UniCredit-Aktien fielen am Mittwoch aufgrund von Bedenken, dass die möglichen Expansionspläne des italienischen Kreditgebers in Russland durch die Otkritie Bank Risiken mit sich bringen könnten, die die Aussicht auf höhere Renditen überwiegen.

Eine mit der Angelegenheit vertraute Person sagte Reuters am Dienstag, dass Italiens zweitgrößte Bank zu den potenziellen Interessenten https://www.reuters.com/article/otkritie-m-a-unicredit/italys-unicredit-among-suitors-for-russias-otkritie-bank-source-says-idUSKBN2JL1OI für Otkritie gehöre, die die russische Zentralbank mehr als vier Jahre nach ihrer Rettung verkaufen möchte.

UniCredit-Aktien lagen um 1345 GMT um 3,6% niedriger als die italienischen Konkurrenten und weiteten den Rückgang vom Dienstag um 1,1% aus, der durch Berichte über das Interesse der Bank an Otkritie ausgelöst wurde.

Analysten sagten, dass eine weitere Expansion in einem Land, in dem UniCredit seit 1989 tätig ist, die Bank größeren geopolitischen Risiken aussetzen und möglicherweise ihre Pläne https://reut.rs/3thvN4V gefährden würde, bis 2024 Milliarden an Kapital an die Aktionäre zurückzugeben.

"Es widerspricht dem Trend der letzten Jahre, in denen ausländische Kreditgeber ihre lokale Präsenz reduzierten, da westliche Sanktionen und Compliance-Risiken (Geldwäscheskandale) ihre Geschäfte belasteten", schrieb Banca Akros in einer Notiz.

Die russische Zentralbank, die seit der Rettung von Otkritie im Jahr 2017 Eigentümerin des Unternehmens ist, möchte ihren Anteil durch einen Verkauf an einen strategischen Investor oder einen Börsengang veräußern.

Die Zentralbank lehnte es ab, sich zu konkreten Bietern zu äußern oder zu sagen, wie viel von ihrem 100-prozentigen Anteil im Angebot ist.

"Angesichts des Umfangs und der Komplexität des Geschäfts wird Zeit benötigt, um die eingehenden Vorschläge im Detail zu prüfen", erklärte die Zentralbank gegenüber Reuters und fügte hinzu, dass ein Börsengang immer noch eine Option sei.

Im Oktober zitierte die russische Tageszeitung Kommersant Quellen, wonach Strukturen, die mit der Gazprombank und der Investmentgruppe Region-Rossium verbunden sind, an Otkritie interessiert seien.

GEOPOLITISCHES RISIKO

Otkritie verdoppelte seinen Gewinn in den ersten neun Monaten des Jahres 2021 mit einer Eigenkapitalrendite (ROE) von 14,7 %, die deutlich über dem Durchschnitt von 6,1 % der Banken der Eurozone im ersten Quartal des vergangenen Jahres lag.

Infolgedessen sind russische Banken im Vergleich zu vielen Kreditgebern in der Eurozone, die mit einem Abschlag auf ihren Buchwert erworben werden können, teurer.

Trotz der attraktiven Renditen, die russische Banken bieten, wiesen Analysten auf die Risiken hin, die für UniCredit mit einer erweiterten Präsenz in einer Zeit zunehmender Spannungen zwischen Washington und Moskau u. a. wegen der Ukraine verbunden sind.

Mit 45 Milliarden Euro (51 Milliarden US-Dollar) an Vermögenswerten ist Otkritie die siebtgrößte Bank Russlands, und eine Fusion würde die risikogewichteten Vermögenswerte von UniCredit in dem Land um das Fünffache erhöhen.

Ihre russische Tochtergesellschaft, die AO UniCredit Bank, ist bereits eine der größten Geschäftsbanken des Landes.

"Die relative Größe der Transaktion und das höhere geopolitische Risiko in der Region könnten den Markt beunruhigen, wenn UniCredit die Transaktion durchführt", so die Analysten der Citi.

Chief Executive Andrea Orcel sagte im Dezember bei der Vorlage eines Geschäftsplans, dass UniCredit Fusionen und Übernahmen in Ländern, in denen das Unternehmen tätig ist, in Betracht ziehen würde, wenn dies zur Stärkung des Geschäftsbereichs und zur Erreichung der Renditeziele beiträgt.

Nachdem er jedoch zugesagt hatte, die Aktionäre bis 2024 mit 16 Milliarden Euro in Form von Dividenden und Rückkäufen zu belohnen, sagte Orcel auch, er erwarte keine Geschäfte in einer Größenordnung, die diese Pläne gefährden könnten.

Orcel hat Erfahrung mit Transaktionen in Russland. Während seiner Zeit bei Merrill Lynch arbeiteten Orcel und sein Bruder Riccardo am Verkauf eines 10-prozentigen Anteils an der VTB Bank durch die russische Regierung im Jahr 2011 mit - Riccardo wurde dort stellvertretender Vorstandsvorsitzender.

Im Jahr 2013 beriet Orcel während seiner Tätigkeit bei UBS den Staatsfonds von Katar bei seiner Investition in die VTB.

Die Analysten von Jefferies erklärten, es sei unklar, ob das Interesse von UniCredit Teil der normalen Verpflichtung gegenüber den Aktionären sei, sich nach Möglichkeiten umzusehen, oder ob es sich um eine ernsthafte Absicht handele, eine Übernahme anzustreben.

"Obwohl dies streng mit UniCredits erklärter Absicht übereinstimmt, Konsolidierungsmöglichkeiten 'im Markt' zu prüfen, wird die Nachricht angesichts des Umfangs des Geschäfts und der möglichen Auswirkungen auf die Überschussrendite wahrscheinlich mit einer gewissen Skepsis/Vorsicht aufgenommen", so Jefferies. ($1 = 0,8797 Euro)