mit 31,96 einen Höchststand von fast 1 Jahr.

Bryce Doty, leitender Portfoliomanager bei Sit Investment Associates, sagte, dass ihm die variabel verzinslichen Bankdarlehen und vorrangigen Darlehen in Kombination mit bargeldähnlichen ETFs gefallen.

"Unser Ultra-Short-ETF ist zu 70% in variabel verzinsliche Anleihen mit einer Duration von nur 0,8 Jahren und einem durchschnittlichen Qualitätsrating von Single A investiert. Wir mögen also eine Kombination aus hoch- und niedrigverzinslichen variabel verzinslichen Anleihen", sagte er.

Einige Analysten sind jedoch der Meinung, dass Hochzinsanleihen nach dem Ausverkauf im Januar aufgrund ihrer günstigeren Bewertungen jetzt attraktiv erscheinen.

"Die Geschichte hat bewiesen, dass Privatanleger dazu neigen, am Tiefpunkt zu verkaufen und am Hochpunkt zu kaufen. Dieses Phänomen beobachten wir auch in diesem Abschwung", so Coons von Winthrop.

"Wir sind angesichts dieses Rückgangs Käufer von nicht-gehebelten Hochzinsanleihenfonds. Insbesondere suchen wir nach ETFs, die mit einem Abschlag zum Nettovermögenswert ihrer Fonds gehandelt werden."