Wie viele andere börsennotierte Unternehmen erholt sich Shimano gerade erst von den tiefgreifenden Verwerfungen, die die Pandemie verursacht hat. Die Nachfrage nach seinen Produkten war während Covid explodiert, sodass das Unternehmen in den letzten Quartalen mit übermäßigen Lagerbeständen zu kämpfen hatte, die in einem wieder normalisierten Umfeld schwer abzusetzen waren.
 
Dies erklärt die jüngste Kompression seiner Margen, ungewöhnlich für eine Marke, die eine solche Aura genießt – und die damit verbundene Preisgestaltungsmacht. Die Prognosen der Analysten gehen auseinander, aber wir von MarketScreener sind geneigt zu schreiben, dass der Gewinn von Shimano bereits in diesem Jahr auf 500-600 Millionen Dollar zurückkehren sollte.
 
Nach diesem Szenario und zum aktuellen Kurs schwankt der Unternehmenswert also um das 20- bis 22-fache der Gewinne. Ein Vielfaches unter seinem Zehnjahresdurchschnitt, aber dennoch mäßig attraktiv, wenn man bedenkt, dass das Wachstum im letzten Zyklus sehr moderat war: in Dollar gerechnet 2% pro Jahr im letzten Jahrzehnt.
 
Darüber hinaus häufen sich, wie so oft in Asien, die großzügigen Gewinne des Unternehmens in der Bilanz an, statt an die Aktionäre ausgeschüttet zu werden. Unter dem Druck seiner ausländischen Aktionäre, zu denen zweifellos auch First Eagle gehört, hat Shimano vor drei Jahren ein Aktienrückkaufprogramm eingeleitet. Dieses bleibt jedoch zaghaft, ebenso wie die Dividendenausschüttung.