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Analyse: Digitale Rivalen? E-cash-Pläne der Zentralbank veranlassen Kreditinstitute zum Mitmachen

13.07.2021 | 08:05
FILE PHOTO: Headquarters of the European Central Bank (ECB) are illuminated with a giant euro sign at the start of the

Während Zentralbanken mit digitalen Währungen herumspielen, verstärken kommerzielle Kreditgeber ihre Bemühungen, die Politik und technische Pläne zu beeinflussen, so mehr als ein halbes Dutzend Führungskräfte aus der Branche und öffentliche Unterlagen.

Aus Sorge, dass die Explosion der Kryptowährungen ihren Einfluss auf die Wirtschaft schwächen könnte, prüfen Geldpolitiker von Washington bis Peking die Ausgabe eigener digitaler Zentralbankwährungen (CBDCs).

Obwohl ein weit verbreiteter digitaler Dollar, Euro oder Yuan noch Jahre entfernt sein mag, drohen solche Projekte die Finanzdienstleistungsbranche zu stören - und die Banken zum Handeln zu bewegen.

"CBDCs setzen eine Debatte über das Wesen des Geldes in Gang, die einen großen Einfluss auf fast alles haben könnte, was wir tun, von der Wertpapierabwicklung bis zum Settlement", sagt Swen Werner, Managing Director für digitale Assets bei State Street.

Je nach Ausgestaltung könnten CBDCs Zentralbanken und Tech-Player im Retail-Banking konkurrieren lassen und gleichzeitig den etablierten Banken die Möglichkeit geben, Kosten zu senken und Dienstleistungen zu verbessern.

Im Gegensatz zu Kryptowährungen, die in der Regel von privaten Akteuren betrieben werden, oder dem elektronischen Geld, das in Milliarden von Transaktionen täglich verwendet wird und meist von Geschäftsbanken geschaffen wird, würden einige CBDCs dem Bargeld entsprechen, das von Zentralbanken ausgegeben und gesichert wird.

State Street, Goldman Sachs Group Inc, JPMorgan Chase & Co, Societe Generale und HSBC gehören zu den Banken, die die CBDC-Technologie mitgestalten und von ihr profitieren wollen.

Kreditgeber finanzieren Forschung, arbeiten mit Technologieunternehmen und Zentralbanken an Pilotprojekten zusammen und verstärken die Lobbyarbeit, wie Führungskräfte und öffentliche Aufzeichnungen zeigen.

Sie arbeiten auch über Handelsgruppen wie die European Banking Federation (EBF) und die U.S. Chamber of Commerce sowie über private Gespräche mit politischen Entscheidungsträgern an dem Thema.

Die Auswirkungen der CBDCs sind "besorgniserregend", sagte die EBF in einer E-Mail und fügte hinzu: "Angesichts der potenziell weitreichenden Auswirkungen des digitalen Euro wünscht sich die EBF einen strukturierteren Dialog mit der Europäischen Zentralbank und den europäischen Banken, um bei diesem Projekt eng zusammenzuarbeiten."

GROSSHANDELSMÖGLICHKEITEN

CBDCs könnten eine von zwei grundlegenden Formen annehmen: Großhandel oder Einzelhandel. Digitale Münzen für den Großhandel könnten für Zahlungen zwischen Banken oder anderen Unternehmen mit Zentralbankkonten verwendet werden, wobei die Distributed-Ledger-Technologie eingesetzt wird, um den Prozess einfacher und kostengünstiger zu gestalten.

HSBC und Standard Chartered arbeiten bereits mit Zentralbanken in Hongkong, Thailand und den Vereinigten Arabischen Emiraten zusammen, um CBDCs für grenzüberschreitende Zahlungen im Großhandel zu nutzen, was derzeit ein langwieriger Prozess ist, an dem mehrere Zwischenhändler beteiligt sind. Citi und JPMorgan gehören zu den Banken, die an einem ähnlichen Projekt in Singapur beteiligt sind.

Letztlich könnten solche Projekte es Unternehmen ermöglichen, Zahlungen über Ländergrenzen hinweg sicher und in Echtzeit durchzuführen.

HSBC-CEO Noel Quinn sagte im Mai gegenüber Reuters, dass CBDCs den globalen Zahlungsverkehr vereinfachen, die Kosten senken und die Transparenz erhöhen könnten. HSBC spreche mit Regierungen wie Großbritannien, China und Kanada über deren Initiativen für digitales Bargeld, sagte er.

