Die Aktien von Telecom Italia (TIM) fielen am Montag aufgrund der zunehmenden Unsicherheit über ein 37 Milliarden Dollar schweres Übernahmeangebot des US-Fonds KKR.

Nachdem TIM am 19. November das Angebot von KKR erhalten hatte und eine Woche später den vierten Vorstandsvorsitzenden innerhalb von sechs Jahren verlor, hat das Unternehmen keine Fortschritte in Bezug auf die bisher größte Übernahme durch Private Equity in Europa gemacht.

Quellen haben gesagt, dass die neue Unternehmensführung unsicher ist und die Entscheidungsfindung behindert.

Nachdem CEO Luigi Gubitosi in einem Streit mit TIMs Top-Investor Vivendi unterlegen war, wurde der altgediente Manager Pietro Labriola zum Generaldirektor befördert, aber ein neuer CEO kann erst ernannt werden, wenn Gubitosi oder ein anderer Direktor einen Sitz im Aufsichtsrat frei macht.

Vivendi, das am Montag eine Stellungnahme ablehnte, sagte am Sonntag, es sei bereit, dem Staat die Kontrolle über das Festnetz von TIM zu überlassen, wenn sich der Konzern von seinem wertvollsten Vermögen trennt. In der Vergangenheit hatte TIM die Beibehaltung der Mehrheitsbeteiligung gefordert.

"Wir verstehen diesen Meinungsumschwung als eine Möglichkeit, KKR den Weg zu versperren", sagten Caixa-Analysten. In der italienischen Presse war am Wochenende von einem Treffen zwischen Vivendi und dem staatlichen Investor CDP, dem zweitgrößten TIM-Aktionär, die Rede, bei dem es um einen möglichen Alternativplan zu dem von KKR ging, was die Sache weiter verkomplizierte.

Zwei Quellen, die mit der Angelegenheit vertraut sind, sagten Reuters, dass Vivendi versuche, eine Allianz mit CDP aufzubauen.

"Ein "Plan B" als Alternative zum aktuellen oder einem erhöhten Angebot von KKR ... könnte auf politische Einmischung, erhöhte Unsicherheit ... und weitere Frustration für Minderheitsaktionäre hindeuten", sagte Banca Akros-Analyst Andrea Devita.

Die Aktien von TIM fielen bis 0913 GMT um 2,3% gegen einen steigenden Mailänder Aktienmarkt, nachdem sie zuvor um 4,4% auf 0,444 Euro/Aktie gefallen waren und eine Handelsaussetzung ausgelöst hatten.

Vivendi droht bei dem von KKR gebotenen Preis von 0,505 Euro/Aktie ein großer Kapitalverlust für seinen 24%igen TIM-Anteil. Der US-Fonds hat erklärt, der Preis sei nur ein Richtwert, und hat vor einem formellen Angebot Einsicht in die Bücher von TIM verlangt.

TIM hat jedoch noch keinen Datenraum eröffnet, und der Sonderausschuss, der zur Behandlung des KKR-Angebots eingesetzt wurde, konnte am Wochenende keine Entscheidung über die Berater treffen. ($1 = 0,8863 Euro) (Berichterstattung von Elvira Pollina und Andrea Mandala; Redaktion: Valentina Za)