Die Transaktion bedarf der kartellrechtlichen Genehmigung in den Vereinigten Staaten sowie in anderen wichtigen Rechtsordnungen wie der Europäischen Union und China. Dies geschieht zu einem Zeitpunkt, zu dem die Regierung von Präsident Joe Biden die Kontrolle über große Fusionen verschärft und einige von ihnen für Preiserhöhungen für die Verbraucher verantwortlich macht, die die Inflation anheizen.

Die Aktien von Activision beendeten den Handel am Mittwoch bei 82,15 Dollar und damit deutlich unter dem Preis von 95 Dollar pro Aktie, was die Sorge widerspiegelt, dass die Aufsichtsbehörden eine Fusion ablehnen könnten, die das drittgrößte Spieleunternehmen nach Tencent und Sony Group Corp. schaffen würde.

Daraus ergibt sich eine 57%ige Chance, dass der Deal zustande kommt, basierend auf dem Schlusskurs der Activision-Aktie von 65,39 $ vor der Ankündigung des Deals.

Die große Spanne gibt Anlegern, die auf den Abschluss des Geschäfts wetten wollen, die Möglichkeit, zweistellige Renditen zu erzielen. In einer Zeit, in der so genannte Fusionsarbitrage-Strategien hinter den Renditen des breiten Aktienmarktes zurückgeblieben sind, ist dies ein attraktives, aber auch riskantes Unterfangen.

Im vergangenen Jahr erzielten Fusionsarbitrage-Fonds nach Angaben von Hedge Fund Research eine Rendite von fast 10 % und übertrafen damit die Renditen der Jahre 2020, 2019 und 2018, blieben aber hinter den 27 % zurück, die der breitere S&P 500-Aktienmarkt im Jahr 2021 erzielte.

Für einige Anleger hat die gescheiterte 30-Milliarden-Dollar-Übernahme von Willis Towers Watson durch Aon, als das US-Justizministerium klagte, um die Übernahme zu blockieren, die Renditen beeinträchtigt.

Jetzt wollen sie wieder einsteigen, in der Hoffnung, dass dieser Deal auch die Konkurrenten dazu zwingt, eigene Deals zu tätigen.

"Die positiven Aussichten für Event-Driven- und Merger-Arbitrage-orientierte Unternehmen im Jahr 2022 haben sich durch den Microsoft-Activision-Deal beschleunigt", so Ken Heinz, Präsident von Hedge Fund Research Inc.

Microsoft und Activision haben sich selbst eine Frist bis Juni 2023 gesetzt, um die Transaktion abzuschließen, was den Hedge-Fonds einige Monate Zeit gibt, um herauszufinden, wie die Regulierungsbehörden darauf reagieren werden, dass Microsoft seine Xbox-Plattform mit den beliebten Spielen von Activision wie World of Warcraft und Diablo bündelt.

Die Anleger könnten bald Hinweise auf die Haltung der Biden-Regierung erhalten, da die Federal Trade Commission sich voraussichtlich zur geplanten 4,4 Milliarden Dollar schweren Übernahme von Aerojet Rocketdyne durch den Rüstungskonzern Lockheed Martin äußern wird und das Justizministerium über das 13 Milliarden Dollar schwere Übernahmeangebot des Krankenversicherers UnitedHealth für den Anbieter von Analysen und Technologien für das Gesundheitswesen Change Healthcare entscheiden wird.

Hedgefonds wie Millennium, Tiedemann Advisors und Pentwater Capital setzen einen Teil ihres Kapitals auf Fusionen, und viele von ihnen halten seit einiger Zeit Microsoft und Activision. Die Investmentfonds The Merger Fund von Westchester Capital Management und The Arbitrage Funds von Water Island Capital bieten ähnliche Strategien an.

Vertreter der Firmen lehnten entweder eine Stellungnahme ab oder reagierten nicht auf Anfragen zur Stellungnahme.