CBDCs könnten auch die Abwicklung von Wertpapiergeschäften - die Tage dauern kann, wenn mehrere Parteien beteiligt sind - effizienter machen, sagten Führungskräfte. Ein CBDC könnte mit Anweisungen programmiert werden, um das Wertpapier sofort nach Erhalt des digitalen Bargelds zu liefern.

Das in London ansässige Unternehmen Fnality, ein Startup, das von 15 Finanzunternehmen unterstützt wird, wartet auf die behördliche Genehmigung für ein Blockchain-basiertes System, das die Abwicklung zwischen Finanzinstituten rationalisieren würde.

Und Goldman Sachs sagte letzten Monat, dass es einen Repo-Handel über das private Blockchain-Netzwerk von JPMorgan abgewickelt hat.

RETAIL-SORREN

Die etablierten Finanzinstitute sind jedoch besorgt über ein mögliches CBDC für den Einzelhandel, bei dem digitale Münzen direkt an die Verbraucher ausgegeben werden.

Befürworter sagen, dass dies Millionen von Menschen, die vom Finanzsystem ausgeschlossen sind, ermöglichen könnte, Geld über eine digitale Brieftasche zu empfangen, auszugeben und zu sparen.

Retail-CBDCs könnten staatliche Dienstleistungen verbessern und Betrug reduzieren. Pandemie-Hilfen zum Beispiel könnten schneller und billiger als Retail-CBDCs ausgegeben werden, die nur für berechtigte Ausgaben genutzt werden können.

Aber ein solches Modell birgt das Risiko, die Einlagenbasis der Banken, eine wichtige Quelle für billige Finanzierungen, und die damit verbundenen Gebühren zu kannibalisieren. Morgan Stanley sagte letzten Monat, dass ein digitaler Euro 8% der Kundeneinlagen der Banken in der Eurozone aufsaugen könnte.

Die Bank of England hat ebenfalls davor gewarnt, dass eine größere Umstellung auf digitale Währungen, einschließlich CBDCs, die Finanzierungskosten in die Höhe treiben und die Zinssätze der Banken erhöhen würde.

"Wenn sich die Zentralbanken im Wettbewerb um das Geld, das die Menschen halten können, positionieren, könnte das bedeuten, dass es weniger Einlagen bei Geschäftsbanken gibt", sagte Isabelle Martz, stellvertretende Direktorin für Massenzahlungen bei Societe Generale.

"Das könnte einen Einfluss auf die Fähigkeit haben, die Wirtschaft zu finanzieren."

Die EBF hat die Zentralbanken gedrängt, CBDCs zu vermeiden, die mit Einlagen konkurrieren würden, indem sie als Spar- und Anlageinstrumente dienen. Auch die US-Handelskammer hat davor gewarnt, Innovationen des privaten Sektors zu verdrängen.

Aber dieses Szenario wird als extrem angesehen, und Zentralbanker haben gesagt, dass sie die Rolle der Geschäftsbanken erhalten wollen.

"Die Leute erkennen, dass die Beteiligung des privaten Sektors der Schlüssel ist", sagte Mathew McDermott, globaler Leiter für digitale Vermögenswerte bei Goldman Sachs.

Die politischen Entscheidungsträger könnten die Arten von Privatunternehmen, die CBDCs für den Einzelhandel ausgeben dürfen, noch erweitern und so den Wettbewerb intensivieren. China hat zum Beispiel dem Fintech-Riesen Ant Group erlaubt, an seinem CBDC-Versuch teilzunehmen.

Einige Branchenverbände drängen darauf, dass Nicht-Banken die gleichen regulatorischen Anforderungen erfüllen müssen wie Banken und dass der private Sektor mehr Mitspracherecht bei politischen Diskussionen erhält.

Die US-Kammer setzt sich beispielsweise dafür ein, dass das Weiße Haus eine Taskforce einrichtet, die die Regierung, den Privatsektor und Wissenschaftler einbezieht, um die US-CBDC-Strategie mitzugestalten.

"Wir sind in verschiedenen Gesprächen, um einige Ideen auf den Tisch zu bringen und uns bei den Mitgliedern des Kongresses und den Regulierungsbehörden dafür einzusetzen, dass sie sich zusammensetzen und die richtige Politik entwickeln", sagte Tom Quaadman von der Kammer.


© MarketScreener mit Reuters 2021
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