Die Rohölpreise erreichten am Montag Dreijahreshöchststände, die Preise für Pflanzenöl sind auf einem Mehrjahreshoch, und auch die Verpackungs-, Transport- und Arbeitskosten steigen, da sich die Volkswirtschaften von der Pandemie erholen - ein Problem für Zentralbanker und Unternehmen gleichermaßen.

Der Tide-Waschmittelhersteller Procter & Gamble (P&G) erhöhte am Dienstag seine Jahresprognose für die Rohstoff- und Frachtkosten um rund 400 Millionen Dollar oder mehr als 20 %.

Analysten warnen, dass Unilever besonders gefährdet sein könnte, da das Unternehmen im Gegensatz zum Haushaltswarenspezialisten P&G auch ein großes Lebensmittelgeschäft mit Produkten wie Knorr-Suppen, Magnum-Eiscreme und Hellmann's Mayonnaise betreibt.

Das bedeutet, dass das Unternehmen von Speiseölen, Milch und Rohölderivaten wie Ätznatron (das bei der Herstellung von Speiseeis verwendet wird) abhängig ist, deren Preise in den letzten drei Monaten ebenfalls stark angestiegen sind.

Unilever macht außerdem etwa 60 % seines Umsatzes in den Schwellenländern, wo die Inflation am stärksten ist.

"Seit dem zweiten Quartal hat die Inflation weiter zugenommen und eine weitere (Margen-)Revision ist möglich", schrieb Barclays-Analyst Warren Ackerman in einer Notiz.

Im Juli senkte Unilever seine Prognose für die operative Marge von "leicht steigend" auf "etwa gleichbleibend".

Im Gegensatz dazu behielt der Lebensmittelkonkurrent Nestle am Mittwoch seine Prognose für die operative Marge für das Gesamtjahr bei, unterstützt durch starke Kaffeeverkäufe und Preiserhöhungen.

Analysten erwarten, dass Unilever einen Rückgang der bereinigten operativen Marge um 0,2 Prozentpunkte für das Gesamtjahr melden wird, so der vom Unternehmen angegebene Konsens. Im Jahr 2020 lag diese Marge bei 18,5 %.

Unilever hat versucht, die Kosten auszugleichen, indem es die Durchschnittspreise um 2,2 % erhöht hat, aber Ackerman sagte, dass dies an Orten wie Südostasien, wo pandemiegeschädigte Verbraucher zu billigeren Marken wechseln und der lokale Wettbewerb hart ist, schwierig sei.

Die Analysten von JPMorgan Cazenove schätzen, dass Unilever die Preise in den nächsten zwei Jahren um bis zu 13 % anheben muss, um den Druck bei Rohstoffen und Verpackungen auszugleichen, der ihrer Meinung nach in diesem Jahr 16 % erreichen könnte, bei konstanten Wechselkursen und einschließlich Hedging.

Verpackungen und Rohstoffe machen etwa 70 % der jährlichen Gesamtkosten von Unilever in Höhe von rund 23 Milliarden Euro (26,7 Milliarden US-Dollar) aus. Ein Anstieg von 15 % bedeutet etwa 3,5 Milliarden Euro an zusätzlichen Kosten.

Trotz dieses Drucks zeigte sich Unilever im Juli zuversichtlich, für das Gesamtjahr ein zugrunde liegendes Umsatzwachstum innerhalb der mittelfristigen Zielspanne von 3 bis 5 % zu erzielen.

Einige Analysten sind jedoch weniger optimistisch und meinen, dass die jüngsten Abriegelungen in Indonesien, Vietnam und Thailand die Ausgaben gedrosselt haben werden. Jefferies senkte seine Prognose für das zugrunde liegende Umsatzwachstum im dritten Quartal von 3,7 % auf 2,1 %. Die Analysten erwarten im Durchschnitt einen Anstieg von 2,2 %.

Es gibt noch weitere potenzielle Katalysatoren für die Unilever-Aktie, da das Unternehmen daran arbeitet, einen großen Teil seines 2 Milliarden Euro schweren Teegeschäfts zu verkaufen, und Berichten zufolge ist https://www.ft.com/content/77ee6bd4-95e4-4d63-88f3-994049058291 auch im Visier eines führenden aktivistischen Investors.

Im Moment liegt das Augenmerk jedoch darauf, ob das Unternehmen die steigenden Kosten an die Kunden weitergeben kann.

"Die Aktien waren schwach, was darauf hindeutet, dass der Markt nicht glaubt, dass Unilever alle Kosten weitergeben kann und dass daher die Marge gefährdet ist", sagte Tineke Frikkee, Leiterin der britischen Aktienforschung beim Unilever-Aktionär Waverton Investment Management.

(1 Dollar = 0,8608 Euro)